Odprite oči pred zaprtimi skladi

Vlagatelje s stalnim dohodkom pogosto privlačijo zaprti skladi ker mnogi zagotavljajo stalen tok dohodka, običajno mesečno ali četrtletno, v nasprotju z dvoletnimi plačili, ki jih zagotavljajo posamezne obveznice.

Morda je najlažji način razumevanja zaprtih vzajemnih skladov s primerjavo z odprto medsebojno in skladi, s katerimi se trguje na borzi (ETF -ji). Vse tri vrste skladov združujejo naložbe številnih vlagateljev v enotno košarico vrednostnih papirjev ali portfelja. Na prvi pogled se lahko zdijo podobni, saj imajo enaka imena in značilnosti. Toda z operativnega vidika so pravzaprav precej drugačni. Tukaj bomo pogledali, kako delujejo zaprti skladi in ali bi lahko delovali za vas.

Open-End vs. Zaprti skladi

Delnice odprtih skladov se kupujejo in prodajajo neposredno pri vzajemni sklad podjetje. Število razpoložljivih delnic ni omejeno, ker družba skladov lahko po potrebi še naprej ustvarja nove delnice, da zadovolji povpraševanje vlagateljev. Po drugi strani pa lahko portfelj vpliva, če se odkupi veliko število delnic hitro in upravitelj mora trgovati (prodati), da zadovolji zahteve po denarju, ki jih ustvari odkupi. Vsi vlagatelji v stroške delnic sklada, povezani s to trgovalno dejavnostjo, torej vlagatelji, ki ostanejo v sklad delita finančno breme, ki ga ustvarja trgovalna dejavnost vlagateljev, ki odkupujejo svoje delnice.

Po drugi strani pa zaprti skladi delujejo bolj podobno skladi, s katerimi se trguje na borzi. Zaženejo se prek Prva javna ponudba (IPO), ki z izdajo fiksnega števila delnic zbere fiksno vsoto denarja. The upravitelj sklada prevzema prihodke IPO in vlaga delnice v skladu s pooblastilom sklada. Zaprti sklad se nato konfigurira v delnico, ki kotira na borzi in se z njo trguje sekundarnem trgu.

Tako kot vse delnice se delnice zaprtega sklada kupujejo in prodajajo na odprtem trgu, zato dejavnost vlagateljev nima vpliva osnovna sredstva v portfelju sklada. To razlikovanje pri trgovanju je lahko prednost za upravitelji denarja specializirano za majhna kapa zaloge, razvijajočih se trgih, obveznice z visokim donosom in drugi manj likvidni vrednostni papirji. Na strani stroškov enačbe vsak vlagatelj plača provizijo za kritje stroškov osebne dejavnosti trgovanja—to je nakup in prodaja delnic zaprtega sklada na odprtem trgu.

Tako kot odprti in borzni skladi, so zaprti skladi na voljo v najrazličnejših ponudbah. Delniški skladi, obvezniških skladov in uravnotežena sredstva zagotavljajo celotno paleto dodelitev sredstev možnosti, zastopani pa so tako tuji kot domači trg. Ne glede na izbrani posebni sklad so zaprti skladi (za razliko od nekaterih odprtih in ETF nasprotnikov) vsi aktivno upravljati. Vlagatelji se odločijo, da bodo svoja sredstva dali v zaprte sklade v upanju, da bodo upravljavci skladov uporabili svoje sposobnosti upravljanja za dodajanje alfa in prinašajo donose, ki presegajo tiste, ki bi bili na voljo z vlaganjem v kazalo izdelek, ki je sledil portfelju merilo uspešnosti kazalo.

Cene in trgovanje: Upoštevajte NAV

Cene so ena najpomembnejših razlik med odprtimi in zaprtimi skladi. Odprta sredstva se določijo enkrat na dan ob zaključku poslovanja. Vsak vlagatelj, ki na določen dan izvede transakcijo v odprtem skladu, plača enako ceno, imenovano neto vrednost sredstev (NAV). Zaprti skladi, tako kot ETF, imajo tudi NAV, vendar je lahko cena trgovanja, ki kotira ves dan na borzi, višja ali nižja od te vrednosti. Dejansko ceno trgovanja določi ponudba in povpraševanje na trgu. ETF na splošno trgujejo pri svojih NAV ali blizu njih.

Če je trgovalna cena višja od NAV, naj bi trgovali zaprti skladi in ETF na premijo. Ko se to zgodi, so vlagatelji postavljeni v precej negotov položaj za plačilo za nakup naložbe, ki je vredna manj od cene, ki jo je treba plačati za njen nakup.

Če je trgovalna cena nižja od NAV, naj bi sklad trgoval s popustom. To vlagateljem ponuja priložnost za nakup zaprtega sklada ali ETF po ceni, ki je nižja od vrednosti osnovnih sredstev. Kadar se z zaprtimi skladi trguje z znatnim popustom, si lahko upravljavec sklada prizadeva zapolniti vrzel med NAV in ceno trgovanja tako, da ponudi odkup delnic ali z drugimi ukrepi, na primer izdajo poročil o strategiji sklada za krepitev zaupanja vlagateljev in ustvarjanje zanimanja za sklad.

Uporaba finančnega vzvoda pri zaprtih skladih

Posebnost zaprtih skladov je njihova sposobnost uporabe posojil kot metode za vzvod njihovo premoženje, ki lahko v primerjavi z odprtimi skladi in ETF dodaja element tveganja, vendar lahko potencialno vodi do večjih nagrad. Za zaprte delniške in obvezniške sklade obstaja idealna možnost, da povečajo pričakovane donose z vzvodom premoženja z zadolževanjem v okolju z nizkimi obrestnimi merami in ponovnim vlaganjem v dolgoročnejše vrednostne papirje, ki so višje plačani stopnje.

V okoljih z nizkimi obrestnimi merami bodo zaprti skladi običajno povečali finančni vzvod. Ta vzvod se lahko uporablja v obliki zaželjena zaloga, povratne kupoprodajne pogodbe, zvitki dolarjev, komercialni papirji, bančna posojila in opombe, poimenovati jih nekaj. Vzvod je pogostejši pri skladih, ki se vlagajo v dolžniške vrednostne papirje, čeprav več sredstev, vloženih v lastniške vrednostne papirje, uporablja tudi finančni vzvod.

The negativno tveganje pri uporabi finančnega vzvoda je potreben dolg, ko gre na delniških ali obvezniških trgih navzdol plačila storitev bodo delničarjem povzročila nižje donose od tistih sredstev, ki jih ne uporabljajo vzvod. Po drugi strani bodo cene delnic bolj nestanovitne z dolžniškim financiranjem ali finančnim vzvodom. Ko se obrestne mere dvignejo, bodo vrednost dolgoročnejših vrednostnih papirjev padla v vrednost, uporabljeni vzvod pa bo povečal padec, kar bo vlagateljem povzročilo večje izgube.

Zakaj zaprti skladi niso bolj priljubljeni

Po podatkih združenja zaprtih skladov so zaprta sredstva na voljo od leta 1893, več kot 30 let pred ustanovitvijo prvega odprtega sklada v ZDA. Kljub svoji dolgi zgodovini pa so zaprta sredstva na trgu veliko večja od odprtih.

Relativno pomanjkanje priljubljenosti zaprtih skladov je mogoče razložiti z dejstvom, da so nekoliko zapletena naložbeno vozilo ki so ponavadi manj likvidni in bolj nestanovitni kot odprti skladi. Nekaj ​​zaprtim skladom sledijo tudi podjetja na Wall Streetu ali v lasti institucij. Po naletu investicijsko bančništvo dejavnosti, ki obkrožajo prvo javno ponudbo za zaprti sklad, pokritost z raziskavami običajno upade in delnice propadejo.

Iz teh razlogov so zaprti skladi v preteklosti bili in bodo verjetno ostali orodje, ki ga uporabljajo predvsem relativno prefinjeni vlagatelji.

Spodnja črta

Vlagatelji vlagajo svoj denar v zaprte sklade iz mnogih razlogov, iz katerih so vložili denar v odprte sklade. Večina išče trdne donose svojih naložb s tradicionalnimi sredstvi kapitalski dobički, dvig cen in potencial prihodka. Pestra ponudba zaprtih skladov in dejstvo, da se z njimi aktivno upravlja (za razliko od odprtih skladov), so zaprti skladi naložba, ki jo je vredno razmisliti. Z vidika stroškov je količnik stroškov za zaprte sklade je lahko nižji od deleža izdatkov za primerljiva odprta sredstva.