Popolna nevihta grozi bikovskemu trgu po shodih Fed in trgovinskih pogovorov
Pričakovanja vlagateljev glede znižanja obrestnih mer Fed in ameriško-kitajskega trgovinskega dogovora so delnice skokovito skočile za las. Toda več tržnih strategov pravi, da bodo ti dobički iluzorni in kratkoročni. Namesto tega se pripravlja popolna nevihta, ki bi lahko v drugi polovici leta udarila na delniške trge štirje glavni vetrovi zbirajo moč, vključno s šibkejšimi zaslužki, kot je bilo pričakovano, kar je ustavilo množične zaloge odkupi, manj od pričakovanih znižanj obrestnih mer in naraščajočih nemirov Brexit in drugih krčev v Evropi, po besedah makro stratega Davida Deluarda pri INTL FCStone za podrobno zgodbo v Business Insider.
"Znižanje obrestnih mer, dokaj odporno gospodarstvo, visoka stopnja zaslužka in nedavni umik vrednotenj bodo nekatere vlagatelje prepričali, naj odkup kupijo," je Deluard zapisal v zapisku strankam. Vendar se bo "padci borznega trga nadaljevali jeseni s popolno viharjo negativnih dogodkov," je dodal.
Deluard ni edini skeptik. Raziskava Bank of America Merrill Lynch je pokazala, da je skrb za vlagatelje na najvišji ravni po finančni krizi 10 pred leti "s pesimizmom, ki ga povzročata trgovinska vojna in recesija", je povedal glavni naložbeni strateg Michael Hartnett. A strategi pri Morgan Stanleyju pravijo, da se je nevarnost recesije in strmega padca trga močno povečala.
Te medvedje napovedi prihajajo, ko so glavni indeksi junija močno okrepili, v torek pa so spet skočili v upanju na skorajšnji trgovinsko pogodbo med ZDA in Kitajsko. Zadnji katalizator je bila novica, da se bo predsednik Donald Trump naslednji teden na srečanju G-20 sestal s "kratek sestanek" s kitajskim predsednikom Xi Jinpingom.
Kaj to pomeni za vlagatelje
Veliko tveganje je, da bi lahko kateri koli ameriško-kitajski trgovinski sporazum precej presegel pričakovanja vlagateljev ali pa bi se spor lahko zavlekel. Makro strateg Deluard pravi, da se nadaljuje trgovinske napetosti tvegati škodo podjetju stopnje dobička. Če se te marže ne bodo povečale, bi morali biti vlagatelji pripravljeni na šibkejše usmeritve naprej v poročilih o zaslužku v drugem četrtletju ali pa jih bodo v tretjem in četrtem četrtletju razočarali šibkejši prihodki od pričakovanih. Revizije dobička navzdol so v preteklosti škodovale cenam delnic.
Poleg tega Deluard pravi, da so odkupi, ki so imeli pomembno vlogo pri krepitvi borznega trga, se bodo zmanjšali v obdobjih „zatemnitve“ zaslužka, ko podjetja prepovedujejo lastne nakupe delnice. Medtem ko se ta premor pojavi vsak sezona zaslužka, povečane trgovinske napetosti in pojenjajoči vpliv Trumpovega davčnega načrta bi lahko okrepil učinek "zatemnitve" odkupa.
Medtem ko trgi trenutno določajo cene do treh znižanj obrestnih mer, Deluard meni, da trenutna stopnja inflacije upravičuje le dva znižanja. Če Fed ne bo izpolnil pričakovanj na trgu, pričakujte, da se bodo delnice popravile navzdol.
Deluard v Evropi prav tako pravi, da bi rast borz lahko omililo več sil, med drugim tudi evropska Komisija se ukvarja s "pretiranim" primanjkljajem Italije, iztekom mandata Maria Draghija kot predsednika Evrope Centralna banka (ECB) in zelo realna možnost, da a Brexit brez dogovora se bo zgodilo.
Pogled naprej
V svojem najnovejšem napoved medvedjega primera, Morgan Stanley je predstavil mračen scenarij, če bi se ameriško-kitajski trgovinski spor zaostril. Morgan Stanley pričakuje 20 -odstotno verjetnost, da bo prišlo do tega scenarija, da bo S&P 500 v naslednjih šestih do 12 padel na 2400 mesecih, ko bo ameriško gospodarstvo vstopilo v popolno recesijo do leta 2020, rast zaslužka pa bo dosegla negativnih 14% v 2021.
