Kako Caterpillar stiskata trgovinska vojna in globalna upočasnitev

Caterpillar Inc. (MAČKA), največji svetovni proizvajalec gradbene in rudarske opreme, se zaradi nenehnega razmerja med ZDA in Kitajsko zmanjšuje dobiček trgovinska vojna in upočasnitev svetovne gospodarske rasti. Delnice podjetja prav tako občutijo težo, saj so padle za približno 19 % z najvišje vrednosti ob zaključku januarja 2018. Podražili so skoraj 5 % na letni ravni, vendar še vedno zaostajajo za širšim trgom za približno 15 %.

Nedavno pozitivne trgovinske novice, vključno z načrtovanimi pogovori med državama v Washingtonu in tarifnimi oprostitvami za nekatere ameriško blago s strani Kitajske, so v zadnjih dneh dvignili zaloge. Toda če se je treba iz trgovinske vojne naučiti lekcije, je to, da se lahko pozitivne novice hitro razblinijo. Trgovinska vojna ni končana, dokler obe državi ne rešita svojih vprašanj v uradnem trgovinskem dogovoru. Lahko mine nekaj časa, preden se to zgodi.

Kaj to pomeni za vlagatelje

Po mnenju analitika Bank of America Rossa Gilardija se Caterpillar sooča s številnimi kratkoročnimi ovirami. Tako gradbena kot tudi naftna in plinska industrija izkazujeta šibkost. Ocenjuje, da se bo dobiček družbe v segmentu gradbeništva od vrha do najnižje zmanjšal za 30 %, v segmentu energetike in transporta pa za 15 %.

Medtem ko bi moral biti ta upad nekoliko izravnan s 5-odstotnim povečanjem Caterpillarjevega dobička iz rudarjenja, je Gilardi dodal, da so kapitalski izdatki (CapEx) obeti za nafto in plin niso dobri in napovedi se še naprej gibljejo navzdol. Ocenjuje, da bi se podjetje lahko soočilo s še eno ali dvema četrtinama negativnega EPS popravke in zmerno nižje zaslužke skozi vse leto 2020.

Dolgoročno je Gilardi optimističen. Vlagateljem svetuje, naj pogledajo onstran kratkoročne slabosti EPS kot globalnega PMI začenjajo dosegati dno in ameriško storitveno gospodarstvo je še vedno v dobri formi. Ponovil je oceno nakupne ocene Bank of America pri Caterpillarju in dodal, da se pričakuje stabilna rast v rudarska industrija in dodatna spodbuda svetovnih centralnih bank bosta pripomogla k dvigu cene delnice višje.

Vsi analitiki ne delijo Gilardijevega dolgoročnega optimizma. Analitik Ashish Gupta iz borznoposredniške družbe Stephens, zaskrbljen zaradi trgovinske vojne med ZDA in Kitajsko ter obeti za svetovno rast, je prejšnji mesec opazil prenizko oceno njegovega podjetja na delnicah. Kljub prehodu na lažjo denarno politiko ne pričakuje poplave likvidnost od centralnih bank, da bi nenadoma povečali gospodarsko proizvodnjo.

Upočasnitev rasti kitajskega gospodarstva bo imela še posebej negativne učinke na celotno industrijo virov, industrijo, ki je polna nekaterih največjih Caterpillarjevih strank. V svojem poročilo o dobičku za drugo četrtletje izdano konec julija, je družba navedla, da je 22-odstotni padec prodaje gradbene enote v azijsko-pacifiški enoti v veliki meri posledica šibkega povpraševanja na Kitajskem. To je družba tudi opozorila tarife so bili eden od razlogov, da so bili njeni proizvodni stroški višji.

Počasnost v gradbeništvu je že močno prizadela povpraševanje po Caterpillarjevi gradbeni opremi. Gupta kot indikator počasnega povpraševanja opozarja na trenutno višje zaloge opreme v podjetju. "Za Caterpillar presežek zalog trgovcev pomeni nižjo prijavljeno prodajo v prihodnjih četrtletjih," je zapisal Gupta v raziskovalnem poročilu, objavljenem prejšnji mesec. Barron's.

Pogled naprej

Seveda je Gilardijeva teza, ki podpira njegov dolgoročni optimizem, ta, da so vsi ti premočni vetrovi že vključeni v Caterpillarjevo trenutno ceno delnic. Če ima prav, bi vlagatelji lahko kupili delnico po ugodni ceni po trenutni ceni in ko se bodo gospodarski obeti polepšali, bi bili lahko dobro nagrajeni.