Denarni tok iz finančnih dejavnosti - opredelitev CFF

Kaj je denarni tok iz finančnih dejavnosti?

Denarni tok iz finančnih dejavnosti (CFF) je del izkaza denarnih tokov podjetja, ki prikazuje čiste denarne tokove, ki se uporabljajo za financiranje družbe. Finančne dejavnosti vključujejo transakcije, ki vključujejo dolg, lastniški kapital in dividende.

Denarni tok iz finančnih dejavnosti vlagateljem omogoča vpogled v finančno moč podjetja in kako dobro se upravlja kapitalska struktura podjetja.

Formula in izračun za CFF

Vlagatelji in analitik bodo uporabili naslednjo formulo in izračun, da ugotovijo, ali je podjetje na dobrih finančnih temeljih.



​CFF = CED − (CD + RP)kje:CED = denarni tokovi pri izdaji lastniškega kapitala ali dolgaCD = Denar, izplačan kot dividendaRP = Odkup dolga in lastniškega kapitala​

1. Dodajte denarne pritoke pri izdaji dolga ali lastniškega kapitala.
2. Dodajte vse denarne odlive od odkupa delnic, izplačil dividend in odplačila dolga.
3. Od denarnih odtokov odštejte denarne odlive, da dosežete denarni tok iz finančnih dejavnosti za obdobje.

Recimo, da ima podjetje v razdelku finančnih dejavnosti v svojem izkazu denarnih tokov naslednje podatke:

• Zaloga pri ponovnem nakupu: 1.000.000 USD (odliv denarja)
• Prihodki od dolgoročnega dolga: 3.000.000 USD (denarni priliv)
• Plačila za dolgoročni dolg: 500.000 USD (odliv denarja)
• Izplačila dividend: 400.000 USD (odliv denarja)

Tako bi bil CFF naslednji:

• 3.000.000 USD - (1.000.000 USD + 500.000 USD + 400.000 USD) ali 1.100.000 USD

Denarni tok v računovodskem izkazu

Izkaz denarnih tokov je eden od treh glavnih računovodskih izkazov, ki prikazujejo stanje finančnega stanja podjetja. Drugi dve pomembni izjavi sta bilanco stanja in izkaz poslovnega izida. Bilanca stanja prikazuje sredstva in obveznosti ter lastniški kapital na določen datum. Znan tudi kot izkaz poslovnega izida, izkaz poslovnega izida se osredotoča na poslovne prihodke in odhodke. Izkaz denarnih tokov meri denar, ki ga je podjetje ustvarilo ali uporabilo v določenem obdobju. Izkaz denarnih tokov ima tri razdelke:

1. Denarni tok iz obratovanja (CFO) označuje znesek denarja, ki ga podjetje prinese iz svojih rednih poslovnih dejavnosti. Ta razdelek vključuje terjatve, obveznosti do kupcev, amortizacijo, amortizacija in druge postavke.
2. Denarni tok zaradi vlaganja (CFI) odraža nakupe in prodajo kapitalskih sredstev družbe. CFI poroča o skupni spremembi poslovnega denarnega stanja zaradi dobička in izgube iz naložb v postavke, kot so naprave in oprema. Te postavke se štejejo za dolgoročne naložbe v podjetje.
3. Denarni tok iz finančnih dejavnosti (CFF) meri gibanje denarja med podjetjem in njegovimi lastniki, vlagatelji in upniki. To poročilo prikazuje neto tok sredstev, ki se uporabljajo za vodenje družbe, vključno z dolgom, lastniškim kapitalom in dividendami.

Vlagatelji lahko dobijo tudi informacije o dejavnostih CFF iz razdelkov o kapitalu in dolgoročnem dolgu v bilanci stanja in po možnosti z opombami.

Kapital iz dolga ali lastniškega kapitala

CFF označuje sredstva, s katerimi podjetje zbira denar za vzdrževanje ali rast svojega poslovanja. Vir kapitala podjetja je lahko iz dolga ali iz lastniškega kapitala. Ko se podjetje zadolži, običajno to naredi z izdajo obveznic ali posojilom pri banki. V vsakem primeru mora svojim imetnikom obveznic in upnikom plačati obresti, da jim nadomesti za posojanje denarja.

Ko gre podjetje po poti lastniškega kapitala, izda delnice vlagateljem, ki delnice kupijo za delnico v družbi. Nekatera podjetja izplačujejo dividende delničarjem, kar predstavlja a stroški lastniškega kapitala za podjetje.

Pozitivni in negativni CFF

Financiranje dolga in lastniškega kapitala se odraža v denarnem toku iz razdelka financiranje, ki se razlikuje glede na različne kapitalske strukture, dividendne politike ali pogoje dolga, ki jih imajo podjetja.

Transakcije, ki povzročajo pozitiven denarni tok iz finančnih dejavnosti

• Izdajanje lastniškega kapitala ali delnic, ki se prodajo vlagateljem
• Izposojanje dolga pri upniku ali banki
• Izdaja obveznic, ki je dolg, ki ga kupijo vlagatelji

Pozitivna številka denarnega toka iz finančnih dejavnosti pomeni, da v podjetje priteče več denarja, kot ga izteka, kar poveča premoženje družbe.

Transakcije, ki povzročajo negativen denarni tok iz finančnih dejavnosti

• Odkupi zalog
• Dividende
• Odplačevanje dolga

Negativne številke CFF lahko pomenijo, da podjetje servisira dolg, lahko pa tudi pomeni, da se družba umika ali izplačuje dividende in odkupi delnice, kar bi bili vlagatelji morda veseli.

Opozorila vlagateljev iz CFF

Podjetje, ki se za denar pogosto obrača na nov dolg ali lastniški kapital, bi lahko pokazalo pozitiven denarni tok iz finančnih dejavnosti. Vendar je to lahko znak, da podjetje ne ustvarja dovolj zaslužka. Z naraščanjem obrestnih mer se povečujejo tudi stroški servisiranja dolga. Pomembno je, da vlagatelji poglobijo v številke, saj pozitiven denarni tok morda ne bi bil dober za podjetje, ki je že obremenjeno z velikim dolgom.

Nasprotno, če podjetje odkupuje delnice in izplačuje dividende, medtem ko je njihov dobiček slabši, je to lahko opozorilni znak. Uprava družbe morda poskuša zvišati ceno svojih delnic in tako razveseliti vlagatelje, vendar njihova dejanja morda niso v dolgoročnem interesu družbe.

Vse pomembne spremembe denarnega toka zaradi finančnih dejavnosti bi morale vlagatelje spodbuditi, da raziščejo transakcije. Pri analizi izkaza denarnih tokov podjetja je pomembno upoštevati vsakega od različnih oddelkov, ki prispevajo k splošni spremembi njegovega denarnega položaja.

Primer iz resničnega sveta

Podjetja v svojem letnem poročilu poročajo o denarnem toku iz finančnih dejavnosti Poročila 10-K delničarjem. Na primer, za poslovno leto, ki se je končalo 31. januarja 2017, je denarni tok Walmarta iz finančnih dejavnosti povzročil čisti denarni tok v višini -18.929 USD.Sestavni deli njegovih finančnih dejavnosti za leto so navedeni v spodnji tabeli.

Denarni tokovi iz finančnih dejavnosti:	(v milijonih USD)
Neto sprememba kratkoročnih posojil	(1,673)
Prihodki od izdaje dolgoročnega dolga	137
Plačila dolgoročnega dolga	(2,055)
Izplačane dividende	(6,216)
Nakup delnic podjetja	(8,298)
Dividende, izplačane na neobvladujoče obresti	(479)
Nakup neobvladujočih obresti	(90)
Druge finančne dejavnosti	(255)
Neto denarja, uporabljenega pri financiranju	(18,929)

Vidimo lahko, da je večina denarnih odlivov Walmarta posledica nakupa delnic podjetja za 8,298 milijard dolarjev, dividende za 6,216 milijard dolarjev in izplačila dolgoročnega dolga v višini 2,055 USD milijard. Čeprav je neto znesek denarnega toka v tem obdobju negativen, bi vlagatelji in trg na transakcije gledali kot na pozitivne.