Kako je stiskanje provizij blagoslov in prekletstvo za menedžerje ETF

V zadnjem desetletju le tri borzni sklad (ETF) izdajatelji v ZDA so zajeli večino vseh neto prilivov ETF v ZDA. Ti trije - BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard in The Charles Schwab Corporation (SCHW) - sta tudi med seboj tekmovala glede pristojbin. Med vsemi ETF-ji je kombinirano povprečno tehtano premoženje ETF-ja količniki stroškov so se leta 2019 znižale na 0,45% v primerjavi z 0,87% dvajset let prej, kar je v povprečju stiskanje pristojbin skoraj petdeset odstotkov ali 2,5% na leto.

Spodaj bomo raziskali nekaj razlogov, zakaj je to stiskanje pristojbin lahko dobro in slabo za celoten prostor.

Natančnejši pogled na tri najboljše

Med tremi najboljšimi izdajatelji ETF v ZDA je jasno, da se razmerja med stroški med ETF zelo razlikujejo.

• Vanguard, ki je zajel približno tretjino sredstev ETF, ima povprečno razmerje stroškov 0,09% na tehtani osnovi.
• Charles Schwab, ki je prinesel 13% tokov, čeprav je v začetku leta obvladoval le 3% bilančne vsote, ima zdaj tudi povprečno provizijo 0,09%.
• BlackRock/iShares je dejansko izgubljen tržni delež pred kratkim; padla s približno 40% na tretjino novih neto tokov ETF. Delni razlog za to je dejstvo, da je povprečni delež stroškov BlackRocka 0,27%, čeprav je to posledica aktivnejšega upravljanja in ETF -ji z ​​vzvodom med ponudbami iShares.

Zmanjšanje povprečno tehtanih sredstev s sredstvi je bilo zaradi močnih tokov največje med pasivno upravljanimi indeksnimi skladi. Skupaj so pasivno upravljani ETF-ji pokazali, da se je delež tehtanih sredstev znižal za 8% v primerjavi z letom 2018. Občinska obveznica Zlasti pri pasivnih skladih so se najbolj znižali ETF-ji, pri čemer so se njihove tehtane povprečne provizije znižale za 27% in dosegle novo najnižjo vrednost 0,17%. Ta dramatičen upad je deloma posledica znižanja pristojbin med nekaterimi največjimi skladi v kategoriji.

Natančneje, BlackRockov iShares National Muni Bond ETF (MUB) je več kot prepolovil svojo provizijo na 0,11% z 0,25%. Vanguardov davčni oproščeni obveznik ETF (VTEB) je svojo pristojbino znižal na 0,06% s že tako skromnih 0,08%.

Možne težave s stiskanjem pristojbin

Ker se razmerja med stroški vse nižajo, lahko upravitelji ETF na določenih področjih čutijo stiskanje. Vlagatelji danes vse bolj pričakujejo, da bo upravljanje portfelja v bistvu brezplačno. ETF -ji, ki bi prej lahko ponudili večji tržni delež likvidnost zdaj težko konkurirajo cenejšim tekmecem. Ker denar vlagateljev še naprej teče predvsem v tiste ETF, ki veljajo za najboljšo vrednost, je vse večji pritisk na vse igralce, naj znižajo svoje provizije in znižajo stroške.

Po nedavnem poročilu ETF.com naj bi na področju ETF v ZDA leta 2020 ti izdelki, ki pridobivajo tržni delež v svojih segmentih, na podlagi tehtanega premoženja stali manj kot 0,20%; medtem pa so ti ETF -ji, ki izgubijo tržni delež, stali več kot 0,25%. Kot navaja poročilo, "vsak osnovna točka v razmerju odhodkov povečuje tveganje nepomembnosti ali okvare, razen če v tem prostoru ni konkurence. "

Posledično se nekateri nekoč priljubljeni ETF-ji ne morejo več zanašati na zapolnitev tržne niše. Takoj ko pridejo na trg cenejši konkurenti, postane a dirka do dna v smislu pristojbin. Eden najbolj priljubljenih ETF -jev, sklad SPDR S&P 500 ETF (ŠPIHUJ), je v prvi polovici leta dejansko izgubil več kot 21 milijard USD premoženja, pri čemer je veliko teh sredstev namenjenih cenejšim konkurentom S&P 500 ETF. Ali je kakovost teh konkurentov enaka SPDR, serije ETF, ki je vse začela, je treba videti.

Prednosti stiskanja pristojbin

Zdi se, da so koristi stiskanja provizij močno obremenjene do vlagatelja. Dejansko vlagatelji še nikoli niso imeli toliko nizkocenovnih možnosti za dostop do raznolikih portfeljev s pasivnimi in aktivnimi strategijami.

Vendar pa so nizke pristojbine v celotnem prostoru ETF pripomogle tudi k tako hitri rasti industrije. V primerjavi z Vzajemni skladi in druge aktivno upravljati izdelkov, ETF -ji kot skupina ponujajo veliko bolj privlačne pristojbine.

Spodnja črta

Pristojbine ETF stalno padajo, saj ponudniki ETF med seboj tekmujejo za sredstva. Vendar pa se je tisto, kar se je začelo kot žrebanje prostora ETF glede na druge vrste izdelkov, morda vrnilo upravljavcem skladov. Vlagatelji še naprej pritiskajo na ETF, da znižajo svoje provizije, in zdi se verjetno, da se bodo deleži stroškov sčasoma znižali na nič ali vsaj na najnižjo možno raven za kritje operativnih stroškov.