Zaslužek American Airlines: kaj iskati pri AAL

American Airlines Group Inc. (AAL) se je v zadnjih četrtletjih povečal prihodek po trpljenju v času pandemije COVID-19, ko so potovanja padla. Toda kljub hitremu okrevanju letalskih prevozov podjetje še vedno izgublja denar in se zdaj sooča z novimi operativnimi izzivi, potem ko je v začetku pandemije odpustilo velik del svojega osebja. American Airlines hiti, da bi okrepil svoje vrste pilotov, stevardes in mehanikov, da bi omejil prekinitve in zamude letov.

Vlagatelji bodo opazovali znake, da podjetje uspešno okreva po pandemiji, ko bo American Airlines 21. aprila 2022 poročal o dobičku za prvo četrtletje 2022. Analitiki napovedujejo, da bo letalska družba poročala že deveto zaporedno četrtletje o prilagojenih izgubah na delnico, vendar naj bi prihodki naraščali že četrto zaporedno četrtletje.

Vlagatelji se bodo osredotočili tudi na faktor obremenitve American Airlines, ki je ključna metrika, ki jo uporabljajo letalski prevozniki, da bi ocenili, kolikšen odstotek plačanih potniških sedežev je zapolnjen. Analitiki pričakujejo, da se bo faktor obremenitve podjetja znatno izboljšal medletno (YOY), vendar bo ostal pod ravnmi pred pandemijo.

Delnice American Airlines so v preteklem letu slabše poslovale na širšem trgu. Delnice so na kratko poskočile okoli začetka junija 2021, vendar so padle do sredine julija in so se nekaj mesecev trgovale bočno. Nato so novembra 2021 močno upadli, več mesecev so spet trgovali bočno in v začetku marca 2022 spet močno upadli. Čeprav so si delnice v zadnjih tednih nekoliko opomogle, še vedno močno zaostajajo za indeksom S&P 500. Od 17. aprila so delnice American Airlines zagotovile 1-letni zaostajajoči skupni donos v višini -15,1 %, kar je precej za donosom S&P 500 v višini 6,5 %.

Zgodovina zaslužka American Airlines

American Airlines poroča o prilagojenih izgubah na delnico vsako četrtletje od prvega četrtletja FY 2020. Pred tem četrtletjem družba vsaj v zadnjih sedmih četrtletjih ni izkazovala izgube na delnico na četrtletni ravni. V zadnjih treh četrtletnih obdobjih, ki se začnejo z drugim četrtletjem FY 2021, so bile zabeležene najmanjše prilagojene izgube na delnico od začetka pandemije. Najmanjša izguba na delnico je bila v tretjem četrtletju poslovnega leta 2021 pri -0,99 USD. Analitiki zdaj ocenjujejo, da bo American Airlines poročal o prilagojenih izgubah na delnico v višini -2,42 $ za prvo četrtletje 2022 FY. Ta izguba je dramatično večja kot v prejšnjih treh zaporednih četrtletjih, vendar predstavlja znatno izboljšanje glede na medletni ravni. Prilagojene izgube na delnico so bile -4,32 USD za 1. četrtletje 2021.

Tudi prihodki American Airlines so se v zadnjih četrtletjih izboljšali, in to precej hitro. Družba je v 1. četrtletju 2021 FY 2021 zabeležila upad prihodkov v petih zaporednih četrtletjih. Z začetkom v drugem četrtletju 2021 se je ta trend obrnil. Prihodki so se več kot podvojili medletno v vsakem od zadnjih treh četrtletjih poslovnega leta 2021, čeprav so bili v letu 2020, ko so med pandemijo dosegli najnižjo raven, nižji od osnove. Nedavni skok je ponazorjen s 134,1-odstotnim povečanjem prihodkov na 9,4 milijarde dolarjev v četrtem četrtletju 2021 FY. Za 1. četrtletje 2022 analitiki napovedujejo, da se bo okrevanje nadaljevalo, čeprav nekoliko počasneje, saj so Američani zabeležili povečanje prihodkov za 118,7 % medletno. Tudi s temi dobički bodo ravni prihodkov American Airlines verjetno ostale precej pod tistimi, ki jih je družba objavila pred pandemijo.

Ključna statistika American Airlines
Ocena za 1. četrtletje 2022	1. četrtletje 2021	1. četrtletje 2020
Prilagojeni dobiček na delnico ($)	-2.42	-4.32	-2.65
Prihodek (B$)	8.8	4.0	8.5
Faktor obremenitve (%)	79.0	59.5	72.7

^{vir: Vidna alfa}

Ključna metrika

Kot že omenjeno, bodo vlagatelji osredotočeni tudi na American Airlines' faktor obremenitve, ključna metrika, ki označuje odstotek razpoložljivih sedežev prevoznika, ki so zapolnjeni s potniki, ki plačajo. Visok faktor obremenitve v nasprotju z nizkim faktorjem obremenitve kaže, da velik odstotek sedežev zasedejo potniki. Ker so stroški pošiljanja letala v let relativno enaki, če je 50 ljudi na krovu ali 100, imajo letalske družbe močno spodbudo, da zapolnijo čim več sedežev s prodajo več vstopnice. Višji faktorji obremenitve pomenijo, da so fiksni stroški letalske družbe porazdeljeni na večje število potnikov, zaradi česar je letalska družba bolj dobičkonosna. Pandemija je povzročila zmanjšanje letalskih potovanj, zaradi česar imajo letalske družbe visoke fiksne stroške ob upadanju faktorjev obremenitve in prihodkov, kar kombinacija povzroča velike izgube.

Pandemija je močno vplivala na faktor obremenitve družbe American Airlines. Potem ko je v večini FY 2018 in FY 2019 stalno lebdel sredi 80-ih, se je v prvem četrtletju FY 2020 znižal na 72,7 % in nato v drugem četrtletju FY 2020 padel na 42,3 %. Faktor obremenitve se je v naslednjih četrtletjih izboljšal in se je v drugem, tretjem in četrtem četrtletju poslovnega leta 2021 povečal na 77,0%, 78,7% in 80,2%. Za 1. četrtletje 2022 analitiki pričakujejo, da bo American Airlines poročal o faktorju obremenitve 79,0 %. To je bistveno izboljšanje na podlagi YOY, vendar rahlo zmanjšanje na zaporedni osnovi. Medtem ko je skupni faktor obremenitve American Airlines močno okreval, ostaja precej pod faktorjem obremenitve 84,6 % za vse leto 2019, zadnje polno leto pred pandemijo.