Robinhood Dohodek: Kaj iskati od HOOD

Robinhood Markets Inc. (HOOD) je po tem pred kratkim postalo javno podjetje težko pričakovana začetna javna ponudba (IPO). Spletno posredništvo in njegova mobilna aplikacija za trgovanje sta pripomogla k pionirskemu trgovanju brez provizije in postala še posebej priljubljena med mlajšimi maloprodajnimi vlagatelji. Toda vožnja je bila za vlagatelje Robinhood v skoraj treh tednih po njeni IPO težka, pri čemer so delnice sprva narasle, nato pa padle na najvišji ravni v avgustu. Ta nestanovitnost prihaja sredi polemik o tem, kako Robinhood ustvarja večino svojih prihodkov, ki iz plačila za tok naročil (PFOF).

Vlagatelji se bodo verjetno močno osredotočili na PFOF podjetja Robinhood in njegove nedavne finančne rezultate prvič poroča o zaslužku kot javno podjetje 18. avgusta 2021 za drugo četrtletje 2021 2021. Analitiki pričakujejo, da bo družba poročala o prilagojeni izgubi na delnico in prihodkih, ki so se v prvem četrtletju povečali za 7,2%. Velik del teh prihodkov bo verjetno ustvarjen s PFOF.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na neto kumulativno financirane račune podjetja Robinhood, kar je ključna meritev, ki odraža skupno število uporabnikov račune, ki vsebujejo sredstva za trgovanje z delnicami, opcijami in drugimi finančnimi vrednostnimi papirji pri trgovanju družbe platformo. Robinhood večino svojih prihodkov ustvarja s PFOF, tako da usmerja trgovanje strank na ustvarjalci trga kot Citadel Securities in Virtu Financial Inc.

Konec lanskega leta je Robinhood za poravnavo plačal 65 milijonov dolarjev SEC preučiti, ali družba pred letom 2018 ni ustrezno razkrila, da je iz PFOF pridobila pomemben del prihodkov. Včeraj letos je Robinhood sodeloval v tako imenovani blaznosti trgovanja z "meme-stock", v kateri so bile delnice podjetij, kot je GameStop Corp. (GME), je privedlo do ponovnega nadzora nad PFOF. Predsednik SEC Gary Gensler je v začetku tega leta dejal, da namerava SEC pregledati prakso, kar povzroča zaskrbljenost, da bi lahko bil poslovni model Robinhood ogrožen.

Delnica Robinhood je na Nasdaqu debitirala 29. julija 2021 po ceni 38 USD na delnico. Delnica je dan končala z 8,4 -odstotnim padcem, kar je najslabši prvenec IPO te velikosti. Robinhood je z IPO zbral približno 2 milijardi dolarjev, kar je podjetje ocenilo na 32 milijard dolarjev. Delnica se je v prvem tednu avgusta zvišala, cena pa je bila avgusta 70,39 USD. 4, vendar je od takrat padel. Delnice Robinhooda so kljub temu zrasle za 24,2% v primerjavi s prvotno ceno v primerjavi s povečanjem S&P 500 za približno 1,6% v istem obdobju.

Zgodovina zaslužka Robinhood

Količina podatkov o zaslužku, ki so na voljo za podjetje Robinhood, je omejena, ker je podjetje šele pred kratkim postalo javno podjetje, ki zahteva javno objavo predloži svoje finančne rezultate pri SEC. Vendar pa je družba v vlogi S-1 za registracijo IPO razkrila finančne rezultate, vključno z zadnjim četrtletjem, prvim četrtletjem 2021 2021, pa tudi rezultate za lansko četrtletje.

Robinhood je v prvem četrtletju leta 2021 objavil čisto izgubo na delnico v višini 6,26 USD, kar je znatno več kot neto izguba na delnico v višini 0,23 USD, prijavljena v prvem četrtletju 2020. Te izgube temeljijo na splošno sprejetih računovodskih načelih (GAAP), standard, ki ga zahtevajo vsa ameriška javna podjetja, ki pri SEC vložijo finančna poročila. Prihodki za četrtletje so se več kot štirikrat povečali v primerjavi z letom prej (YOY) osnovo.

Približno 81% prihodkov podjetja Robinhood v prvem četrtletju je temeljilo na transakcijah, kar pomeni, da je bilo ustvarjeno s prodajo zalog, opcij in kriptovaluta trguje z ustvarjalci trga, ki izvršujejo naročila. Prihodki, ki temeljijo na transakcijah, vključujejo: PFOF ali provizije na zaloge, opcije; in "Transakcijski rabati", ki so pristojbine za trgovanje s kriptovalutami. PFOF je glavni razlog, da lahko podjetje svojim uporabnikom ponudi trgovanje brez provizije.

Toda praksa je sporna. Podporniki trdijo, da PFOF z dovoljenjem borznim posrednikom, da zunanje posle strank prepustijo oblikovalcem trga, povzroči ugodnejše cene od najboljše nacionalne ponudbe in ponudbe (NBBO) na uradnih borzah. Kritiki, na primer Gensler, pravijo, da PFOF ustvarja navzkrižje interesov, ker posredništvo spodbuja neposredne trgovine ustvarjalcem trga, ki plačujejo najvišje rabate, namesto da ponujajo najhitrejše menjave v najboljšem primeru cene.

Analitiki pričakujejo, da bo Robinhood v drugem četrtletju leta 2021 objavil prilagojeno izgubo na delnico v višini 0,26 USD in da se bodo prihodki postopoma povečevali. Prilagojene številke EPS niso bile na voljo za drugo četrtletje podjetja Robinhood v FY 2020 in FY 2019 za primerjavo z oceno analitikov za drugo četrtletje tega leta. Na splošno veliko podjetij poroča o prilagojenem dobičku na delnico (EPS) poleg zahtevanega GAAP EPS. S prilagojeno številko se prilagajajo številke GAAP, za katere družba meni, da bolje odražajo dobiček, ki ga ustvarijo z osnovnim poslovanjem. Izključitev enkratnih stroškov je en primer prilagoditve. Razen če vlagatelj ne razume, kako je podjetje prišlo do prilagojene številke, ni mogoče smiselno primerjati med prilagojenim EPS in GAAP EPS.

Ključna statistika Robinhood
Ocena za drugo četrtletje 2021	1. četrtletje 2021	1. četrtletje 2020
Zaslužek na delnico ($)	-0,26 (prilagojen EPS)	-6,26 (GAAP EPS)	-0,23 (GAAP EPS)
Prihodki (M USD)	559.6	522.2	127.6
Neto kumulativni financirani računi (M)	N/A (Podatki niso na voljo)	18.0	7.2

^{Vir: YCharts; Obrazec SEC S-1.}

Ključna meritev

Kot smo že omenili, se bodo vlagatelji osredotočili tudi na neto kumulativne račune Robinhood. Družba opredeljuje neto kumulativno financirane račune kot skupne neto financirane račune v določenem obdobju. Financirani račun je tisti, pri katerem je uporabnik računa v zadevnem obdobju opravil začetni depozit ali denarni nakaz. Denar na tem računu je na voljo za uporabo za različne izdelke na platformi Robinhood, na primer za trgovanje z delnicami in drugimi finančnimi vrednostnimi papirji. Meritev podaja merilo velikosti uporabniške baze podjetja, zlasti uporabniške baze, ki ima pripravljena sredstva za uporabo na platformi. V prvem četrtletju 2021 2020 so se neto kumulativno financirani računi podjetja Robinhood povečali za 150,0% medletno na 18,0 milijona. Družba ocenjuje, da se bodo neto kumulativno financirani računi v drugem četrtletju leta 2021 povečali za 129,6% na 22,5 milijona. Na voljo ni ocene analitikov o metriki za drugo četrtletje leta 2021.