Ako spoločnosť Morningstar hodnotí a hodnotí investičné fondy
Spoločnosť Morningstar, Inc. (NASDAQ: Ráno) prvýkrát predstavil svoj hodnotiaci systém v roku 1985. Jednoduchá a zrozumiteľná platforma Morningstar sa rýchlo stala obľúbenou pre analytikov, poradcov a individuálnych investorov vo svete podielových fondov. Dnes, Morningstar je jedným z najvplyvnejších a popredných svetových investičných zdrojov a je to spoločnosť, ktorej by každý zainteresovaný mal venovať viac času, aby mu lepšie porozumel.
Poradie spoločnosti Morningstar podielové fondy na stupnici od jednej do piatich hviezdičiek. Tieto hodnotenia sú založené na tom, ako si fond viedol - s úpravami o riziká a náklady - v porovnaní s fondmi v rovnakej kategórii. Každý fond získava oddelené hodnotenia za tri, päť a 10 rokov, ktoré kombinuje do celkového hodnotenia.
Spoločnosť tvrdí, že jej poradie v podielových fondoch je „objektívne, založené výlučne na matematickom vyhodnotení minulej výkonnosti“. Aj keď je to povrchne pravda - všetky rebríčky Morningstar sú založené na matematike-podčiarkuje, ako je proces hodnotenia citlivý na dva subjektívne faktory: váženie matematického vzorca a zaradenie fondu do konkrétneho kategórie.
Systém hodnotenia hviezdičkami
Morningstar je známy predovšetkým vďaka svojmu systému hodnotenia hviezdičkami, ktorý každému fondu priradí jedno až päťhviezdičkové hodnotenie na základe predchádzajúcej výkonnosti v porovnaní s partnerskými fondmi. Hodnotenie hviezdičkami je hodnotené na krivke; horných 10% finančných prostriedkov získava päť hviezdičiek, ďalších 22,5% získava štyri hviezdičky, stredných 35% dostáva tri hviezdičky, ďalších 22,5% získava dve hviezdičky a dolných 10% získava jednu hviezdičku.
Spoločnosť Morningstar neponúka abstraktné hodnotenie pre žiadny fond; všetko je relatívne a je to upravené o riziko. Všetky fondy sa porovnávajú so svojimi rovesníkmi a všetky výnosy sa merajú podľa úrovne rizika, ktoré s tým súvisí portfólio manažéri musel generovať tieto výnosy.
Dokonca aj hodnotenia rizika a návratnosti sa robia v relatívnom meradle. Prvých 10% fondov s najnižším meraným rizikom má označenie Nízke riziko, ďalších 22,5% je pod priemerom a podobne. Podobne 10% najvyššie návratné finančné prostriedky získajú označenie Najvyššia návratnosť Morningstar.
Odvetvia a kategórie
Spoločnosť Morningstar organizuje všetok akciový prieskum podľa trhového sektora, čo umožňuje investorom a analytikom porovnávať akcie s podobným zameraním. Niektoré z akciových sektorov spoločnosti Morningstar zahŕňajú cyklické produkty, základné materiály, finančné služby, defenzívu, verejné služby, komunikačné služby, energetiku a technológie.
V októbri 2010 spoločnosť Morningstar prepracovala svoj systém klasifikácie sektorov, pričom naznačila, že nový systém je „logickejší“ a uľahčuje „zrozumiteľnosť“. rozhodnutia, ktoré robia portfólio manažéri. “Všetky akcie, fondy a portfóliá boli rozdelené do troch širokých sektorov: cyklický, obranný a Citlivý. Každý taký supresor obsahuje tri alebo štyri podskupiny.
V rámci každej podskupiny existuje niekoľko odvetví. Každá akcia patrí do jedného z takmer 150 odvetví na základe toho, ako spoločnosť Morningstar najlepšie identifikuje základný obchodný model spoločnosti. Podľa spoločnosti Morningstar sú tieto akcie klasifikované na základe preskúmania „výročných správ, formulárov 10-K a vstupu analytika akcií spoločnosti Morningstar“.
Každý fond Morningstar je možné rýchlo porovnať z hľadiska expozície medzi tromi supervízormi, ale na úrovni podskupiny je možný dôkladnejší prieskum.
Ako spoločnosť Morningstar meria volatilitu
Morningstar je ponorený moderná teória portfólia (MPT), investičná filozofia zameraná na minimalizáciu rizík a maximalizáciu očakávaných výnosov strategickou diverzifikáciou aktív. Primárne merania volatility spoločnosti Morningstar pochádzajú priamo z MPT: štandardná odchýlka, priemer a Sharpeov pomer.
Štandardná odchýlka je základný štatistický koncept, ktorý určuje, aký široký bol rozsah výkonnosti fondu. Fond s menej konzistentnými výnosmi v čase - čísla sú viac rozložené - má vyššiu štandardnú odchýlku. Vypočítajte štandardnú odchýlku tak, že vezmeme druhú odmocninu rozptylu návratnosti fondu, čo sú iba štvorcové rozdiely od priemerného výnosu. Toto je rozumný a nekontroverzný ukazovateľ volatility.
Priemer je len priemerná návratnosť fondu. Morningstar vypočítava priemer na základe priemerného ročného mesačného výnosu; ak fond v priebehu roka získal 80%, jeho priemerný anualizovaný mesačný výnos bol 6,67% (80% delených 12 mesiacov). Primárnou funkciou priemeru je slúžiť ako základná jednotka pre štandardnú odchýlku.
Poslednou z metrík volatility MPT spoločnosti Morningstar je Sharpeov pomer, ktorý určuje, aký mimoriadny výnos dostane investor pri danej sume extra predpokladaného rizika. kandidát na Nobelovu cenu William F. Sharpe v roku 1966 vytvoril koncept Sharpeovho pomeru a odvtedy je obľúbený vo finančnom priemysle. Vypočítajte Sharpeov pomer investície podľa nasledujúceho vzorca:
Sharpe (investície)=Štandardná odchýlka investíciePriemerná návratnosť−Bezriziková miera návratnosti
Prostredníctvom pomeru Sharpe môže spoločnosť Morningstar porovnávať výkonnosť jedného portfólia s iným na základe rizika.
Poradie na medvedom trhu
Poradie decilov medvedieho trhu je meranie volatility a rizika, ktoré nie je MPT, v súbore nástrojov Morningstar. V zásade spoločnosť Morningstar porovnáva každý akciový fond s indexom S&P 500 a každý dlhopisový fond alebo fond s pevným výnosom voči indexu agregátu Lehman Brothers. Všetky akciové fondy a všetky dlhopisové fondy sa navzájom porovnávajú a priraďuje sa im desatinné miesto podľa ich výkonnosti počas medvedích trhov. Je to sofistikovanejší spôsob, ako sa pozrieť na zachytávanie negatívnych strán.
Hodnotenie fondov analytikom Morningstar
Štandardné hodnotenie hviezdičkami Morningstar je spätné; informuje investora, ktoré fondy si najlepšie počínali počas troch, piatich alebo 10 rokov. Bežnou mylnou predstavou je, že spoločnosť Morningstar udeľuje vyššie hodnotenia hviezdičkám fondom, od ktorých očakáva, že v budúcnosti budú mať lepšie výsledky, čo sa však nemusí stať. V systéme hodnotenia hviezdičkami nie sú žiadne prediktívne ani normatívne prvky.
Spoločnosť Morningstar má metriku zameranú na budúcnosť: hodnotenie analytikov pre fondy. Hodnotenie analytika je súhrnom „presvedčenia spoločnosti Morningstar o schopnosti fondu prekonať svoju výkonnosť“ rovesnícka skupina a/alebo príslušnú referenčnú hodnotu na základe upraveného o riziko. “
Hodnotenia analytikov sú hodnotené na päťstupňovom systéme s tromi kladnými hodnoteniami zlata, striebra a bronzu, plus neutrálnym hodnotením a záporným hodnotením. Morningstar určuje hodnotenia analytikov na základe toho, ako fond dosahuje výsledky v piatich pilieroch: proces, výkonnosť, ľudia, rodič a cena. Zlaté fondy sú najlepšie a sú to tie, v ktorých majú analytici Morningstar najvyššiu dôveru. Strieborné fondy majú výhody vo všetkých piatich pilieroch. Bronzové fondy vykazujú „pozoruhodné výhody vo viacerých“, aj keď nie vo všetkých, pilieroch. Neutrálne fondy nedostávajú dôveru analytikov za nadmernú alebo nedostatočnú výkonnosť. Negatívne fondy vykazujú nedostatky, o ktorých sa analytici domnievajú, že budú brzdiť budúcu výkonnosť.