Izbire delnic Goldman Sachsa za upočasnjeno gospodarstvo

Analitikom pri Goldman Sachsu je zdaj ostalo še vitek 3-odstotni porast S&P 500 cilj 3.000 od zaključka torka. V ameriškem Weekly Kickstart poročilu investicijske banke z dne 12. aprila Goldman priporoča lastništvo delnic 50 delnic z nizko operativni vzvod za trenutno okolje. Skupina, ki zdaj trguje s 30-odstotnim diskontom na svojo zgodovinsko raven, je letos prehitela trg in bo po mnenju analitikov pripravljena, da bo tako nadaljevala tudi ob upočasnitvi ameriškega gospodarstva. Investopedia si jih ogleda devet, vključno z delnicami velikih blagovnih znamk, kot je Walt Disney Co. (DIS), CBS Corp. (CBS), McDonald's Corp. (MCD), Starbucks Corp. (SBUX), Hilton Worldwide Hldgs (HLT), General Dynamics (GD), Nvidia Corp. (NVDA) in HCA Healthcare Inc. (HCA).

9 izbir delnic velikih blagovnih znamk

(Stopnja operativnega vzvoda)

• Walt Disney Co. (DIS); 1.8%
• CBS Corp. (CBS); 1.8%
• McDonald's Corp. (MCD); 1.4%
• Starbucks Corp. (SBUX); 1.8%
• Hilton Worldwide Hldgs (HLT); 1.6%
• General Dynamics (GD); 1.7%
• Nvidia Corp. (NVDA); 1.9%
instagram viewer
• HCA Healthcare Inc. (HCA); 1.4%
• S&P 500 (nekdanji finančni in komunalni sektor) mediana; 1.6%

Vir: Goldman Sachs ameriško tedensko poročilo Kickstart

Umirjena gospodarska rast v ZDA daje prednost delnicam z nizkim operativnim vzvodom

Goldman Sachs poudarja dejstvo, da se je gospodarska rast upočasnila v ZDA, na Kitajskem in v Evropi. Medtem podjetje pričakuje, da bo medletna (YY) rast zaslužka za povprečno podjetje S&P 500 v prvem četrtletju padla za 3 %, ostala nespremenjena v naslednjih dveh četrtletjih in pridobila 9 % v zadnjem četrtletju 2019.

"Delnice z nizkim operativnim vzvodom presegajo uspešnost, ko se gospodarstvo upočasnjuje," so v nedavnem poročilu zapisali analitiki Goldman. Druga možnost je, da v obdobjih izboljšane gospodarske rasti zmagajo delnice z visokim finančnim vzvodom. »Čeprav se je gospodarska aktivnost v ZDA morda ustavila (če ne upoštevamo podatkov o zaprtju vlade), bo rast verjetno utihnila. Skromna rast pomeni, da podjetja z nizkim razmerjem med prihodkom po spremenljivih stroških poslovanja in prihodkom po variabilne in fiksne stroške bi morali prekašati delnice z visoko stopnjo operativnega vzvoda,« je zapisano v poročilu.

Napihnjene cene lastniškega kapitala, delnice z nizkim operativnim vzvodom s popustom

Z vidika vrednotenja Goldman na indeks S&P 500 in mediano delnico gleda kot na trgovanje z visokimi vrednotenji glede na zgodovino, med 80. in 98. percentilom v primerjavi z zadnjimi štirimi desetletji. Po drugi strani pa skupina delnic z nizkim operativnim vzvodom trguje z znatnim 30-odstotnim diskontom v razmerja med ceno in zaslužkom večkratniki v primerjavi s prejšnjim desetletjem, ko je popust v povprečju znašal le 3%. Košarica se trguje pri a naprej P/E 15x v primerjavi z 20x za delnice z visoko stopnjo operativnega vzvoda.

"Sektorsko nevtralna košarica nizkega operativnega finančnega vzvoda se je od začetka leta do leta 2016 povrnila za 17 odstotkov. 15 % tako za S&P 500 kot za košarico visokega operativnega finančnega vzvoda. Podjetja z nizkim operativnim vzvodom imajo počasnejšo prodajo in rast EPS, vendar imajo višje marže (17 % v primerjavi z 8 %) in ROE (29 % vs. 18 %) v primerjavi z delnicami z visokim operativnim vzvodom,« so zapisali analitiki Goldmana.

Walt Disney Co.

Velikan zabavne industrije Walt Disney je v zadnjem času deležen pozornosti Streeta, ko vstopa v prostor za pretakanje na zahtevo. Podjetje naj bi svojo konkurenčno platformo predstavilo konkurentom, vključno z Netflix Inc. (NFLX), Apple Inc. (AAPL) in Amazon.com Inc. (AMZN) novembra letos. Na dnevu vlagatelja v četrtek je Disney dejal, da pričakuje, da bo njegovo globalno število naročnikov do leta 2024 doseglo med 60 in 90 milijoni. Za primerjavo, Netflix se ponaša s približno 139 milijoni naročnikov. Disney svojo storitev ocenjuje na 6,99 USD na mesec ali 69,99 USD na leto, v primerjavi z Netflixom na 13 USD na mesec za standardni načrt. Ocenjena poraba za Disney znaša 2 milijardi dolarjev leta 2024 v primerjavi z 12 milijardami dolarjev Netflixa porabili za vsebino v lanskem letu in prikazali prednosti Disneyjevih predhodno izdanih naslovov.

Vlagatelji bodo v prihajajočem razpisu zaslužka v drugem četrtletju iskali kazalnike Disneyjevega finančnega načrta za prihodnja leta. Delnice so od začetka leta pridobile 18,5 % v primerjavi s 16 % donosom S&P 500 v tem obdobju.

Pogled naprej

Goldmanova košarica delnic z nizko operativno maržo temelji na napovedi upočasnitve gospodarske rasti. Vlagatelji z drugačnimi osnovnimi obeti lahko razmislijo o drugi strategiji. Poleg tega lahko ta podjetja z nizko operativno maržo v sedanjem okolju presežejo rezultate, vendar bi lahko kakršno koli ciklično ali panožno znižanje vplivalo na delnice določenih podjetij. Zato bi morali vlagatelji izbirati glede na vrsto dejavnikov, vključno s trendi v industriji in drugimi osnovami podjetja.