Slog je pomemben pri finančnem modeliranju

Recimo, da pregledujete oglase za iskanje in naletite na oglas za lastniškega analitika. Plača je velika; obstajajo možnosti potovanja. Izgleda, da je delo za vas. Če pogledate seznam kvalifikacij, vsako miselno preverite:

Diplomirani inženir ali matematika - preverite
Magisterij iz ekonomije ali poslovne administracije - preverite
Radoveden, ustvarjalen mislec - preverite
Lahko razlaga računovodske izkaze - preverite
Močne tehnične analitične sposobnosti - preverite
Potrebne so izkušnje pri modeliranju - preverite, ne čakajte, raje si nalijte sijaj 8x10.

Resnica je, da če podjetja želijo, da imajo njihovi lastniški analitiki izkušnje z modeliranjem, jim ni vseeno, kako fotogenični so. Na kaj se izraz nanaša, je pomemben in zapleten del analize lastniškega kapitala, znan kot finančno modeliranje. V tem članku bomo raziskali, kaj je finančni model in kaj kako ga ustvariti.

Določeno finančno modeliranje

Teoretično je finančni model skupek predpostavk o prihodnjih pogojih poslovanja, ki poganjajo projekcije podjetja prihodkov, zaslužki, denarnih tokov, in bilanco stanja račune.

instagram viewer

V praksi je finančni model preglednica (običajno v Microsoftovi programski opremi Excel), ki jo uporabljajo analitiki napoved prihodnja finančna uspešnost podjetja. Pravilno načrtovanje zaslužka in denarnih tokov v prihodnost je pomembno, saj je lastna vrednost delnice je v veliki meri odvisen od obetov za finančno uspešnost družbe izdajateljice.

Preglednica finančnega modela je običajno videti kot preglednica finančnih podatkov, organizirana v fiskalne četrtine in/ali leta. Vsak stolpec tabele predstavlja bilanco stanja, izkaz poslovnega izida, in izkaz denarnih tokov prihodnje četrtletje ali leto. Vrstice tabele predstavljajo vse postavke v računovodskih izkazih družbe, kot so prihodki, odhodki, štetje delnic, kapitalski izdatki in bilančni računi. Tako kot v računovodskih izkazih se model na splošno bere od zgoraj navzdol ali skozi prihodke skozi zaslužek in denarne tokove.

Vsako četrtletje vključuje niz predpostavk za to obdobje, na primer prihodke stopnja rasti, bruto marža predpostavka in pričakovana davčna stopnja. Te predpostavke so tiste, ki poganjajo rezultat modela - na splošno podatki o zaslužkih in denarnih tokovih, ki se uporabljajo za vrednotenje podjetja ali za pomoč pri sprejemanju odločitev o financiranju podjetja.

Zgodovina kot vodnik

Ko poskušate napovedati prihodnost, je dobro začeti preteklost. Zato je dober prvi korak pri izgradnji modela popolna analiza niza zgodovinskih finančnih podatkov in povezovanje projekcij z zgodovinskimi podatki kot osnove za model. Če je podjetje v zadnjih desetih letih ustvarilo bruto marže v razponu od 40 do 45%, je to morda tako sprejemljivo domnevati, da je ob drugih enakih razmerah ta stopnja vzdržljiva prihodnost.

Posledično lahko zgodovinska zgodovina bruto marže postane nekoliko podlaga za prihodnjo projekcijo prihodkov. Analitiki so vedno pametni preučiti in analizirati pretekle trende rasti prihodkov, odhodkov, kapitala izdatkov in drugih finančnih meritev, preden poskušate finančne rezultate projicirati v prihodnost. Zaradi tega preglednice finančnih modelov običajno vključujejo niz zgodovinskih finančnih podatkov in z njimi povezanih analitičnih meril, iz katerih analitiki izhajajo predpostavke in projekcije.

Napovedi prihodkov

Predpostavke o stopnji rasti prihodkov so lahko ena najpomembnejših predpostavk v finančnem modelu. Majhne razlike v Zgornja vrstica rast lahko pomeni velike razlike Čisti dobiček na delnico (EPS) in denarnih tokov in zato vrednotenje zalog. Zato morajo analitiki veliko pozornosti nameniti pravilni projekciji na vrhu. Dobro izhodišče je, če pogledate zgodovino prihodkov. Morda so prihodki iz leta v leto stabilni. Morda je občutljiv na spremembe v nacionalnem dohodku ali druge ekonomske spremenljivke skozi čas. Morda se rast pospešuje ali pa je ravno obratno. Pomembno je, da začutite, kaj je v preteklosti vplivalo na prihodke, da bi lahko dobro predvidevali prihodnost.

Ko enkrat preučimo zgodovinski trend, vključno z dogajanjem v zadnjih četrtletjih, o katerih so poročali, je pametno preveriti, ali je uprava podala smernice za prihodke, ki je lastna perspektiva vodstva za prihodnost. Od tam analizirajte, ali so obeti razmeroma konzervativni ali optimistični na podlagi temeljitega analitičnega pregleda poslovanja.

Napoved prihodkov v četrtletju pogosto temelji na formuli na delovnem listu, na primer:

$\begin{matrix} {R.}_{1.} = {R.}_{0.} \times (1. + g.) \\ kje: \\ {R.}_{1.} = prihodnji prihodki. \\ {R.}_{0.} = tekoči prihodki. \\ g. = odstotna stopnja rasti. \end{matrix}$ R1=R0×(1+g)kje:R1=prihodnji prihodkiR0=tekoči prihodkig=odstotna stopnja rasti

Poslovni odhodki in marža

Znova je zgodovinski trend dober začetek pri napovedovanju stroškov. Ob priznanju, da obstajajo velike razlike med fiksni stroški in variabilni stroški Analitiki, ki nastanejo pri podjetju, so pametni, da upoštevajo tako dolarjeve zneske stroškov kot njihov delež prihodkov skozi čas. Če prodajno, splošno in upravno Odhodki (PSA in stroški in stroški) so se v zadnjih desetih letih gibali med 8% in 10% prihodkov, nato pa bodo v prihodnje verjetno spadali v to območje. To bi lahko bila podlaga za projekcijo - spet ublaženo s smernicami vodstva in obeti za celotno podjetje. Če se poslovanje hitro izboljšuje, kar odraža predpostavka o rasti prihodkov, potem je morda element stalnih stroškov PSA in PSA bodo razporejeni na večjo osnovo za prihodke, delež PSAA stroškov pa bo naslednje leto manjši, kot je prav zdaj. To pomeni, da robove se bodo verjetno povečale, kar bi lahko bil dober znak za delniške vlagatelje.

Predpostavke o odhodkih se pogosto odražajo kot odstotki prihodkov, celice preglednic, ki vsebujejo postavke odhodkov, pa imajo običajno formule, kot so:

$\begin{matrix} {E.}_{1.} = {R.}_{1.} \times str. \\ kje: \\ {E.}_{1.} = strošek. \\ {R.}_{1.} = prihodkov za obdobje. \\ str. = odstotek odhodkov prihodkov za obdobje. \end{matrix}$ E1=R1×strkje:E1=strošekR1=prihodkov za obdobjestr=odstotek odhodkov prihodkov za obdobje

Stroški, ki ne delujejo

Za industrijsko podjetje so nedelovalni odhodki predvsem Odhodki za obresti in dohodnine. Pri načrtovanju odhodkov za obresti je pomembno zapomniti, da gre za delež dolga in ni izrecno vezan na tokove prihodkov iz poslovanja. Pomemben analitični premislek je trenutna raven celotnega dolga družbe. Davki na splošno niso vezani na prihodke, temveč na dohodek pred obdavčitvijo. Na davčno stopnjo, ki jo plača podjetje, lahko vplivajo številni dejavniki, na primer število držav, v katerih posluje. Če je podjetje izključno domače, bi bil analitik morda varen, če bi uporabil državno davčno stopnjo kot dobro predpostavko v projekcijah. Še enkrat je koristno pogledati zgodovinsko zgodovino teh postavk kot vodilo za prihodnost.

Zaslužek in zaslužek na delnico

Predvideno čisti prihodki na voljo za navadni delničarji so predvideni prihodki minus predvideni odhodki.

Predvideni dobiček na delnico (EPS) je ta številka deljena s predvideno popolnoma razredčene delniceizjemno slika. Napovedi zaslužka in EPS na splošno veljajo za primarne rezultate finančnega modela, ker se pogosto uporabljajo za vrednotenje lastniških vrednostnih papirjev ali ustvarjanje ciljne cene za zalogo.

Za izračun enoletne ciljne cene lahko analitik preprosto pogleda model, da v prihodnosti poišče številko EPS za štiri četrtine in jo pomnoži s predpostavljeno P/E večkrat. Predvideni donos iz delnic (brez dividend) je odstotna razlika od te ciljne cene do trenutne cene:

$\begin{matrix} Predvideni donos. = \frac{(T. - P.)}{T.} \\ kje: \\ T. = Ciljna cena. \\ P. = trenutna cena. \end{matrix}$ Predvideni donos=T(T−P)kje:T=Ciljna cenaP=trenutna cena

Zdaj ima analitik preprosto podlago za odločitev o naložbi - pričakovani donos na delnico.

Spodnja črta

Ker je sedanja vrednost delnice neločljivo povezana z obeti za finančno uspešnost družbe pri izdajatelju je vlagateljem pametno ustvariti neko obliko finančne projekcije za oceno lastniškega kapitala naložbe. Raziskovanje preteklosti v analitičnem kontekstu je le polovica zgodbe (ali manj). Razvijanje razumevanja, kako bi lahko v prihodnosti izgledali računovodski izkazi podjetja, je pogosto ključ do vrednotenja lastniškega kapitala.