Zakaj je Fed pripravljen tvegati tržni balon

Ker bikovski vlagatelji v začetku tega tedna praznujejo nove rekordno visoke vrednosti ameriških delnic, ostaja zaskrbljujoče, da smo morda sredi velikega premoženja mehurček ustvaril Državne rezerves svojo politiko količinsko olajšanje (QE) kar je realne obrestne mere znižalo na zgodovinske najnižje vrednosti. Zdaj Fed sam izraža pomisleke glede te politike. "Nekaj ​​udeležencev je opazilo, da je ustrezna pot za politiko, če to pomeni nižjo obrestne mere za daljše časovno obdobje, bi lahko privedle do večjega tveganja finančne stabilnosti, "pravi do zapisnik Zveznega odbora za odprti trg (FOMC) z zasedanja 19. in 20. marca 2019.

"Obstajajo razlogi za strah pred ekonomskimi posledicami zelo nizkih obrestnih mer," je na nedavni konferenci opozoril nekdanji minister za finance ZDA Lawrence Summers, ki ga je citiral Bloomberg. "Ti vključujejo večjo nagnjenost k mehurčkom premoženja" in "spodbude za znatno povečanje vzvod, '' Je dodal. Tobias Adrian, direktor oddelka za denarni in kapitalski trg pri

Mednarodni denarni sklad (IMF), je podobno mnenje izrazil na konferenci v Bostonu Fed leta 2018. "Enostavni finančni pogoji so danes dobra novica za kratkoročna negativna tveganja, srednjeročno pa slaba novica," je dejal po poročanju Bloomberga.

Spodnja tabela povzema nedavne javne izjave predsednika Fed Jeroma Powella o teh zadevah.

Pogled predsednika Fed

• Zadnji dve gospodarski širitvi ZDA sta se končali z baloni premoženja, ne z inflacijo
• To so bili dotcom mehurček in stanovanjski balon
• Fed zdaj ne vidi velikega tveganja finančne nestabilnosti
• Bančne kapitalske zahteve in stresni testi ohranjajo sistem varen

Vir: Bloomberg

Pomen za vlagatelje

Za boj proti letu 2008 finančna kriza in izvleči gospodarstvo recesijoje Fed začel s politiko kvantitativnega olajšanja brez primere, ki jo je poslal realne obrestne mere do zgodovinskih najnižjih vrednosti, ki v tem procesu podpirajo cene finančnih sredstev. The medvedji trg 2007-2009 je poslal S&P 500 znižala za 50,9%. Pred tem se je pojavilo dotcom mehurček je povzročilo, da je S&P 500 od leta 2000 do 2002 padel za 44,7%, medtem ko je bil tehnološko velik Sestavljeni indeks Nasdaq padla za 76,8%.

Trenutno so glavni cilji FED -a na podlagi njegovih javnih izjav ohranitev rasti gospodarstva največjo zaposlenost, hkrati pa nadzoruje inflacijo, ki ne presega 2 -odstotne letne stopnje povečanja. Nekateri opazovalci menijo, da je nedavni golobarski obrat Fed, ki je napovedal premor pri dvigu obrestnih mer, deloma posledica predsednik Trump, ki se je pritožil, da zvišanje obrestnih mer povzroča nepotrebno škodo gospodarstvu in trgu.

"Vidim nekaj vzporednic med obdobjem 1995-96 in tem, kar trenutno živimo," je povedal David Stockton, nekdanji direktor oddelka za raziskave in statistiko pri Fed Bloomberg v drugi zgodbi. Opozoril je, da se je takrat Fed odločil, da je "pretiraval" z zvišanjem obrestnih mer, zaradi česar je obrnil smer z znižanjem obrestnih mer. Pričakuje se, da bo Fed na naslednji seji, ki bo predvidoma potekala od 30. aprila do 1. maja, ohranil stabilne obrestne mere. "Mislim, da tukaj ostanejo dolgo časa, vendar obstaja nevarnost, da se bo znižala inflacija razmišljati o olajšanju, "je povedal Bruce Kasman, glavni ekonomist pri JPMorgan Chase & Co. Bloomberg.

Med pomanjkljivostmi ohlapnega denarja in nizke obrestne mere je politika tudi ta, da so vlagatelji, ki obupano želijo povečati donose in donose, prisiljeni iskati vedno bolj tvegane naložbene možnosti. Med tistimi, ki se ne strinjajo, da se je sistemsko tveganje povečalo, je legendarni upravitelj skladov Bill Miller. V zadnjem pismu strankam, trdi, da trg še vedno zajemajo pretirani strahovi, ki jih je povzročila kriza leta 2008, in da je "resnično tveganje" veliko nižje od "zaznanega tveganja".

Pogled naprej

"Tveganja finančne stabilnosti bi lahko odpravili z ustrezno uporabo proticikličnih orodij makrobonitetne politike ali drugih nadzornih ali regulativnih orodij," FOMC minut. Dejansko je verjetno, da bo Fed spet obrnil smer in zvišal obrestne mere, če bodo bodisi gospodarstvo bodisi trgi začeli kazati znake pretirane pene.