Vpliv odkupa delnic na finančno računovodstvo

A odkup delnic ali odkupi je, ko a javno podjetje, s katerim se trguje kupi lastne delnice na trgu. Skupaj z dividende, odkupi delnic so način, na katerega lahko podjetje vrne denar svojim delničarjem. Ko podjetje odkupuje delnice, je to na splošno pozitiven znak, ker pomeni, da podjetje meni, da so njegove delnice podcenjene in je prepričano o prihodnjih zaslužkih.

Mnoga najboljša podjetja si prizadevajo nagraditi svoje delničarje z doslednim povečevanjem dividend in rednim odkupom delnic. Odkup delnic je znan tudi kot plavajoče krčenje ker zmanjšuje število delnic podjetja, ki se prosto trguje oz plavati.

Vpliv na dobiček na delnico (EPS)

Ker odkup delnic podjetju zmanjšuje neporavnane delnice, lahko vidimo njegov največji vpliv pri merilih dobičkonosnosti na delnico in denarni tok kot naprimer Čisti dobiček na delnico (EPS) in denarni tok na delnico (CFPS). Ob predpostavki, da je večkratni dobiček (P/E) pri katerih se trgovanje z delnicami ne spremeni, bi moral odkup sčasoma povzročiti višjo ceno delnice.

Za primer razmislimo o hipotetičnem podjetju Birdbaths and Beyond (BB), ki je imelo na začetku določenega leta 100 milijonov delnic. Z delnico se je trgovalo pri 10 USD, BB pa je dobil tržna kapitalizacija (tržna kapitalizacija) 1 milijarda dolarjev. Družba je imela čisti prihodki 50 milijonov USD ali EPS v višini 0,50 USD (50 milijonov USD – 100 milijonov odprtih delnic) v preteklih 12 mesecih, kar pomeni, da se je delnica trgovala po P/E, večkratniku 20x (tj. 10 ÷ 0,50 USD).

Predpostavimo, da je imela BB v začetku leta tudi presežek gotovine v višini 100 milijonov dolarjev, ki ga je podjetje uporabilo v programu odkupa delnic v naslednjih 12 mesecih. Tako bi imel BB ob koncu leta 90 milijonov delnic v lasti. Zaradi poenostavitve smo tukaj domnevali, da so bile vse delnice odkupljene po povprečni ceni 10 USD, kar pomeni, da je družba odkupila in preklicala skupaj 10 milijonov delnic.

Recimo, da je BB tudi letos zaslužil 50 milijonov dolarjev; njegov EPS bi potem znašal približno 0,56 USD (50 milijonov USD – 90 milijonov delnic). Če bi se delnice še naprej trgovale po P/E večkratniku 20x, bi bila cena delnice zdaj 11,20 USD. 12 -odstotno povečanje vrednosti delnic je v celoti posledica povečanja EPS, zahvaljujoč zmanjšanju preostalih delnic BB.

Odkupi delnic spodbujajo vrednost delničarjev

Tu smo uporabili nekaj poenostavitev. Prvič, izračuni EPS uporabljajo a Povprečna teža delnic, ki so v določenem obdobju v prodaji, in ne le števila delnic, ki so v določenem trenutku v prodaji. Drugič, povprečna cena, po kateri se odkupujejo delnice, se lahko bistveno razlikuje od dejanske tržna cena.

V zgornjem primeru bi odkup 10% odprtih delnic BB verjetno povzročil zvišanje njegove cene delnic pomeni, da bi družba na koncu odkupila manj kot 10 milijonov delnic, ki smo jih prevzeli za 100 milijonov dolarjev izdatkov.

Te poenostavitve podcenjujejo povečan učinek, ki ga imajo dosledni ponovni nakupi vrednost za delničarje. To hitro rast EPS -a pogosto prepoznajo vlagatelji, ki so morda pripravljeni plačati premijo za take delnice - kar posledično povzroči, da se njihov P/E sčasoma poveča.

Poleg tega podjetja, ki proizvajajo prosti denarni tok (FCF) za stalni odkup njihovih delnic imajo pogosto prevladujoč tržni delež in cenovna moč potrebno za povečanje Spodnja črta.

Če se vrnemo k primeru BB, predpostavimo, da se je večkratnik P/E podjetja povečal na 21 -krat (z 20 -krat), medtem ko se je čisti dobiček povečal na 53 milijonov dolarjev (s 50 milijonov dolarjev). Po odkupu bi se delnice BB trgovale pri približno 12,40 USD (to je 21 x EPS v višini 0,59 USD, na podlagi 90 milijonov odprtih delnic) ob koncu leta, kar je 24% več od cene na začetku leta leto.

Kako odkup delnic vpliva na finančne izkaze

Odkup delnic ima očiten učinek na družbo izkaz poslovnega izida, saj zmanjšuje neporavnane delnice, vendar lahko odkupi delnic vplivajo tudi na druge računovodske izkaze. Upoštevajte pa, da odkupi ne vplivajo na postavke v izkazu poslovnega izida (to je, da se ne evidentirajo kot odhodek), le objavljeni podatek o EPS -u je pod čistim prihodkom.

Na bilanco stanja, odkup delnic bi zmanjšal denarni delež družbe - in posledično njen celotni delež osnovo premoženja- z zneskom gotovine, porabljene za odkup. Odkup se bo hkrati zmanjšal delničarji lastniškega kapitala na strani obveznosti za enak znesek. Posledično meritve uspešnosti, kot sta donosnost sredstev (ROA) in donosnost kapitala (ROE) se običajno izboljšajo po odkupu delnic.

Podjetja na splošno v svojih četrtletnih poročilih o dobičku navedejo znesek, porabljen za odkup delnic. Znesek, porabljen za odkup delnic, lahko dobite tudi pri izkaz denarnih tokov v rubriki finančne dejavnosti, ter iz izkaza sprememb lastniškega oz izkaz zadržanega dobička.

Vpliv odkupa delnic na portfelje

Odkupi delnic imajo lahko pomemben pozitiven vpliv na vlagateljeve portfelja. Za dokaz je treba pogledati le S&P 500 indeks odkupa, ki meri uspešnost 100 podjetij v indeksu z najvišjo razmerje odkupa—Računano kot znesek, porabljen za odkupe v zadnjih 12 mesecih, kot odstotek tržne kapitalizacije podjetja. Indeks odkupa S&P 500 se je od svojega začetka januarja 1994 vrnil 13,29% letno v primerjavi z 10,31% dobičkom in 8,96% dobičkom indeksa visokih dividend S&P 500 in S&P 500, oziroma.

Kaj je razlog za to stopnjo uspešnosti? Tako kot pri a dividenda povečanje, odkup delnic kaže, da je podjetje prepričano v svoje prihodnje možnosti. Za razliko od zvišanja dividend odkup signalizira, da družba meni, da so njene delnice podcenjene in predstavlja najboljšo porabo denarja v tistem času. V večini primerov se optimizem podjetja glede prihodnosti sčasoma izplača.

Odkupi delnic v primerjavi z dividendami

Medtem ko so izplačila dividend in odkupi delnic oba načina, da podjetje vrne denar delničarjev, dividende predstavljajo trenutno izplačilo za vlagatelja, medtem ko odkupi delnic predstavljajo a prihodnje izplačilo. To je eden od razlogov, zakaj bo odziv vlagateljev na delnico, ki je napovedala povečanje dividend, na splošno bolj pozitiven kot na napoved povečanja programa odkupa.

Druga razlika je povezana z obdavčitvijo, zlasti v jurisdikcijah, kjer so dividende obdavčene manj ugodno kot dolgoročne kapitalske dobičke. Predpostavimo, da ste kupili 100.000 delnic BB po 10 USD in živite v jurisdikciji, kjer so dividende obdavčene po 20%, kapitalski dobički pa po 15%. Recimo, da je BB razpravljal med tem, da je svojih 100 milijonov dolarjev presežka denarja uporabil za odkup svojih delnic ali pa jih izplačal delničarjem kot posebna dividenda 1 dolar na delnico.

Čeprav odkup ne bi imel takojšnjega vpliva na vaše davke, če bi bile vaše delnice BB v lasti a obdavčljivega računa, bi bil vaš davčni račun v primeru izplačila posebne dividende precej velik $20,000. Če je podjetje nadaljevalo z odkupom in ste nato delnice prodali za 11,20 USD pri Konec leta bi bil davek na vaše kapitalske dobičke še vedno nižji in znaša 18.000 USD (15% x 100.000 delnic x 1,20 USD). 1,20 USD predstavlja vaš kapitalni dobiček 11,20 USD minus 10 USD ob koncu leta.

Čeprav so odkupi delnic morda boljši za gradnjo lastnih Neto vrednost sčasoma prinašajo več negotovosti kot izplačila dividend, saj je vrednost odkupa odvisna od prihodnje cene delnice. Če se je plovec podjetja sčasoma skrčil za 20%, nato pa delnice upadle za 50%, an vlagatelj bi za nazaj raje prejel teh 20% v obliki dejanske dividende plačila.

Izkoristite možnost ponovnega nakupa delnic

Za podjetja, ki iz leta v leto zbirajo dividende, ni treba gledati dlje S&P 500 Dividend Aristokrati, ki v indeks vključuje podjetja, ki so vsaj 25 zaporednih let letno povečevala dividende. Za odkup delnic je indeks odkupa S&P 500 dobro izhodišče za prepoznavanje podjetij, ki so agresivno odkupovala svoje delnice.

Čeprav večina modri čipi redno odkupujte delnice - predvsem za izravnavo zmanjšanja vrednosti zaradi imetniki, ki telovadijo njihov delniške opcije zaposlenih—Naložniki bi morali paziti na podjetja, ki napovedujejo posebne ali razširjene odkupe.

Plavajoče krčenje sredstva, s katerimi se trguje na borzi (ETF) so v zadnjem času pritegnili tudi veliko pozornosti. Portfelj dosežkov odkupa Invesco (PKW) je največji ETF v tej kategoriji. Ta ETF vlaga v ameriška podjetja, ki so v zadnjih 12 mesecih odkupila vsaj 5% svojih odprtih delnic.