Kako močan zeleni denar vpliva na gospodarstvo (AAPL, BMY)

Od 28. januarja 2015 je ameriški dolar vodil na svetovnem trgu deviznih trgih, pri čemer se je 16 glavnih valut v povprečju znižalo za skoraj 11% zelena od začetka leta 2014. V tem obdobju so bile najbolj razširjene valute glede na dolar naslednje: evro -17,4%, kanadski dolar -14,2%, avstralski dolar -10,8%, japonski jen -10,7%in britanski funt -8,4%. Posledično je Indeks ameriških dolarjev, ki meri vrednost dolarja glede na valute šestih glavnih trgovinskih partnerjev, se je v začetku leta 2015 povzpela na najvišjo vrednost v več kot 11 letih.

Dejstvo, da neusmiljen napredek dolarja vpliva na ameriško gospodarstvo, je nesporno, a ali je splošni vpliv pozitiven ali negativen? Ta razprava je bila v ospredju, ko so številna ameriška podjetja opozorila na vpliv močan dolar o njihovem zaslužku januarja 2015. Tukaj je razčlenitev, kako Apreciacija ameriškega dolarja vpliva na različne vidike gospodarstva:

Potrošniki

Potrošnja potrošnikov predstavlja približno 70% ameriškega gospodarstva, močnejši dolar pa je neto korist za tega glavnega gonilca gospodarstva. Zaradi tega je uvoz cenejši, zato bi moralo biti vse od rezancev do luksuznih avtomobilov cenejše. Evropska luksuzna limuzina, ki je stala 70.000 dolarjev, ko je vsak evro prinesel 1,40 dolarja, bi morala stati 57 500 dolarjev, če bi dolar pozneje apreciral in je bil evro zdaj vreden le 1,15 dolarja. Močnejši dolar draži tudi ameriški izvoz, zato bi moralo biti presežek domače proizvodnje tudi nižje cene.

Cenejši potrošniško blago bi imelo za posledico več razpoložljiv dohodek za Američane in s tem več denarja za porabo za zabavne stvari, kot so nakupovanje, prehranjevanje, zabava in počitnice. Posebni gospodarski sektorji, ki bi imeli koristi od te porabe, so trgovci na drobno, restavracije, igralnice, potovalna podjetja, letalske družbe in križarjenja. Močnejše domače povpraševanje prav tako pomaga zmanjšati škodljiv vpliv močnega dolarja na ameriško turistično industrijo, saj število število obiskovalcev v tujini močno upada, ker je zaradi višjega denarja dražje potovanje v ZDA in počitnice tam.

Na splošno: Pozitiven vpliv na potrošniške sponke in potrošnik po lastni presoji sektorjev.

Industrija

Učinek močnejšega dolarja na industrijo je mešan. Na primer, večina svetovnih surovin je v ameriških dolarjih, zato lahko močnejši zeleni dolar zmanjša povpraševanje po tujini in tako vpliva na prihodke in donosnost proizvajalcev virov v ZDA. Proizvodna podjetja so še posebej močno prizadeta zaradi naraščajočega dolarja, saj morajo tekmovati v svetovnem merilu trga in domača valuta, ki je celo 5% močnejša, lahko pomembno vplivata na njuno vrednost konkurenčnost.

Po drugi strani pa tečaj dolarja koristi podjetjem, ki uvažajo veliko strojev in opremo, kot so inženirska in industrijska podjetja, saj bi ta zdaj stala manj v dolarjih pogoji.

Močnejši dolar daje največjo prednost podjetjem, ki večino svojega blaga uvažajo, a prodajajo na domačem trgu, saj ima njihova najvišja in spodnja meja koristi močno domače povpraševanje in nižji vložek stroški.

Nasprotno pa bi na prodajo in zaslužek številnih ameriških multinacionalk, ki svoje izdelke in storitve prodajajo po vsem svetu, vplival močnejši dolar. Farmacevtika in tehnologija sta dva sektorja, kjer so ameriška podjetja močno prisotna po vsem svetu, zato nanje močno vpliva naraščajoča denarna plača.

Januarja 2015 so nekatera največja ameriška podjetja, kot je Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), E.I. Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) in Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) je dejal, da bi nihanja deviznih tečajev (tj. močan dolar) zmanjšala prodajo-v nekaterih primerih celo za 5 odstotnih točk-in imela tudi negativen vpliv na zaslužek. Vendar pa podjetja, kot je Apple Inc. (AAPL) (ki dobi več kot polovico svojih prihodkov izven ZDA) in Honeywell International Inc. (HON) so lahko s pravočasno valuto ublažili večino učinka močnejšega dolarja žive meje.

Na splošno: Negativen vpliv na multinacionalke, proizvodnjo in proizvajalce virov.

Mednarodna trgovina in tokovi kapitala

Največji vpliv imajo valutne vrtljaje Mednarodna trgovina, zaradi česar je uvoz cenejši, izvoz pa dražji. Sčasoma se bo močnejši ameriški dolar razširil trgovinski primanjkljaj, ki bo postopoma pritiskal navzdol na denar in ga potegnil nižje.

V smislu kapitalski tokovi, močnejši dolar ima lahko majhen vpliv neposredne tuje naložbe (FDI) v ZDA, ki so že dolgo ena najboljših naložbenih destinacij na svetu. Mednarodna podjetja so leta 2013 v ZDA vložila 236 milijard USD, kar je 35% več kot v letu 2012, s čimer so bile tistega leta največji prejemnik NTI. TDI so ponavadi dolgotrajne naložbe, ki trajajo desetletja, in tuja podjetja, ki jih pritegnejo dinamika in ogromen potencial ameriškega trga bodo morda pripravljeni vzeti močnejši zeleni dolar korak.

Močnejši dolar olajša tudi vlaganje ameriških podjetij v tujino fizična sredstva ali tujih subjektov, kar vodi v višje odlivi kapitala. Čezmejno združitve in pridobitvene dejavnosti ameriških podjetij se lahko v obdobju okrepitve dolarja povečajo, še posebej, če se to zgodi, ko ameriški kapital in delniških trgih blizu skoraj vseh časov (saj lahko ameriška podjetja svoje visoke cene delnic uporabijo kot valuto za nakupe), kot je bilo v začetku leta 2015.

Tuje portfeljske naložbe (FPI) v ZDA se lahko v obdobju okrepitve dolarja tudi poveča, saj na splošno sovpada z močno gospodarsko širitvijo ZDA. Zvišanje vrednosti dolarja bi povečalo donosnost ameriških naložb, kar je privlačna ponudba za mednarodne vlagatelje.

Na splošno: Pozitivno za uvoz, negativno za izvoz, nevtralno za kapitalske tokove.

Finančni trgi

Učinek močnejšega dolarja na finančne trge je tudi mešan. Morda je najbolj neposreden vpliv naraščajočega denarja negativni vpliv na dobiček podjetij. To je bil glavni razlog, zakaj je S&P 500 januarja 2015 imel največji upad v enem letu.

Kot smo že omenili, povečuje tudi verjetnost, da bo donosnost naložb povečala aprecirajoča valuta privlačnost ameriških zakladnic (in drugih instrumentov s fiksnim dohodkom) za tuje vlagatelje, če obstaja tveganje večje obrestne mere ni pomemben. Takšno čezmorsko povpraševanje je dejavnik pri ohranjanju nizkih dolgoročnih obrestnih mer v ZDA, kar posledično pomaga spodbuditi gospodarstvo. Upoštevajte, da močnejši dolar zavira tudi "uvoženo" inflacijo, zaradi česar je zvišanje obrestnih mer Federal Reserve manj prepričljivo.

Področje svetovnega gospodarstva, kjer lahko močnejši dolar povzroči opustošenje, je na nastajajočih trgih. Občasno lahko vztrajno naraščajoči denar nastajajočem trgu valute, ki jih je treba skrbeti zaradi zaskrbljenosti glede teh držav primanjkljaj tekočega računa in gospodarske možnosti. Padajoče valute močno povečujejo dolarske obveznosti vlad in podjetij v nastajanju, kar ustvarja spiralo navzdol, ki jo je težko ustaviti. To lahko včasih povzroči popolno katastrofo, kot je Azijska finančna kriza leta 1997. V vedno bolj medsebojno povezanem svetovnem gospodarstvu obstaja tveganje, da bo naraščajoči dolar v nekaterih delih sveta sprožil krizo, ki sproži finančni trg okužbe ni mogoče podcenjevati ali prezreti.

Na splošno: Negativno za dobiček podjetij v ZDA, negativno za dolg nastajajočega trga.

Spodnja črta

Aprecirajoči ameriški dolar je neto pozitiven za ameriško gospodarstvo, saj sta močno povpraševanje potrošnikov in umirjena inflacija močni gospodarska rast, izravnava negativnih učinkov, kot so vpliv na izvoz in dobiček podjetij.