Reforma fiduciarnega standarda

Čeprav ima fiduciarno pravilo Ministrstva za delo (DOL) uradno odložen, mnogi v finančnem sektorju si še vedno prizadevajo za izvajanje fiduciarnega standarda, ki velja za celotno panogo. DOL, pa tudi Komisija za vrednostne papirje in borze (SEC), regulativni organ finančne industrije (FINRA) in več državnih pravobranilcev iščejo rešitve, ki ščitijo vlagatelje in vzdržujejo zakonodajo jasnost.

Zainteresirane strani čakajo na natančno nastavitev in sprejetje predlaganega "SEC"Najboljše obresti po predpisih (Reg BI)«, Ki je pred kratkim zaključilo 90-dnevno obdobje za komentarje. Medtem pa mnogi iščejo tudi smernice DOL po fiduciarnem pravilu, ki jih pričakujejo kmalu, in zakonodajo na državni ravni. Ob toliko dogajanju bo morda potreben celovit pregled reformnih prizadevanj.

Najboljše obresti uredbe SEC

Najboljše obresti regulacije SEC so najboljša izbira za tiste, ki upajo na široki fiduciarni standard, saj bi veljal za vse transakcije z vrednostnimi papirji, vključno s tistimi v Zakon o varstvu dohodkov upokojencev (ERISA)

načrtov in IRA. Slaba stran tega je, da standard pade nekje vmes "Primernost" in "fiduciar" in v predlagani uredbi ni jasno opredeljeno.

Reg BI preprečuje posredniki-trgovci in povezane osebe, da pri komunikaciji z vlagatelji ne uporabljajo izraza "svetovalec" ali "svetovalec". Uredba pojasnjuje tudi fiduciarne dolžnosti Registrirani investicijski svetovalci (RIA), določa nova in spremenjena pravila in obrazce, ki od revizijskih agencij in posrednikov zahtevajo, da strankam posredujejo povzetke odnosov, in določa pravila, ki od posrednikov-posrednikov, RIA in povezanih oseb zahtevajo, da razkrijejo status registracije in svoj odnos do malih vlagateljev.

Skoraj takoj, ko je SID Reg BI postal javen, so se pojavila vprašanja o nejasnosti glede opredelitve "najboljšega interesa". Drugi so podvomili o ustreznosti sedanje opredelitve izraza "maloprodajni kupec" in izpostavili, da se zdi, da to velja za posameznike, vključno z njihovimi računi v pokojninskih načrtih, IRA, skrbništvom, skrbništvom in osebnimi skladi, vendar ne na poslovnih računih ali v pokoj načrte. To vzbuja zaskrbljenost glede uporabe standarda "najboljšega interesa".

Teoretično se uredba še vedno spreminja. 90-dnevno obdobje pripomb SEC je zainteresiranim stranem omogočilo, da izrazijo pomisleke in predlagajo popravke, ki jih bo SEC upošteval pred izvajanjem uredbe. (Več o tem: Naslednji cilj za lobiste: SEC pravilo najboljših obresti.)

Reg BI Komentar se konča

Do takrat, ko je SEC Reg BI obdobje komentiranja se je končalo 7. avgusta, uredba je prejela več kot 3.800 pripomb. Uradniki SEC so imeli tudi javne sestanke in vodili okrogle mize za vlagatelje, da bi poiskali nasvet in prispevek.

Eden uglednih komentatorjev, Ken Fisher, ustanovitelj podjetja Fisher Investments, je pozval SEC, naj uveljavi obstoječe Zakon o investicijskih svetovalcih iz leta 1940 namesto da bi ustvarili novo pravilo. Fisher je predlagal, da SEC dosledno izvaja "izključno naključni" jezik v zakonu za posrednika posredniške dejavnosti in zagotavljanje posebnega naslova "posrednik-svetovalec" za tiste, ki so redno registrirani.

Trenutni jezik Reg BI omogoča dvojnim registracijskim zavezancem, da ohranijo naziv svetovalca, vendar zahteva, da stranko jasno obvestijo, kdaj nastopajo v kateri koli vlogi. Fisher želi obdržati jezik, ki zagotavlja jasnost vloge (ali z zahtevami dokumentov o razkritju različnih barv ali z drugim razkritjem mehanizmi) in bi dodatno pooblastilo, da se zavarovalnim prodajalcem, finančnim načrtovalcem in drugim prepreči, da bi se sami klicali "Svetovalci."

Drugi komentatorji so pozvali k poenostavitvi smernic o najboljšem interesu, obrazca za povzetek odnosov s strankami in drugih dokumentov v zakonodaji. Dodatni predlogi so vključevali, da se od posrednikov zahteva, da se imenujejo "prodajalci", in dovoljujejo izjeme za mala podjetja, ki se ukvarjajo s posredovanjem posrednikov. Spet drugi so predlagali odpravo predlagane uredbe o najboljših interesih v celoti.

Zdaj je na uslužbencih agencije, da pregledajo pripombe in druge povratne informacije ter dajo priporočila komisarjem SEC o možnih naslednjih korakih. Čeprav poseben časovni okvir za izvajanje uredbe še ni določen - je predsednik SEC Jay Clayton preprosto povedal, da je agencija, "Ne bo trajalo večno" - Blaine Aikin, izvršni predsednik Fi360, je predlagal, da bo verjetno minilo še eno leto, preden bo sprejeto zadnje pravilo sprejet. "V najboljših okoliščinah," je Aikin svetovalcem, "po izteku roka za komentarje, bo prišlo pomiritev predlaganega pravila, je najverjetneje drugo obdobje za komentarje, nato pa še dlje revizije. "

Vloga FINRA in SEC

Del predlaganih standardov SEC je bil vzet iz standardov ustreznosti, ki se odražajo v pravilih, ki jih je FINRA naložila svojim članom. Na splošno so ti standardi bolj prilagodljivi od standardov fiduciarnega pravila DOL. Oddelek »najboljši interes« je nov in sporen v smislu, da s tem, ko ne podaja konkretnega opredelitev "najboljšega interesa", je SEC odločil, da o tem odloči dejstva in okoliščine vsakega primera izid. Zaradi tega bosta imela SEC in FINRA veliko vlogo pri interpretaciji in skladnosti z Reg BI. Posredniki so bili pozvani, naj preučijo letalske posrednike FINRA Poročilo o navzkrižju interesov za leto 2013 da poda nekaj smernic o tem, kako lahko ta organizacija gleda na izvajanje novega pravila SEC.

Medtem pa bi lahko pritiski demokratov v predstavniškem domu in senatu, še posebej, če stranka jeseni prevzame enega (ali oba) senata, lahko vplivali na to, kako SEC in FINRA razlagata Reg BI. Demokrati menijo, da je predlog SEC prešibak, zato ga najvišji demokrati v bančnem odboru senata imenujejo "zmedeno in dvoumno". Trdijo v prid enotnega resničnega fiduciarnega standarda za vse nasvete glede maloprodajnih naložb in želite od FINRA -e izvedeti več o tem, kako bi razlagali in uporabljali novo pravilo. Medtem ko se možnosti za demokratično zakonodajo in standarde izvrševanja prebijejo skozi oboje Komore veljajo za vitke, opazovalci verjamejo, da bi samo prizadevanje zadostovalo za pridobitev SEC pozornost.

Prihajajo dodatne smernice za fiduciarno pravilo DOL

Medtem pa je ameriško pritožbeno sodišče za peto vez 21. junija izpraznilo fiduciarno pravilo DOL -a, kar je povzročilo odstranitev fiduciarno pravilo iz zvezne zakonodaje, ki finančnim institucijam še vedno dovoljuje, da se opirajo na oprostitev pogodbe o najboljših obrestih (BIC izjema). V nasprotnem primeru rezultat signalizira vrnitev k pogojem predfiduciarnega pravila.

S prvotnim izvajanjem fiduciarnega pravila DOL so številne finančne institucije spremenile svoje poslovne modele in prodajne prakse v skladu z novim zakonom. Zdaj se te institucije znova zavedajo svojih sprememb. Tako kot pri izvajanju SEC Best Interest sta "narava in čas" novih smernic DOL negotova, pravi George Michael Gerstein, sopredsednik Fiduciary Governance Group Stradleyja Ronona. (Več o tem: DOL -ovo fiduciarno pravilo je uradno odloženo)

Zakonodaja na državni ravni

Kljub prizadevanjem DOL in SEC je več držav poskušalo sprejeti svoje fiduciarne standarde. Medtem ko so nekatere države začele delati na svoji zakonodaji že pred sprejetjem fiduciarnega pravila DOL, so se druge pridružile v zadnjem času.

Med državami, ki so že sprejele zakonodajo, je Nevada, kjer so poslanci lani sprejeli zakon o podaljšanju obstoječi fiduciarni zakon države, ki vključuje finančne načrtovalce, borzne posrednike in druge provizije predstavniki. Connecticut je sprejel tudi zakonodajo, medtem ko New York in New Jersey razmišljata o državnih fiduciarnih zakonih. Podobno je senat zvezne države Maryland nedavno zaprosil svojo agencijo za varstvo potrošnikov, naj razmisli, ali bi morala država sprejeti svoj fiduciarni zakon.

Medtem so sodišča v Kaliforniji, Missouriju, Južni Karolini in Južni Dakoti uvedla fiduciarne standarde. posrednikov, država Minnesota pa je izrazila interes za uvedbo neke vrste fiduciarija zaščite. Opazovalci v prihodnjih mesecih pričakujejo več ukrepov na državni ravni, še posebej, če bodo demokrati na prihajajočih volitvah osvojili večino v državnih hišah ali prevzeli več dvorcev guvernerjev.

Po mnenju strokovnjaka za fiduciarno pravo Jamesa Watkinsa zvezni zakon ne nadomešča pravic držav do sprejetja fiduciarnega prava. "Dokler države sprejemajo fiduciarne zakone, ki ne vplivajo na [načrte ERISA], na primer 401 (k) s," je dejal Watkins, "imajo vso pravico ukrepati." Mnogi v industrija finančnih storitev nasprotuje ukrepanju na državni ravni, ki trdi, da bi za vsako državo veljala drugačna pravila za usposabljanje, nadzor in izvajanje zapleteno.

Spodnja črta

Propad fiduciarnega pravila DOL in dvig SEC Best Interest ter fiduciarne zakonodaje na državni ravni skupaj z razvijajoča se politična pokrajina je ustvarila ozračje zmede za finančne institucije, svetovalce in vlagatelje. Gotovo je, da je pozornost javnosti bolj kot kdaj koli prej osredotočena na ponudnike finančnih storitev in njihovo poslovanje.

Kljub trenutni regulativni negotovosti imajo regulatorji vrednostnih papirjev, FINRA in državni pravobranilci na voljo je veliko orodij za raziskovanje in obravnavo tistih, ki se ukvarjajo z vprašljivo prodajo vaje. Odgovorni zdravniki bodo še naprej sledili smernicam najboljših interesov, kot so to počeli doslej, in sčasoma bo prišlo do jasnosti.