Nedostavljiva zamenjava (NDS)

Kaj je zamenjava, ki ni dostavljiva (NDS)?

Nedostavljiva zamenjava (NDS) je različica a menjava valut med glavno in manjšo valuto, ki je omejena ali ni zamenljiva. To pomeni, da v zamenjavi ni dejanske dobave obeh valut, za razliko od tipične valutne zamenjave, kjer obstaja fizična izmenjava tokov valut. Namesto tega se periodična poravnava NDS izvaja na gotovinski osnovi, običajno v ameriških dolarjih.

Vrednost poravnave temelji na razliki med menjalnim tečajem, določenim v pogodbi o zamenjavi, in obrestno mero, pri čemer ena stranka plača drugi razliko. Na zamenjavo, ki je ni mogoče dostaviti, lahko gledamo kot na vrsto posredovalci, ki jih ni mogoče dostaviti združene skupaj.

Razumevanje zamenjav, ki jih ni mogoče dostaviti (NDS)

Večnacionalne družbe uporabljajo zamenjave, ki jih ni mogoče dostaviti, za zmanjšanje tveganja, da jim zaradi valutnega nadzora ni dovoljeno vrniti dobička v domovino. NDS uporabljajo tudi za živo mejo tveganje nenadne devalvacije oz amortizacijo v omejeni valuti z malo likvidnostin se izogniti previsokim stroškom menjave valut na lokalnem trgu. Finančne institucije v državah z omejitvami menjave uporabljajo NDS za varovanje izpostavljenosti do posojil v tuji valuti.

Ključne spremenljivke v NDS so:

• namišljene zneske (to je zneske transakcije)
• dve zadevni valuti (valuta, ki ni možna dobava, in valuta poravnave)
• datumi poravnave
• pogodbene obrestne mere za zamenjavo in
• fiksni tečaji in datumi - posebni datumi, na katere bodo tečaji spotov na voljo iz uglednih in neodvisnih tržnih virov.

Primer NDS

Razmislite o finančni instituciji, imenujmo jo LendEx, s sedežem v Argentini, ki je od ZDA najela petletno posojilo v višini 10 milijonov ameriških dolarjev. posojilodajalec po fiksni obrestni meri 4% letno, plačljivo polletno. LendEx je za posojanje lokalnim podjetjem pretvoril ameriški dolar v argentinski peso po trenutnem tečaju 5,4. Vendar je zaskrbljen zaradi prihodnje amortizacije pesosa, zaradi česar bo dražje plačilo obresti in odplačilo glavnice v ameriških dolarjih. Zato sklene valutno zamenjavo s tujino nasprotna stranka pod naslednjimi pogoji:

• Navidezni zneski (N) - 400.000 USD za plačila obresti in 10 milijonov USD za odplačilo glavnice.
• Vključene valute - argentinski peso in ameriški dolar.
• Datumi poravnave - skupaj 10, pri čemer prvo sovpada s prvim plačilom obresti, deseto in zadnje pa sovpada s končnim plačilom obresti plus odplačilom glavnice.
• Pogodbene stopnje za zamenjavo (F) - Zaradi poenostavitve recimo pogodbena obrestna mera 6 (pesos na dolar) za plačila obresti in 7 za odplačilo glavnice.
• Določanje stopenj in datumov (S) - Dva dni pred datumom poravnave, vir ob 12. uri EST iz Reutersa.

Metodologija za določanje NDS sledi naslednji enačbi:

Dobiček = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)

Tako v tem primeru deluje NDS. Na prvi fiksni datum - dva dni pred prvim plačilom obresti / datumom poravnave - predpostavimo, da je menjalni tečaj 5,7 pesosa za ameriški dolar. Ker je LendEx sklenil pogodbo o nakupu dolarjev po tečaju 6, bi moral nasprotni stranki plačati razliko med to pogodbeno obrestno mero in promptno obrestno mero, pomnoženo z zneskom namišljenih obresti. Ta neto znesek poravnave bi bil v ameriških dolarjih in znaša -20.000 USD [tj. (5,7 -6,0) x 400 000 = -120 000 /6 = -20 000 USD].

Na drugi datum določanja predpostavimo, da je tečaj spota 6,5 ​​za ameriški dolar. V tem primeru bo LendEx, ker je menjalni tečaj slabši od dogovorjenega, prejel 33.333 USD neto računa (izračunano kot (6,5 - 6,0) x 400 000 = 200 000 /6 = 33 333 USD).

Ta postopek se nadaljuje do zadnjega datuma odplačila. Pri tem je treba opozoriti, da je to zamenjava, ki je ni mogoče dostaviti, zato poravnave med nasprotnimi strankami potekajo v ameriških dolarjih in ne v argentinskih pesosih.