Opredelitev možnosti zaloge zaposlenih (izračun ESO)

Kaj so delniške opcije zaposlenih (ESO)?

Delniške opcije za zaposlene (ESO) so vrsta nadomestila lastniškega kapitala, ki ga podjetja dodelijo svojim zaposlenim in vodstvenim delavcem. Namesto da neposredno podeljuje delnice, družba namesto tega daje možnosti izvedenih finančnih instrumentov. Te možnosti so v obliki rednih klicnih možnosti in zaposlenemu dajejo pravico, da za določen čas kupi delnice podjetja po določeni ceni. Pogoji ESO bodo za zaposlenega v celoti določeni v pogodbi o delniških opcijah za zaposlene.

Na splošno se največje koristi delniške opcije uresničijo, če se delnice podjetja dvignejo nad izvršilno ceno. Značilno je, da ESO izda podjetje in jih ni mogoče prodati, za razliko od standardnih ali možnosti, s katerimi se trguje na borzi. Ko se cena delnice dvigne nad ceno izvedbe opcije vpoklica, se uporabijo klicne opcije in imetnik pridobi delnice družbe s popustom. Imetnik se lahko odloči, da delnico takoj proda na odprtem trgu za dobiček ali jo sčasoma zadrži.

Delniške opcije so ugodnost, ki je pogosto povezana z zagonskimi podjetji, ki jih lahko izdajo, da nagradijo mlade zaposlene, kadar in če podjetje izide v javnost. Nekatera hitro rastoča podjetja jih podeljujejo kot spodbudo zaposlenim za rast vrednosti delnic družbe. Delniške opcije lahko služijo tudi kot spodbuda zaposlenim, da ostanejo v podjetju. Možnosti se prekličejo, če zaposleni zapusti podjetje pred prevzemom. ESO ne vključujejo dividend ali glasovalnih pravic.

Razumevanje ESO

Koristi za nekatere ali vse zaposlene lahko vključujejo načrte nadomestil lastniškega kapitala. Ti načrti so znani po zagotavljanju finančnega nadomestila v obliki lastniškega kapitala. ESO so le ena vrsta nadomestila lastniškega kapitala, ki ga podjetje lahko ponudi. Druge vrste nadomestila lastniškega kapitala lahko vključujejo:

1. Omejene subvencije: ti dajejo delavcem pravico do pridobitve ali prejema delnic, ko so dosežena določena merila, na primer delo za določeno število let ali doseganje ciljev uspešnosti.
2. Pravice do cenitve zalog (SAR): SAR zagotavljajo pravico do povečanja vrednosti določenega števila delnic; takšno povečanje vrednosti je plačljivo v gotovini ali delnicah podjetja.
3. Fantomska zaloga: s tem se izplača prihodnji denarni bonus, enak vrednosti določenega števila delnic; običajno ne pride do zakonitega prenosa lastništva delnic, čeprav se lahko fantomske delnice spremenijo v dejanske delnice, če pride do opredeljenih sprožilnih dogodkov.
4. Načrti nakupa zalog zaposlenih: ti načrti dajejo zaposlenim pravico do nakupa delnic podjetja, običajno s popustom.

Na splošno je skupna značilnost vseh teh načrtov nadomestila lastniškega kapitala, da zaposlenim in zainteresiranim stranem dajejo spodbudo za lastniški kapital za izgradnjo podjetja ter sodelujejo pri njegovi rasti in uspehu.

Za zaposlene so ključne prednosti katere koli vrste načrta nadomestila lastniškega kapitala:

• Priložnost za neposredno udeležbo v uspehu podjetja prek delnic
• Ponos lastništva; zaposleni se lahko počutijo motivirani za polno produktivnost, ker imajo lastniški delež v podjetju
• Zagotavlja oprijemljiv prikaz, koliko je njihov prispevek delodajalcu vreden
• Odvisno od načrta lahko ponudi možnost davčnih prihrankov ob prodaji ali odsvojitvi delnic

Prednosti delodajalčevega nadomestnega načrta so:

• Je ključno orodje za zaposlovanje najboljših in najsvetlejših v vse bolj integriranem svetovnem gospodarstvu, kjer obstaja svetovna konkurenca za vrhunske talente
• Z donosnimi finančnimi spodbudami povečuje zadovoljstvo zaposlenih in njihovo finančno blaginjo
• Spodbuja zaposlene, da pomagajo podjetju rasti in uspeti, saj lahko sodelujejo pri njegovem uspehu
• V nekaterih primerih se lahko uporabi kot potencialna izhodna strategija za lastnike

Kar zadeva delniške opcije, obstajata dve glavni vrsti:

1. Spodbudne delniške opcije (ISO), znane tudi kot zakonske ali kvalificirane opcije, so na splošno na voljo samo ključnim zaposlenim in najvišjemu vodstvu. V mnogih primerih so deležni ugodnejše davčne obravnave, saj IRS dobičke pri takšnih možnostih obravnava kot dolgoročne kapitalske dobičke.
2. Nekvalificirane delniške opcije (NSO) se lahko dodelijo zaposlenim na vseh ravneh podjetja, pa tudi članom uprave in svetovalcem. Znani tudi kot nezakonite delniške opcije, se dobiček od teh šteje za navaden dohodek in se kot tak obdavči.

Pomembni koncepti

V sistemu ESO sta dve ključni stranki, prejemnik donacije (zaposleni) in dajalec koncesije (delodajalec). Prejemnik štipendije - znan tudi kot opcionee - je lahko izvršni direktor ali zaposleni, medtem ko je donator podjetje, ki zaposluje donatorja. Prejemnik donacije prejme lastniško nadomestilo v obliki ESO, običajno z določenimi omejitvami, med katerimi je ena najpomembnejših obdobje dodelitve.

Obdobje pridobitve je čas, ki ga mora zaposleni čakati, da lahko izvaja svoje ESO. Zakaj mora zaposleni čakati? Ker daje zaposlenemu spodbudo, da se dobro obnese in ostane v podjetju. Določitev velja po vnaprej določenem urniku, ki ga podjetje določi v času dodelitve opcije.

Pridobivanje

ESO veljajo za lastnike, kadar lahko zaposleni uporabi možnosti in kupi delnice podjetja. Upoštevajte, da delnica ob nakupu z opcijo v nekaterih primerih morda ne bo v celoti pridobljena, kljub uveljavljanju delniških opcij, saj družba ne sme želijo tvegati, da bodo zaposleni hitro pridobili (z uveljavljanjem svojih možnosti in takoj prodali svoje delnice) in nato zapustili podjetje.

Če ste prejeli dotacijo za opcije, morate natančno preučiti načrt delniških opcij vašega podjetja, pa tudi sporazum o možnostih za določitev razpoložljivih pravic in veljavnih omejitev zaposleni. Načrt delniških opcij sestavi upravni odbor družbe in vsebuje podrobnosti o pravicah prejemnika sredstev. Pogodba o možnostih bo vsebovala ključne podrobnosti vaše nepovratne pomoči, kot so razpored dodelitve, način, kako bodo ESO -ji dodeljeni, delnice, ki jih predstavlja nepovratna sredstva, in izvršilna cena. Če ste ključni zaposleni ali izvršni direktor, se je mogoče pogajati o nekaterih vidikih pogodbe o opcijah, na primer o razporedu pridobitve, kjer se delnice hitreje zadržujejo, ali nižji tečajni ceni. Morda bi bilo smiselno, da se o podpisu črtkane črte pogovorite o finančnem načrtovalcu ali upravitelju premoženja.

ESO -ji se običajno sčasoma prilepijo na kose na vnaprej določene datume, kot je določeno v razporedu dodelitve. Morda vam bo na primer podeljena pravica do nakupa 1.000 delnic, pri čemer bodo možnosti dobile 25% letno v štirih letih z rokom trajanja 10 let. Tako bi se 25% ESO, ki podeljujejo pravico do nakupa 250 delnic, dodelilo v enem letu od datuma dodelitve opcije, drugih 25% bi prejelo dve leti od datuma podelitve itd.

Če po prvem letu ne uveljavite svojih 25% dodeljenih ESO, bi se kumulativno povečale možnosti, ki jih je mogoče uveljavljati. Tako bi po drugem letu zdaj imeli 50% ESO. Če v prvi ne uporabite nobene od možnosti ESO štiri leta bi imeli po tem obdobju 100% ESO, ki jih lahko nato izvajate v celoti ali v celoti del. Kot smo že omenili, smo domnevali, da imajo ESO 10 -letni mandat. To pomeni, da po 10 letih ne boste več imeli pravice kupovati delnic. Zato je treba ESO uveljaviti pred iztekom desetletnega obdobja (od datuma dodelitve možnosti).

Prejemanje zalog

Če nadaljujemo z zgornjim primerom, recimo, da vadite 25% ESO, ko se oblečejo po enem letu. To pomeni, da bi po stavkovni ceni dobili 250 delnic družbe. Poudariti je treba, da je rekordna cena delnic izvršilna cena ali izvršilna cena, določena v pogodbi o opcijah, ne glede na dejansko tržno ceno delnice.

Možnost ponovnega nalaganja

V nekaterih sporazumih ESO lahko podjetje ponudi možnost ponovnega nalaganja. Možnost ponovnega nalaganja je dobra možnost, ki jo lahko izkoristite. Z možnostjo ponovnega nalaganja se zaposlenemu lahko dodeli več ESO, ko izvajajo trenutno razpoložljive ESO.

ESO in davki

Zdaj smo prišli do širjenja ESO. Kot bo razvidno pozneje, to sproži davčni dogodek, pri katerem se za razmik uporablja običajna dohodnina.

Pri obdavčitvi ESO je treba upoštevati naslednje:

• Donacija možnosti sama ni obdavčljivi dogodek. Najemodajalec ali opcijski prejemnik se ne sooči s takojšnjo davčno obveznostjo, če podjetje odobri možnosti. Upoštevajte, da je običajno (vendar ne vedno) izvršilna cena ESO določena po tržni ceni delnic družbe na dan dodelitve opcije.
• Obdavčitev se začne v času izvajanja. Razpon (med izvršilno ceno in tržno ceno) je znan tudi kot ugoden element pri davku jeziku in je obdavčen po običajnih stopnjah dohodnine, ker IRS meni, da je to del zaposlenega odškodnino.
• Prodaja pridobljenih delnic sproži še en obdavčljivi dogodek. Če zaposleni prodaja pridobljene delnice manj kot eno leto po izvedbi, bi se transakcija obravnavala kot kratkoročni kapitalski dobiček in bi bila obdavčena po običajnih stopnjah davka od dobička. Če bi bile pridobljene delnice prodane več kot eno leto po izvedbi, bi bile primerne za nižjo davčno stopnjo kapitalskih dobičkov.

Pokažimo to s primerom. Recimo, da imate ESO z izvedbeno ceno 25 USD in s tržno ceno delnice 55 USD želite izkoristiti 25% od 1.000 delnic, ki so vam bile podeljene v skladu z vašim ESO.

Rekordna cena bi bila 6.250 USD za delnice (25 x 250 USD). Ker je tržna vrednost delnic 13.750 USD, bi v primeru takojšnje prodaje pridobljenih delnic ustvarili 7.500 USD čistega dobička pred obdavčitvijo. Ta razpon je obdavčen kot navaden dohodek v vaših rokah v letu izvajanja, tudi če delnic ne prodate. Ta vidik lahko povzroči tveganje velike davčne obveznosti, če še naprej držite delnice in njihova vrednost upada.

Naj povzamemo pomembno stvar - zakaj ste obdavčeni v času izvajanja ESO? Zmožnost nakupa delnic s precejšnjim popustom na trenutno tržno ceno (z drugimi besedami ugodno ceno) si ogledajo IRS kot del celotnega odškodninskega paketa, ki vam ga zagotovi delodajalec, in je zato obdavčen z vašo dohodnino oceniti. Tako tudi, če ne prodate delnic, pridobljenih na podlagi izvajanja ESO, v času izvajanja sprožite davčno obveznost.

Notranja vrednost vs. Časovna vrednost za ESO

Vrednost opcije je sestavljena iz notranje in časovne vrednosti. Časovna vrednost je odvisna od preostalega časa do poteka (datum, ko potečejo ESO) in več drugih spremenljivk. Glede na to, da ima večina ESO določen rok trajanja do 10 let od datuma dodelitve opcije, je njihova časovna vrednost lahko precej velika. Čeprav je časovno vrednost mogoče enostavno izračunati za opcije, s katerimi se trguje na borzi, je težje izračunati časovno vrednost za opcije, s katerimi se ne trguje, kot so ESO, saj za njih tržna cena ni na voljo.

Za izračun časovne vrednosti za vaše ESO-je bi morali za izračun poštene vrednosti vaših ESO-jev uporabiti teoretični model določanja cen, kot je znani model določanja cen Black-Scholes. Ti bodo morali v model vključiti vložke, kot so cena izvajanja, preostali čas, cena delnic, obrestna mera brez tveganja in nestanovitnost, da bi dobili oceno poštene vrednosti ESO. Od tu naprej je preprosta vaja za izračun časovne vrednosti, kot je prikazano spodaj. Ne pozabite, da je lastna vrednost, ki nikoli ne more biti negativna, enaka nič, če je možnost "pri denarju" (bankomat) ali "brez denarja" (OTM); pri teh možnostih je njihova celotna vrednost torej le časovna vrednost.

Izvajanje ESO bo zajelo notranjo vrednost, vendar se običajno odreče časovni vrednosti (ob predpostavki, da je še kaj ostalo), kar ima za posledico potencialno velike skrite oportunitetne stroške. Predpostavimo, da je izračunana poštena vrednost vaših ESO 40 USD, kot je prikazano spodaj. Če odštejete notranjo vrednost 30 USD, dobijo vaši ESO -ji časovno vrednost 10 USD. Če bi v tem primeru izvajali svoje ESO, bi se odrekli časovni vrednosti 10 USD na delnico ali skupaj 2500 USD na podlagi 250 delnic.

Vrednost vaših ESO -jev ni statična, ampak se bo sčasoma spreminjala glede na gibanje ključnih vložkov, kot so cena osnovnih delnic, čas do poteka in predvsem nestanovitnost. Razmislite o situaciji, ko vaši ESO nimajo denarja (tj. Tržna cena delnice je zdaj pod izvajalsko ceno ESO).

V tem scenariju bi bilo nelogično izvajati svoje ESO iz dveh razlogov. Prvič, ceneje je kupiti delnice na odprtem trgu po 20 USD, v primerjavi s 25 USD. Drugič, z izvajanjem svojih ESO -jev bi se odrekli 15 USD časovne vrednosti na delnico. Če menite, da so delnice dosegle dno in jih želite kupiti, bi bilo veliko bolje, če bi jih preprosto kupili pri 25 USD in obdržite svoje ESO, kar vam daje večji potencial rasti (z dodatnim tveganjem, saj ste zdaj lastniki delnic kot dobro).

Primerjave z navedenimi možnostmi

Največja in najočitnejša razlika med ESO in navedenimi možnostmi je, da se z ESO ne trguje na borzi, zato nimajo veliko prednosti možnosti, s katerimi se trguje na borzi.

Vrednosti vašega ESO ni lahko ugotoviti

Borzne opcije, zlasti na največjih delnicah, imajo veliko likvidnost in pogosto trgujejo, zato je enostavno oceniti vrednost portfelja opcij. Pri vaših ESO -jih, katerih vrednosti ni tako enostavno določiti, ni tako, ker ni referenčne točke za tržne cene. Številni ESO -ji so podeljeni z desetimi leti, vendar praktično ni možnosti, ki bi trgovale za tako dolgo obdobje. Skoki (dolgoročni vrednostni papirji za pričakovanje lastniških vrednostnih papirjev) so med najdaljšimi možnostmi, ki so na voljo, vendar tudi te trajajo le dve leti, kar bi pomagalo le, če bi imeli vaši ESO do izteka dveh let ali manj. Modeli določanja cen opcij so zato ključnega pomena, da spoznate vrednost svojih ESO. Vaš delodajalec je zahtevano - na datum dodelitve možnosti - za določitev teoretične cene vaših ESO v vaših možnostih sporazum. Vsekakor zahtevajte te podatke od svojega podjetja in ugotovite, kako je bila določena vrednost vaših ESO.

Cene opcij se lahko zelo razlikujejo, odvisno od predpostavk v vhodnih spremenljivkah. Na primer, vaš delodajalec lahko pred vadbo naredi določene predpostavke o pričakovani dolžini zaposlitve in predvidenem trajanju zaposlitve, kar bi lahko skrajšalo čas do izteka. Po drugi strani je pri navedenih možnostih določen čas do poteka in ga ni mogoče poljubno spreminjati. Predpostavke o nestanovitnosti lahko pomembno vplivajo tudi na cene opcij. Če vaše podjetje predvideva nižje stopnje nestanovitnosti od običajnih, bi bile cene vaših ESO nižje. Morda bi bilo dobro, če iz drugih modelov dobite več ocen, da jih primerjate z vrednotenjem vaših ESO v vašem podjetju.

Specifikacije niso standardizirane

Navedene opcije imajo standardizirane pogodbene pogoje glede na število delnic, na katerih temelji opcijska pogodba, datum poteka itd. Ta enotnost olajša trgovanje z možnostmi na vseh delnicah, ki jih je mogoče izbrati, pa naj gre za Apple ali Google ali Qualcomm. Če na primer trgujete z opcijsko pogodbo, imate pravico do izteka kupiti 199 delnic osnovne delnice po določeni izvršilni ceni. Podobno vam daje možnost prodajne opcije prodati 100 delnic osnovnih delnic do izteka. Čeprav imajo ESO podobne pravice kot navedene možnosti, pravica do nakupa delnic ni standardizirana in je zapisana v pogodbi o opcijah.

Brez avtomatskih vaj

Za vse navedene možnosti v ZDA je zadnji dan trgovanja tretji petek v koledarskem mesecu opcijske pogodbe. Če tretji petek pade na praznični dan izmenjave, se datum poteka za en dan premakne na ta četrtek. Tretji petek ob zaključku trgovanja se možnosti, povezane s pogodbo za ta mesec, ustavijo in se samodejno uveljavijo, če so v denarju več kot 0,01 USD (1 cent) ali več. Če ste torej imeli v lasti eno pogodbo z opcijsko pogodbo in je potekla, je bila tržna cena osnovne delnice višje od stavkovne cene za en cent ali več, bi imeli v lasti 100 delnic z avtomatskim izvajanjem funkcijo. Podobno je bila tržna cena osnovnih delnic nižja, če ste bili lastnik put opcije in ob izteku kot stavkovna cena za en cent ali več, bi vam z avtomatskim izvajanjem manjkalo 100 delnic funkcijo. Upoštevajte, da kljub izrazu "avtomatska vadba" še vedno imate nadzor nad morebitnim izidom, tako da zagotovite nadomestno navodila posredniku, ki imajo prednost pred vsemi postopki samodejnega izvajanja ali pa zaprejo položaj pred tem potekom. Pri ESO se lahko natančne podrobnosti o tem, kdaj jim poteče rok veljavnosti, razlikujejo od podjetja do podjetja. Ker tudi pri ESO ni samodejne vadbe, morate o tem obvestiti svojega delodajalca, če želite uporabiti svoje možnosti.

Začetne cene

Navedene možnosti imajo standardizirane stavkovne cene, pri čemer se trguje v korakih, kot so 1 USD, 2,50 USD, 5 USD ali 10 USD, odvisno od cene osnovnega vrednostnega papirja (višje cene delnic imajo povečanje). Pri ESO -jih, ker je izvršilna cena običajno zaključna cena delnice na določen dan, ni standardiziranih stavkovnih cen. Sredi 2000-ih je zaradi škandala z možnostmi, ki je potekal nazaj v ZDA, odstopilo veliko vodstvenih delavcev v vrhunskih podjetjih. Ta praksa je vključevala odobritev opcije na prejšnji datum namesto trenutnega datuma, s čimer je bila določena stavkovno ceno po nižji ceni od tržne cene na dan podeljevanja in možnost takojšnjega dobička držalo. Posodobitev možnosti je postalo veliko težje od uvedbe Sarbanes-Oxleyja, saj morajo podjetja zdaj poročati o nepovratnih sredstvih SEC v dveh delovnih dneh.

Omejitve pridobitve in pridobljene zaloge

S pridobitvijo pravic nastanejo težave pri nadzoru, ki jih v navedenih možnostih ni. ESO lahko od zaposlenega zahtevajo, da doseže delovno dobo ali izpolni določene cilje uspešnosti, preden se podari. Če merila za pridobitev pravic niso kristalno jasna, lahko nastane nejasna pravna situacija, še posebej, če se odnosi med zaposlenim in delodajalcem zaostrijo. Prav tako lahko z navedenimi možnostmi, ko izvedete svoje klice in pridobite zalogo, z njimi razpolagate takoj, ko želite, brez kakršnih koli omejitev. Vendar pa lahko pri pridobljenih delnicah z izvajanjem ESO obstajajo omejitve, ki vam preprečujejo prodajo delnic. Tudi če so vaši ESO pridobili in jih lahko uveljavljate, pridobljene zaloge morda ne bodo pridobljene. To lahko predstavlja dilemo, saj ste morda že plačali davek na ESO Spread (kot smo že omenili) in imate zdaj delnico, ki je ne morete prodati (ali pa se zmanjšuje).

Tveganje nasprotne stranke

Kot je bilo ugotovljenih več zaposlenih po propadu dot-com-a v devetdesetih letih, ko so številna tehnološka podjetja bankrotirala, je tveganje nasprotne stranke veljavno vprašanje, ki ga skoraj nikoli ne najdemo upoštevajo tisti, ki prejemajo ESO. Z navedenimi možnostmi v ZDA korporacija za kliring opcij služi kot klirinško središče za pogodbe o opcijah in jamči za njih izvedba.Tako ni nobenega tveganja, da nasprotna stranka v vaši trgovini z opcijami ne bo mogla izpolniti obveznosti, ki jih nalaga pogodba o opcijah. Ker pa je nasprotna stranka vaših ESO -jev vaše podjetje brez vmesnega posrednika, bi bilo pametno spremljati njegovo finančno stanje, da ne boste imeli neporabljenih neopravljenih možnosti ali, še huje, ničvrednih pridobljenih zaloga.

Tveganje koncentracije

Portfelj raznolikih možnosti lahko sestavite z navedenimi možnostmi, vendar z ESO -ji imate tveganje koncentracije, saj imajo vse vaše opcije enake osnovne zaloge. Poleg vaših ESO -jev, če imate v načrtu lastništva delnic tudi znaten znesek delnic podjetij (ESOP), morda ste nehote preveč izpostavljeni svojemu podjetju, kar je izpostavljeno s koncentracijo FINRA.

Vrednotenje in cene

Glavni dejavniki vrednosti opcije so: nestanovitnost, čas do poteka, obrestna mera brez tveganja, udarna cena in cena osnovne delnice. Razumevanje medsebojnega delovanja teh spremenljivk - zlasti nestanovitnosti in časa do poteka - je ključnega pomena za sprejemanje premišljenih odločitev o vrednosti vaših ESO.

V naslednjem primeru predpostavljamo, da ESO daje pravico (če je v lasti) kupiti 1.000 delnic družbe na stavki cena 50 USD, ki je zaključna cena delnice na dan podelitve opcije (zaradi česar je to možnost ob denarju ob dotacija). Prva spodnja tabela uporablja model določanja cen Black-Scholes za izolacijo vpliva časovni upad ob ohranjanju stalne nestanovitnosti, drugi pa prikazuje vpliv višje nestanovitnosti na cene opcij. (Cene opcij lahko ustvarite sami s tem odličnim kalkulatorjem možnosti na spletnem mestu CBOE).

Kot je razvidno, večji je čas do poteka veljavnosti, večja je možnost vredna. Ker predpostavljamo, da gre za možnost denarja, je njena celotna vrednost sestavljena iz časovne vrednosti. Prva tabela prikazuje dva temeljna načela oblikovanja cen možnosti:

1. Časovna vrednost je zelo pomemben sestavni del določanja cen opcij. Če ste nagrajeni z denarnimi ESO-ji za obdobje 10 let, je njihova notranja vrednost enaka nič, vendar imajo znatno časovna vrednost, 23,08 USD na možnost v tem primeru ali več kot 23 000 USD za ESO, ki vam dajejo pravico do nakupa 1000 delnice.
2. Zmanjšanje časa možnosti ni linearno. Vrednost opcij se z približevanjem datuma poteka zmanjšuje, pojav, znan kot časovni upad, vendar tokratni upad ni linearne narave in se pospeši blizu izteka možnosti. Možnost, ki je daleč od denarja, bo propadla hitreje kot možnost, ki je pri denarju, ker je verjetnost, da bo prva donosna, precej nižja od druge.

Spodaj so prikazane cene opcij, ki temeljijo na istih predpostavkah, le da se predpostavlja, da bo nestanovitnost 60% in ne 30%. To povečanje nestanovitnosti pomembno vpliva na cene opcij. Na primer, ko preostane še 10 let do izteka roka, se cena ESO poveča za 53% na 35,34 USD, medtem ko se po dveh letih preostanek cene poveča za 80% na 17,45 USD. Nadalje so prikazane cene opcij v grafični obliki za enak čas do poteka, pri 30% in 60% stopnjah nestanovitnosti.

Podobne rezultate dobimo s spreminjanjem spremenljivk na ravni, ki trenutno prevladujejo. Z nestanovitnostjo pri 10% in obrestno mero brez tveganja pri 2% bi bile cene ESO ocenjene na 11,36 USD, 7,04 USD, 5,01 USD in 3,86 USD s časom do izteka 10, 5, 3 oziroma 2 leti.

Ključni zaključek tega razdelka je, da zgolj zato, ker vaši ESO nimajo lastne vrednosti, ne naivno domnevajo, da so ničvredni. Zaradi dolgega časa do poteka v primerjavi z navedenimi možnostmi imajo ESO -ji veliko časovno vrednost, ki je ne bi smeli odtrgati z zgodnjim izvajanjem.

Tveganje in koristi, povezane z lastništvom ESO

Kot je razloženo v prejšnjem razdelku, imajo lahko vaši ESO pomembne časovne vrednosti, tudi če imajo nič ali malo lastno vrednost. V tem razdelku uporabljamo skupni 10-letni rok dotacije do izteka izkažite tveganje in nagrado povezane z lastništvom ESO.

Ko prejmete ESO v času dodelitve, običajno nimate lastne vrednosti, ker je izvršilna cena ESO ali izvršilna cena enaka zaključni ceni delnice na ta dan. Ker sta vaša cena vadbe in cena delnice enaki, je to možnost, ki ustreza denarju. Ko zaloga začne naraščati, ima možnost notranjo vrednost, ki je intuitivno razumljiva in enostavna za izračun. Pogosta napaka pa je ne zavedanje pomena časovne vrednosti, tudi na dan podpore, in oportunitetnih stroškov prezgodnje ali zgodnje vadbe.

Pravzaprav imajo vaši ESO -ji najvišjo časovno vrednost pri dodelitvi sredstev (ob predpostavki, da se nestanovitnost ne bo povečala kmalu po pridobitvi možnosti). S tako veliko komponento časovne vrednosti - kot je prikazano zgoraj - imate dejansko ogroženo vrednost.

Ob predpostavki, da imate ESO za nakup 1.000 delnic po izvršilni ceni 50 USD (z nestanovitnostjo pri 60% in 10 leti do izteka), je potencialna izguba časovne vrednosti precej velika. Če se delnice v 10 letih ne spremenijo pri 50 USD, bi časovno izgubili 35.000 USD in ne bi imeli ničesar pokazati svojim ESO.

To izgubo časovne vrednosti je treba upoštevati pri izračunu vašega morebitnega donosa. Recimo, da se delnica z iztekom v 10 letih dvigne na 110 USD, kar vam daje razpršitev ESO - podobno notranji vrednosti - 60 USD na delnico ali skupaj 60.000 USD. Vendar bi to morali izravnati s časovno izgubo v višini 35.000 USD, tako da bi ESO zadržali do izteka, pri čemer bi čisti dobiček pred obdavčitvijo ostal le 25.000 USD. Na žalost ta izguba časovne vrednosti ni davčno priznana, kar pomeni, da bi se običajna stopnja davka na dohodek (predvidena pri 40%) uporabljala za 60.000 USD (in ne 25.000 USD). Če vzamete 24.000 USD za odškodninski davek, ki ste ga plačali pri vadbi delodajalcu, boste imeli 36.000 USD dohodka po obdavčitvi, če pa odštejete 35.000 dolarjev izgubljene časovne vrednosti, bi vam ostalo le 1.000 dolarjev roka.

Preden pogledamo nekatera vprašanja v zvezi z zgodnjim izvajanjem - ne zadrževanjem ESO -jev do poteka veljavnosti - ocenimo rezultat zadržanja ESO -jev do izteka glede na časovno vrednost in davčne stroške. Spodaj je prikazano po obdavčitvi, neto od dobička in izgube časovne vrednosti ob izteku. Po ceni 120 USD po izteku so dejanski dobički (po odštetju časovne vrednosti) le 7.000 USD. To se izračuna kot razpon 70 USD na delnico ali 70.000 USD skupaj, zmanjšano za odškodninski davek v višini 28.000 USD, tako da imate 42.000 USD, od katerih odštejete 35.000 USD za izgubljeno časovno vrednost, za čisti dobiček 7.000 USD.

Upoštevajte, da bi morali pri izvajanju ESO plačati izvršilno ceno in davek, tudi če delnic ne prodate (spomnite se, da je izvajanje ESO davčni dogodek), kar v tem primeru pomeni 50.000 USD plus 28.000 USD, kar skupaj znaša 78.000 USD. Če delnico takoj prodate po prevladujoči ceni 120 USD, prejmete 120.000 USD prihodkov, od katerih bi morali odšteti 78.000 USD. "Dobiček" v višini 42.000 USD bi moral biti izravnan s padcem časovne vrednosti za 35.000 USD, tako da boste imeli 7.000 USD.

Zgodnja ali prezgodnja vadba

Da bi zmanjšali tveganje in preprečili dobiček, je treba previdno ali prezgodaj izvajati ESO ker obstaja velik potencialni davčni zadetek in veliki oportunitetni stroški v obliki zasega časovna vrednost. V tem razdelku obravnavamo proces zgodnje vadbe in pojasnjujemo finančne cilje in tveganja.

Ko je ESO podeljen, ima hipotetično vrednost, ki je-ker gre za možnost denarja-čista časovna vrednost. Ta časovna vrednost upada s hitrostjo, znano kot theta, kar je funkcija kvadratnega korena preostalega časa.

Predpostavimo, da imate ob dodelitvi sredstev ESO, ki so vredni 35.000 USD, kot je opisano v prejšnjih razdelkih. Verjamete v dolgoročne možnosti vašega podjetja in nameravate zadržati svoje ESO do izteka. Spodaj je prikazana sestava vrednosti - lastna vrednost in časovna vrednost - za možnosti ITM, ATM in OTM.

Vrednostna sestava za vso, zunanjo in denarno možnost ESO s stavko 50 USD (cene v tisočih)

Tudi če začnete pridobivati ​​notranjo vrednost, ko se cena osnovnih delnic zviša, boste čas izgubili (čeprav ne sorazmerno). Na primer, za sistem ESO v denarju, ki znaša 50 USD, cena delnice pa 75 USD, bo manjša časovna vrednost in bolj lastna vrednost za večjo skupno vrednost.

Možnosti brez denarja (spodnji niz stolpcev) prikazujejo le čisto časovno vrednost 17.500 USD, medtem ko imajo možnosti ob denarju časovno vrednost 35.000 USD. Čim dlje je možnost denarja, tem manj je časovna vrednost, ker so možnosti, da postane donosna, vse manjše. Ker možnost prinaša več denarja in pridobi večjo vrednost, to predstavlja večji delež celotne vrednosti opcije. Dejansko je za globoko denarno možnost časovna vrednost nepomembna sestavina njene vrednosti v primerjavi z notranjo vrednostjo. Ko je resnična vrednost ogrožena, si mnogi imetniki opcij prizadevajo zajeti celoten ali del tega dobička, vendar se pri tem ne odrečejo le časovni vrednosti, ampak tudi nastanejo veliki zapisi davka.

Davčne obveznosti za ESO

Tega ne moremo dovolj poudariti - največji minus prezgodnje vadbe sta velik davčni dogodek, ki ga povzroči, in izguba časovne vrednosti. Obdavčeni ste po običajnih stopnjah davka na dohodek na razprodaji ESO ali lastnem dobičku po stopnjah, ki znašajo celo 40%. Še več, vse je zapadlo v istem davčnem letu in plačano ob uveljavitvi, z drugim verjetnim davčnim udarcem pri prodaji ali odsvojitvi pridobljenih delnic. Tudi če imate kapitalske izgube drugje v svojem portfelju, lahko za izravnavo davčne obveznosti uporabite le 3000 USD letno teh izgub proti svojim odškodninskim dobičkom.

Ko ste kupili delnice, za katere se je domnevno povečala vrednost, se soočate z izbiro likvidacije delnice ali lastništva. Če prodajate takoj po vadbi, ste založili v svoj kompenzacijski "dobiček" (razlika med izvedbeno ceno in borzno ceno).

Če pa imate delnico v lasti in jo pozneje prodate, potem ko se oceni, boste morda morali plačati več davkov. Ne pozabite, da je cena delnice na dan, ko ste izvajali svoje ESO, vaša "osnovna cena". Če delnice prodate manj kot eno leto po vadbi, boste morali plačati davek na kratkoročne kapitalske dobičke. Če želite doseči nižjo, dolgoročno stopnjo kapitalskih dobičkov, bi morali delnice držati več kot eno leto. Tako boste na koncu plačali dva davka - odškodnino in kapitalski dobiček.

Številni imetniki ESO se lahko znajdejo tudi v nesrečnem položaju, da zadržijo delnice, ki po vadbi obrnejo njihove začetne dobičke, kar dokazuje naslednji primer. Recimo, da imate ESO, ki vam dajejo pravico do nakupa 1.000 delnic po 50 USD, delnice pa se prodajajo po 75 USD s petimi leti do izteka. Ker ste zaskrbljeni zaradi tržnih napovedi ali obetov podjetja, uveljavljate svoje ESO, da omejite razpon 25 USD.

Zdaj se odločite, da boste polovico svojega deleža (od 1.000 delnic) prodali, drugo polovico pa obdržali za morebitne prihodnje dobičke. Tako se matematika postavlja:

• Izvedeno pri 75 USD in plačanem odškodninskem davku na celoten razpon 25 x 1000 delnic pri 40% = 10.000 USD
• Prodanih 500 delnic po 75 USD za dobiček 12.500 USD
• Vaš dobiček po obdavčitvi na tej točki: 12.500-10.000 USD = 2.500 USD
• Zdaj imate 500 delnic z osnovno ceno 75 USD, z 12.500 USD nerealiziranih dobičkov (vendar že plačanih davkov)
• Predpostavimo, da se delnice pred koncem leta znižajo na 50 USD
• Vaš imetnik 500 delnic je zdaj izgubil 25 USD na delnico ali 12.500 USD, saj ste delnice pridobili z izvajanjem (in že plačali davek pri 75 USD)
• Če zdaj prodate teh 500 delnic po 50 USD, lahko v istem davčnem letu uporabite le 3000 USD teh izgub, preostanek pa v naslednjih letih z enako mejo

Povzeti:

• Pri izvajanju ste plačali 10.000 USD odškodninskega davka
• Zaklenjen v 2.500 USD dobička po obdavčitvi na 500 delnicah
• Zlomil je celo na 500 delnicah, vendar ima izgubo 12.500 dolarjev, ki jih lahko na leto odpišete za 3.000 dolarjev

Upoštevajte, da to ne šteje časovne izgube, izgubljene pri zgodnji vadbi, ki bi lahko bila s petimi leti do izteka precej velika. Ko ste prodali svoje imetje, prav tako nimate več možnosti, da bi pridobili s premikom navzgor. Čeprav je redko smiselno, da se navedene možnosti začnejo izvajati zgodaj, pa lahko zaradi netržne narave in drugih omejitev ESO-jev njihovo zgodnje izvajanje postane potrebno v naslednjih primerih:

• Potreba po denarnem toku: Pogosto lahko potreba po takojšnjem denarnem toku izravna oportunitetne stroške izgubljene časovne vrednosti in upraviči davčni učinek
• Raznolikost portfelja: Kot smo že omenili, bi preveč koncentriran položaj v delnicah družbe zahteval zgodnje izvajanje in likvidacijo, da bi dosegli diverzifikacijo portfelja
• Stanje ali tržni obeti: Namesto da bi videli, da se vsi dobički razblinijo in se pretvorijo v izgube zaradi slabših obetov za delniški trg ali trg delnic na splošno, bi bilo morda bolje, da se dobiček zadrži z zgodnjim izvajanjem
• Izvajanje strategije varovanja pred tveganji: Za pisanje klicev za pridobitev premijskega dohodka bo morda potrebna dobava zalog (obravnavano v naslednjem razdelku)

Osnovne strategije varovanja pred tveganji

V tem razdelku razpravljamo o nekaterih osnovnih tehnikah varovanja pred tveganji ESO z opozorilom, da to ni namenjeno specializiranim naložbenim nasvetom. Močno priporočamo, da se o vseh strategijah varovanja pred tveganjem pogovorite s svojim finančnim načrtovalcem ali upraviteljem premoženja.

Za prikaz konceptov varovanja uporabljamo možnosti na Facebooku (FB). Novembra se je Facebook zaprl pri 175,13 USD. 29. 2017, takrat so bile na zalogi najdaljše možnosti, ki so bile na voljo na zalogi, januar 2020 in klici.

Predpostavimo, da vam je ESO odobren za nakup 500 delnic FB novembra. 29. 2017, ki se v naslednjih treh letih povečujejo za 1/3, rok pa jim je še 10 let.

Za referenco, Jan. 2020 klici v vrednosti 175 USD na FB znašajo 32,81 USD (prezrte ponudbe in povpraševanja zaradi preprostosti), medtem ko se jan. 2020 175 USD stane 24,05 USD.

Tu so tri osnovne strategije varovanja pred tveganji, ki temeljijo na vaši oceni obetov delnic. Zaradi enostavnosti predvidevamo, da želite zavarovati potencialno dolgoročno pozicijo s 500 delnicami na samo zadnja tri leta (tj. 2020).

1. Napišite klice: Predpostavka je, da ste na FB nevtralni do zmerno bikovski. V tem primeru je ena od možnosti, da časovna vrednost upade v vašo korist, pisanje klicev. Medtem ko je pisanje golih ali nepokritih klicev zelo tvegan posel, ki ga ne priporočamo, bi bil v vašem primeru pokrit vaš položaj kratkega klica za 500 delnic, ki jih lahko pridobite z izvajanjem ESO. Zato s stavko napišete pet pogodb (vsaka pogodba zajema 100 delnic) cena 250 USD, kar bi vam prineslo 10,55 USD premije (na delnico), skupaj 5.275 USD (brez stroškov, kot so provizija, marže itd). Če se delnice v naslednjih treh letih znižajo, se premija zadrži v žepu in po treh letih strategijo ponovite. Če se delnice povečajo in vaše delnice FB "odpokličejo", boste še vedno prejeli 250 USD na delnico FB, kar skupaj s premijo 10,55 USD pomeni skoraj 50%donos. (Upoštevajte, da vaše delnice verjetno ne bodo preklicane precej pred iztekom treh let, ker kupec opcije ne bi želel izgubiti časovne vrednosti z zgodnjim izvajanjem). Druga možnost je, da eno pogodbo za razpis napišete za eno leto, drugo pogodbo za dve leti in tri pogodbe za tri leta.
2. Nakup putov: Recimo, da čeprav ste zvest uslužbenec FB, ste malo medvedji glede njegovih možnosti. Ta strategija nakupa putov vam bo zagotovila samo slabost, vendar ne bo rešila vprašanja časovnega zamika. Menite, da bi se lahko delnice v naslednjih treh letih trgovale pod 150 USD, zato kupite Jan. 2020, 150 USD, ki so na voljo po 14,20 USD. V tem primeru bi bili vaši stroški 7.100 USD za pet pogodb. Zlomili bi se, tudi če bi FB trgoval pri 135,80 USD, in bi zaslužili, če bi delnice trgovale pod to raven. Če se zaloga do januarja ne zniža pod 150 USD. 2020 bi izgubili celotnih 7.100 USD in če bi se delnice do januarja trgovale med 135,80 USD in 150 USD. 2020, bi povrnili del plačane premije. Ta strategija ne zahteva, da izvajate svoje ESO, lahko pa se uporablja tudi kot samostojna strategija.
3. Brezplačna ovratnica: Ta strategija vam omogoča, da zgradite ovratnik, ki vzpostavi trgovalni pas za vaše FB imetje, brez ali z minimalnimi vnaprejšnjimi stroški. Sestavljen je iz kritnega klica, pri katerem se del ali celotna prejeta premija uporabi za nakup vložka. V tem primeru pisanje Jan. 2020 klici v višini 215 USD bodo prinesli 19,90 USD premije, ki jo lahko uporabite za nakup januarja. 2020 165 USD znaša 19,52 USD. V tej strategiji obstaja tveganje, da bodo vaše delnice odpovedane, če trgujejo nad 215 USD, vendar je tveganje padca omejeno na 165 USD.

Od teh strategij je edino pisanje klicev, kjer lahko izravnate erozijo časovne vrednosti v svojih ESO -jih tako, da vam čas zamika deluje v vašo korist. Nakup poslabša vprašanje časovnega zamika, vendar je dobra strategija za varovanje pred negativnimi posledicami, medtem ko ima neprecenljiva ovratnica minimalne stroške, vendar ne reši vprašanja časovnega zamika ESO.

Spodnja črta

ESO so oblika nadomestila lastniškega kapitala, ki ga podjetja dodelijo svojim zaposlenim in vodstvenim delavcem. Tako kot običajna opcija klica tudi ESO imetniku daje pravico, da za določeno časovno obdobje kupi osnovno sredstvo - delnice družbe - po določeni ceni. ESO niso edina oblika nadomestila lastniškega kapitala, so pa med najpogostejšimi.

Delniške opcije so dveh glavnih vrst. Spodbudne delniške opcije, ki so na splošno na voljo samo ključnim zaposlenim in najvišjemu vodstvu, prejmejo v mnogih primerih ugodnejša davčna obravnava, saj IRS dobičke od takšnih možnosti obravnava kot dolgoročne kapitalski dobički. Nekvalificirane delniške opcije (NSO) se lahko dodelijo zaposlenim na vseh ravneh podjetja, pa tudi članom uprave in svetovalcem. Znani tudi kot nezakonite delniške opcije, se dobiček od teh šteje za navaden dohodek in se kot tak obdavči.

Čeprav dodelitev opcije ni obdavčljiv dogodek, se obdavčitev začne ob izvajanju, prodaja pridobljenih delnic pa sproži tudi drug obdavčljivi dogodek. Davek, ki ga je treba plačati v času izvajanja, je glavno odvračilno sredstvo pred zgodnjim izvajanjem ESO.

ESO se razlikujejo od borznih ali navedene možnosti na več načinov - ker se z njimi ne trguje, njihove vrednosti ni lahko ugotoviti. Za razliko od navedenih možnosti, ESO nimajo standardiziranih specifikacij ali samodejnega izvajanja. Tveganje nasprotne stranke in tveganje koncentracije sta dve nevarnosti, pri katerih bi se morali zavedati imetniki ESO.

Čeprav ESO pri dodelitvi možnosti nimajo lastne vrednosti, bi bilo naivno domnevati, da niso vredni. Zaradi dolgega časa do poteka v primerjavi z navedenimi možnostmi imajo ESO -ji veliko časovno vrednost, ki je ne bi smeli odtrgati z zgodnjim izvajanjem.

Kljub velikim davčnim obveznostim in izgubi časovne vrednosti, ki je nastala zaradi zgodnjega izvajanja, je v nekaterih primerih lahko upravičena, na primer, ko je denarni tok če je potrebna, je potrebna diverzifikacija portfelja, upad stanj ali trga se poslabša ali je treba zaloge dostaviti za strategijo varovanja pred tveganjem z uporabo klice.

Osnovne strategije varovanja pred tveganji ESO vključujejo pisanje klicev, nakup putov in izdelavo brezplačnih ovratnikov. Od teh strategij je edino pisanje klicev, pri katerem je mogoče erozijo časovne vrednosti v ESO izravnati tako, da časovna zamuda deluje v njegovo korist.

Imetniki ESO bi morali poznati načrt delniških opcij svojega podjetja in njihov sporazum o opcijah, da bi razumeli omejitve in določbe v njem. Posvetovati se morajo tudi s svojim finančnim načrtovalcem ali upraviteljem premoženja, da bi kar najbolje izkoristili to potencialno donosno komponento odškodnine.