Riadenie rizika úrokovej sadzby

Úrokové riziko existuje v úročenom majetku, ako je pôžička alebo dlhopis, z dôvodu možnosti zmeny hodnoty majetku vyplývajúcej z variabilita úrokových sadzieb. Úroková sadzba Riadenie rizík sa stala veľmi dôležitou a boli vyvinuté rôzne nástroje na riešenie rizika úrokových sadzieb.

Tento článok sa zameriava na niekoľko spôsobov, ktorými firmy aj spotrebitelia zvládajú riziko úrokovej sadzby pomocou rôznych úrokových sadzieb derivát nástrojov.

Ktorí investori sú náchylní na úrokové riziko?

Úrokové riziko je riziko, ktoré vzniká pri kolísaní absolútnej úrovne úrokových sadzieb. Úrokové riziko priamo ovplyvňuje hodnoty cenných papierov s pevným výnosom. Keďže úrokové sadzby a ceny dlhopisov sú v nepriamom vzťahu, riziko spojené s rastom úrokových sadzieb spôsobuje pokles cien dlhopisov a naopak. Investori dlhopisov, konkrétne tí, ktorí investujú do dlhodobých dlhopisov s pevnou úrokovou sadzbou, sú náchylnejší na riziko úrokových sadzieb.

Predpokladajme, že jednotlivec kúpi 3% 30-ročný dlhopis s pevnou sadzbou za 10 000 dolárov. Tento dlhopis platí 300 dolárov ročne do splatnosti. Ak počas tejto doby úrokové sadzby stúpnu na 3,5%, nové vydané dlhopisy zaplatia do splatnosti 350 dolárov ročne, za predpokladu investície 10 000 dolárov. Ak si 3% držiteľ dlhopisu aj naďalej drží svoj dlhopis do splatnosti, prichádza o možnosť získať vyšší úrok.

Prípadne by mohol predať svoj 3% dlhopis na trhu a kúpiť dlhopis s vyššou úrokovou sadzbou. Výsledkom však je, že investor dostane pri predaji 3% dlhopisov nižšiu cenu, pretože už nie sú pre investorov tak atraktívne, pretože sú k dispozícii aj novo vydané 3,5% dlhopisy.

Naopak, zmeny úrokových sadzieb majú vplyv aj na akciových investorov, ale menej priamo ako na investorov dlhopisov. Dôvodom je napríklad to, že keď úrokové sadzby rastú, zvyšujú sa aj náklady spoločnosti na požičanie peňazí. To môže mať za následok, že spoločnosť odloží pôžičky, čo môže viesť k nižším výdavkom. Tento pokles výdavkov môže spomaliť rast spoločnosti a viesť k zníženiu zisku a v konečnom dôsledku k zníženiu cien akcií pre investorov.

Úrokové riziko by nemalo byť ignorované

Ako pri každom hodnotení manažmentu rizika, vždy existuje možnosť nič nerobiť, a to robí veľa ľudí. Avšak za okolností nepredvídateľnosti niekedy nie zaistenie je katastrofálny. Áno, zaistenie stojí svoje peniaze, ale aké sú náklady na zásadný krok zlým smerom?

Stačí sa pozrieť do Orange County v Kalifornii v roku 1994 a vidieť dôkazy o nástrahách ignorovania hrozby rizika úrokových sadzieb. Stručne povedané, pokladník Orange County Robert Citron si požičiaval peniaze za nižšie krátkodobé sadzby a požičiaval peniaze za vyššie dlhodobé sadzby. Stratégia bola spočiatku skvelá, pretože krátkodobé sadzby klesali a normálna výnosová krivka bol udržiavaný. Ale keď sa krivka začala otáčať a približovať sa invertovaná výnosová krivka stav, veci sa zmenili. Straty Orange County a takmer 200 verejných subjektov, pre ktoré Citron spravoval peniaze, boli odhadnuté na takmer 1,7 miliardy dolárov a viedli k bankrot.To je vysoká cena za ignorovanie rizika úrokových sadzieb.

Investičné produkty

Tí, ktorí chcú zaistiť svoje investície proti riziku úrokových sadzieb, majú na výber veľa produktov.

Útočníci:A forwardová zmluva je najzákladnejším produktom riadenia úrokových sadzieb. Myšlienka je jednoduchá a mnoho ďalších produktov diskutovaných v tomto článku je založených na tejto myšlienke dnešnej dohody o výmene niečoho v konkrétny budúci dátum.

Dohody o forwardovej sadzbe (FRA): An FRA je založená na myšlienke forwardovej zmluvy, kde determinantom zisku alebo straty je úroková sadzba. Podľa tejto dohody platí jedna strana a fixná úroková sadzba a dostáva a pohyblivá úroková sadzba rovná a referenčná sadzba. Skutočné platby sú vypočítané na základe a teoretická čiastka istiny a vyplácané v intervaloch určených stranami. Uskutoční sa iba čistá platba - porazený platí takpovediac víťazovi. FRA sú vždy zúčtované v hotovosti.

Používatelia FRA sú zvyčajne dlžníci alebo veritelia s jediným budúcim dátumom, ku ktorému sú vystavení riziku úrokových sadzieb. Séria FRA je podobná a vymeniť (diskutované nižšie); pri swape sú však všetky platby rovnakou sadzbou. Každá FRA v sérii je ocenená inou sadzbou, pokiaľ termínová štruktúra je plochý.

Budúcnosti: A futures kontrakt je podobný útočníkovi, ale poskytuje protistrany s menším rizikom ako forwardová zmluva - konkrétne zníženie predvolené a riziko likvidity z dôvodu zaradenia sprostredkovateľa.

Swapy:Ako to znie, výmena je výmena. Konkrétnejšie, an úrokový swap vyzerá ako kombinácia FRA a zahŕňa dohodu medzi zmluvnými stranami o výmene súborov budúcnosti peňažné toky. Najbežnejším typom úrokového swapu je a obyčajná vanilka swap, ktorý zahŕňa jednu stranu, ktorá platí fixnú úrokovú sadzbu a dostáva pohyblivú sadzbu, a druhá strana platí pohyblivú sadzbu a dostáva fixnú sadzbu.

Možnosti: Možnosti správy úrokových sadzieb sú opčné zmluvy, pre ktoré podkladový cenný papier je dlhovým záväzkom. Tieto nástroje sú užitočné pri ochrane strán zapojených do pôžičky s pohyblivou sadzbou, ako napr hypotéky s nastaviteľnou sadzbou (ARM). Zoskupenie opcií na úrokové sadzby sa označuje ako úrokový strop; kombinácia úrokových put opcií sa označuje ako dno úrokovej sadzby. Čiapočka je vo všeobecnosti ako hovor a podlaha je ako put.

Výmeny:A výmena, alebo možnosť swapu, je jednoducho možnosť vstúpiť do swapu.

Vstavané možnosti:Mnoho investorov sa stretáva s derivátovými nástrojmi na správu úrokov prostredníctvom vstavané možnosti. Ak ste si niekedy kúpili dlhopis s a zabezpečenie hovoru, aj ty si v klube. The emitent z tvojho vypovedateľné puto zaisťuje, že ak úrokové sadzby klesnú, môžu zavolať váš dlhopis a vydať nové dlhopisy s nižším kupón.

Vrchnáky: Strop, tiež nazývaný strop, je kúpnou opciou na úrokovú sadzbu. Príkladom jeho aplikácie môže byť dlžník, ktorý dlho trvá alebo zaplatí prémie kúpiť strop a prijímať hotovostné platby z limitu predajca (skratka), keď referenčná úroková sadzba prekročí mieru realizácie stropu. Platby sú navrhnuté tak, aby kompenzovali zvýšenie úrokových sadzieb pri pôžičkách s pohyblivou úrokovou sadzbou.

Ak skutočná úroková sadzba presiahne mieru realizácie, predávajúci zaplatí rozdiel medzi úrokom a úrokovou sadzbou vynásobený pomyselnou istinou. Táto možnosť držiaka „zakryje“ alebo položí horný limit úrokové náklady.

The úrokový strop je séria komponentových opcií alebo „caplets“ pre každé obdobie, kedy existuje dohoda o obmedzení. A caplet je navrhnutý tak, aby poskytoval zaistenie proti nárastu v benchmark úroková sadzba, ako napr Londýnska medzibanková sadzba ponúkaná (LIBOR), na uvedené obdobie.

Podlahy: Rovnako ako je predajná opcia považovaná za zrkadlový obraz kúpnej opcie, podlaha je zrkadlovým obrazom čiapky. The dno úrokovej sadzby, podobne ako strop, je radom možností komponentov, okrem toho, že sú to opcie na predaj a na komponenty série sa odkazuje ako „floorlets“. Ktokoľvek je dlhý, dno sa platí po splatnosti doplatkov, ak je referenčná sadzba nižšia ako úroveň minima realizačná cena. A požičiavateľ používa to na ochranu pred poklesom sadzieb pre nesplatený úver s pohyblivou sadzbou.

Obojky: Ochranný golier môže tiež pomôcť riadiť riziko úrokových sadzieb. Obojok sa dosahuje súčasným nákupom čiapky a predajom podlahy (alebo naopak), rovnako ako golier chráni investora kto je dlho na sklade. A obojok s nulovými nákladmi možno tiež znížiť náklady na zaistenie, ale tým sa zníži potenciálny zisk, ktorý by bol Užite si pohyb úrokových sadzieb vo váš prospech, pretože ste stanovili strop svojho potenciálu zisk.

Spodný riadok

Každý z týchto produktov poskytuje spôsob zabezpečenia rizika úrokových sadzieb, pričom pre rôzne scenáre sú vhodnejšie rôzne produkty. Neexistuje však obed zadarmo. Pri ktorejkoľvek z týchto alternatív sa človek niečoho vzdá-buď peňazí, ako sú opcie za zaplatené poistné, alebo cena príležitosti, čo je zisk, ktorý by ste dosiahli bez zaistenia.