P/E 10 Razmerje definicija

Kakšno je razmerje P/E 10?

Razmerje P/E 10 je vrednotenje, ki se običajno uporablja za široki kapital indeksi ki uporabljajo dejanski zaslužek na delnico več kot 10 let. Razmerje P/E 10 uporablja tudi zglajene realne zaslužke za odpravo nihanj čistega dobička, ki jih povzročajo nihanja stopnje dobička v običajnem poslovnem ciklu. Razmerje P/E 10 je znano tudi kot ciklično prilagojena cena do zaslužka (CAPE) razmerje ali Shillerjevo razmerje PE.

Razumevanje razmerja P/E 10

Razmerje je populariziral profesor univerze Yale Robert Shiller, avtor uspešnice "Irrational Exuberance", ki je zmagal Nobelova nagrada za ekonomske vede leta 2013.Shiller je pritegnil pozornost, potem ko je opozoril, da se bo frenetični shod ameriških borz v poznih devetdesetih letih izkazal kot balon.

Razmerje P/E 10 temelji na delu priznanih vlagateljev Benjamin Graham in David Dodd v njuni legendarni naložbeni knjigi iz leta 1934 "Varnostna analiza". Vlagatelji so nelogična razmerja P/E pripisali začasnim in včasih ekstremnim nihanjem v poslovnem ciklu. Za poenotenje zaslužka podjetja v določenem obdobju sta Graham in Dodd priporočila uporabo večletnega povprečja Čisti dobiček na delnico (EPS) - celo pet, sedem ali 10 let - pri računalništvu P/E razmerja.

Kako izračunati razmerje P/E 10

Razmerje P/E 10 se izračuna na naslednji način: vzemite letni EPS indeksa lastniškega kapitala, kot je S&P 500, zadnjih 10 let. Te zaslužke prilagodite inflaciji z indeksom cen življenjskih potrebščin (CPI) - torej prilagodite pretekle zaslužke današnjim dolarjem. Vzemite povprečje teh realnih številk EPS v 10 letih. Trenutno raven S&P 500 delite s 10-letno povprečno številko EPS, da dobite razmerje P/E 10 oz. CAPE razmerje.

Razmerje P/E 10 se sčasoma zelo spreminja. Po podatkih, ki so bili prvič predstavljeni v "Irrational Exuberance" (ki je izšel marca 2000, kar sovpada z vrhuncem dotcom boom) in posodobljeno tako, da zajema obdobje 1881 do avgusta 2020, se je razmerje gibalo od najnižjih 4,78 decembra 1920 do visokih 44,20 decembra 1999. Avgusta 2020 je bilo zgodovinsko povprečje P/E 10 17,1.

Z uporabo tržnih podatkov iz ocenjenih (1881 do 1956) in dejanskih (1957 naprej) poročil o zaslužku iz S&P indeks, Shiller in John Campbell sta ugotovila, da nižji kot je CAPE, večja je verjetnost donosa vlagateljev iz delnic v naslednjih 20 letih.

Pomanjkljivosti razmerja P/E 10

Kritika razmerja P/E 10 je, da ni vedno natančna pri signaliziranju vrhov ali dna trga. Na primer, članek v reviji American Journal of Individual Investors Journal iz septembra 2011 je zapisal, da je bilo julija 2011 razmerje CAPE za S&P 500 23,35.

Primerjava tega razmerja z dolgoročnim povprečjem CAPE 16,41 bi pokazala, da je bil indeks na tej točki več kot 40% precenjen. Članek je predlagal, da je razmerje CAPE preveč medvedji pogled trga, saj so običajni ukrepi vrednotenja, kot je P/E, pokazali, da se je trgovanje s S&P 500 trgovalo večkratnik 16,17 (na podlagi prijavljenih dobičkov) ali 14,84 (na podlagi dobička iz poslovanja).Čeprav je indeks S&P 500 v enem mesecu od sredine julija do sredine avgusta 2011 padel za 16%, se je indeks nato od julija 2011 do novembra 2013 povečal za več kot 35%, na nove najvišje vrednosti.