Opredelitev presežnega denarnega toka

Kaj je presežni denarni tok?

Presežni denarni tok je izraz, ki se uporablja v posojilnih pogodbah ali obveznicah zadolžitve in se nanaša na del denarnih tokov podjetja, ki jih je treba poplačati posojilodajalcu. Presežni denarni tok je običajno denar, ki ga podjetje prejme ali ustvari v obliki prihodkov ali naložb, ki sprožijo plačilo posojilodajalcu, kot je določeno v njihovih kreditna pogodba.

Ker ima podjetje neporavnano posojilo pri enem ali več upnikih, so določeni denarni tokovi predmet različnih namenskih sredstev ali omejitev za njihovo uporabo.

Razumevanje presežnih denarnih tokov

Pogoji presežnih denarnih tokov so zapisani v posojilne pogodbe ali obveznice v obliki obveznic omejevalne zaveze za dodatno kritje kreditno tveganje za posojilodajalce ali vlagatelje obveznic. Če pride do dogodka, ki povzroči presežne denarne tokove, kot je opredeljeno v kreditni pogodbi, mora podjetje plačati posojilodajalcu. Plačilo je lahko odstotek presežnega toka, ki je običajno odvisen od tega, kateri dogodek je ustvaril presežni denarni tok.

Posojilodajalci tako uvajajo omejitve glede porabe presežka denarja, da bi ohranili nadzor nad denarnim tokom podjetja. Toda posojilodajalec mora biti tudi previden, da te omejitve in omejitve niso tako stroge, da ovirajo finančno stanje ali sposobnost rasti podjetja, kar bi lahko povzročilo samopoškodovanje posojilodajalec.

Posojilodajalci običajno opredelijo, kaj se šteje za presežni denarni tok, s formulo, ki je sestavljena iz odstotka ali zneska, ki presega in presega pričakovani čisti dobiček ali dobiček v določenem časovnem obdobju. Vendar se bo ta formula razlikovala od posojilodajalca do posojilojemalca in posojilojemalec se mora o teh pogojih pogajati s posojilodajalcem.

Dogodki sprožijo obvezna plačila

Če podjetje z dodatnim kapitalom, kot je izdaja delnic, zbere dodaten kapital, bi to storilo bo verjetno moral posojilodajalcu plačati ustvarjeni znesek minus vse stroške, ki so nastali pri ustvarjanju kapital. Na primer, če podjetje izda nov lastniški kapital v sekundarna ponudbabi zbrani denar posojilodajalcu sprožil plačilo. Tudi če dolg, ki ga je družba izdala prek ponudba obveznicbi izkupiček verjetno povzročil plačilo posojilodajalcu.

Prodaja sredstev bi lahko sprožila tudi plačilo. Podjetje ima lahko naložbe ali ima v drugih družbah delnice, na primer manjšinski delež. Če bi podjetje te naložbe prodalo za dobiček, bi posojilodajalec verjetno zahteval plačilo teh sredstev. Klavzulo lahko sproži tudi dohodek, pridobljen s spin-offom, pridobitvijo ali nepričakovanim prihodkom od zmage v tožbi.

Izjeme od presežnega denarnega toka

Nekatera prodaja sredstev je lahko izključena iz sprožitve plačila, kot je prodaja zalog. Podjetje v svojem običajnem delovanju bo morda moralo kupiti in prodati zaloge za ustvarjanje svojega prihodka iz poslovanja. Posledično je verjetno, da bi bila prodaja sredstva, ki obsega zaloge, oproščena obveznosti predplačila.

Drugi poslovni odhodki ali kapitalski izdatki (KAPITAL) bi lahko bili oproščeni plačila, kot je gotovina, uporabljena kot vloge za nova podjetja ali gotovina v banki, ki se uporablja za plačilo finančnega produkta, ki za podjetje varuje tržno tveganje.

Izračun presežnih denarnih tokov

Ni določene formule za izračun presežnih denarnih tokov, saj bodo imele vsaka kreditna pogodba nekoliko drugačne zahteve, ki bodo povzročile plačilo posojilodajalcu. Približevanje izračuna presežnega denarnega toka bi se lahko začelo z jemanjem dobička podjetja oz čisti prihodki, dodajanje amortizacije in odbitka kapitalskih izdatkov, potrebnih za vzdrževanje poslovanja, ter morebitnih dividend.

Z drugimi besedami, kreditna pogodba lahko opiše znesek presežnega denarnega toka, ki sproži plačilo, pa tudi način uporabe ali porabe gotovine. Posojilodajalec lahko dovoli uporabo denarja za poslovne operacije, morda dividende in nekatere kapitalske izdatke. Pogoji, ki opredeljujejo presežni denarni tok in vsa plačila, se običajno izposojajo med posojilojemalcem in posojilodajalcem.

Če nastane presežni denarni tok, lahko posojilodajalec zahteva plačilo v višini 100%, 75%ali 50%zneska presežnega denarnega toka.

Presežek denarja vs. Brezplačni denarni tokovi

Prosti denarni tok i (FCF) je denar, ki ga podjetje ustvari s svojim poslovanjem, zmanjšano za stroške izdatkov za sredstva. Z drugimi besedami, prosti denarni tok je denar, ki ostane, potem ko podjetje plača svoje stroške poslovanja in kapitalske izdatke. FCF dokazuje, kako učinkovito je podjetje pri ustvarjanju denarja. Vlagatelji z uporabo prostega denarnega toka merijo, ali ima podjetje po operacijah financiranja in kapitalskih izdatkih dovolj denarja za plačilo vlagateljem prek dividende in odkupi delnic.

Znesek presežnega denarnega toka za podjetje se razlikuje od zneska prostega denarnega toka podjetja. Presežni denarni tok je opredeljen v kreditni pogodbi, ki lahko določa, da se pri izračunu presežnega denarnega toka določeni izdatki izključijo. Izjeme od presežnega denarnega toka so lahko plačani davki, denar, uporabljen za ustvarjanje novih poslov, vendar bi bili ti denarni izdatki vključeni v izračun prostega denarnega toka.

Konceptualni primer presežnega denarnega toka

Leta 2010 je Dunkin 'Brands, Inc. sklenila kreditno pogodbo z družbo Barclays Bank PLC in številnimi drugimi posojilodajalci, ki so pogodbenica pogodbe za posojilo B za 1,25 milijarde ameriških dolarjev in 100 milijonov dolarjev revolverjev.

Spodaj so pravni izrazi, uporabljeni v kreditni pogodbi, ki opredeljujejo presežni denarni tok. V skladu z "Določenimi pogoji" pogodbe je presežni denarni tok v besedni formuli zapisan kot "znesek, ki je enak presežku":

• (a) vsota brez podvajanja:
• Konsolidirano čisti prihodki posojilojemalca za tako obdobje
• Znesek, enak znesku vseh negotovinskih stroškov (vključno z amortizacijo)
• Konsolidirana prilagoditev obratnega kapitala za to obdobje

Več:

• (b) vsoto brez podvajanja:
• Znesek vseh nedenarnih dobičkov, prihodkov in kreditov, vključenih v prihodke od takšnega konsolidiranega čistega dohodka
• Znesek [dolarjev] kapitalskih izdatkov, izdatkov za programsko opremo in nakupov
• Konsolidirana načrtovana plačila s financiranim dolgom
• Znesek [dolarjev] naložb v gotovini... izvedene v takem obdobju v obsegu, v katerem so bile take naložbe financirane z notranje ustvarjenim denarnim tokom, skupaj z vsemi donosnostmi te naložbe
• Skupno nadomestilo, ki ga je treba plačati v denarju... v zvezi z dovoljenimi pridobitvami

Vsi izrazi z veliko začetnico v zgornjem izvlečku so "Določeni pogoji" v pogodbi. Presežek postavk "(a)" nad postavkami "(b)" je skrbno določen kot opredelitev presežnega denarnega toka. Poudarjene postavke v zgornjem primeru nikakor niso izčrpne; namesto tega ponazarjajo podrobnosti opredelitve presežnega denarnega toka.

Numerični primer

Recimo, da ima hipotetično podjetje A ob koncu leta naslednje finančne rezultate:

• Čisti dobiček: 1.000.000 USD
• Kapitalni izdatki za operacije: 500.000 USD
• Obresti, plačane za dolg v gotovini: 100.000 USD

Predpostavimo, da sta Capex in plačane obresti dovoljeni s kreditno pogodbo, kar pomeni, da lahko podjetje za te stroške uporabi denar. Vendar pa bi se vsa denarna sredstva, ki ostanejo po odbitku stroškov od čistega dobička, štela za presežek in povzročila plačilo posojilodajalcu.

• Presežni denarni tok: 400.000 USD ali (1.000.000 - 500.000 - 100.000 USD)
• Odstotek presežnega denarnega toka za plačilo: 50%
• Plačilo posojilodajalcu: 200.000 USD ali (400.000 USD * 50%)