Epic Shift vidi, da pasivna sredstva postanejo aktivna, ko se zbiralci delnic umikajo

Trg je dosegel velik mejnik z velikostjo sredstev v pasivnih indeksnih skladih in ETF-ji, ki so prvič v zgodovini presegli aktivno upravljane sklade. Ta dogodek poudarja upad tradicionalnih nabiralcev delnic, ki se je okrepil po finančni krizi leta 2008, ko je vlagatelje so zbodli velike izgube, zaradi česar so naložili dobesedno bilijone dolarjev v te nizkocenovne sredstev. Izjemen uspeh pasivnih skladov prihaja, ko nekateri vlagatelji opozarjajo, da so izredno občutljivi na velik upad trga. Bloomberg v podrobni zgodbi, kot je opisano spodaj.

Trend "predstavlja vlagatelje, ki obdržijo več svojega denarja," je dejal analitik Bloomberg Intelligence Eric Balchunas in dodal: "Če je v tem poraženec, je to verjetno industrija upravljanja premoženja." Za mnoge vlagatelje so prihranki stroškov nepremagljiv. Za vlaganje denarja v ameriške pasivne sklade vlagatelji v povprečju plačajo približno 10 centov na leto za 100 $ sredstev, v primerjavi s sedemkrat več ali 70 centov za aktivne sklade.

Kaj to pomeni za vlagatelje

Prejšnji mesec so pasivna sredstva končno prehitela aktivna. Skupni znesek sredstev v delniških skladih ZDA za sledenje indeksom je dosegel 4,271 bilijona dolarjev, kar je 25 milijard dolarjev nad 4,246 bilijona dolarjev skladov, ki jih upravljajo aktivni zbiralci delnic. Od začetka leta do avgusta so pasivno upravljani skladi zabeležili priliv v višini 88,9 milijarde dolarjev, medtem ko so aktivni skladi zabeležili odlive v višini 124,1 milijarde dolarjev, po ocenah Morningstarja Bloomberg.

Mnogi vlagatelji si želijo nizkih stroškov lahko spregledajo nekatera tveganja. Velika skrb je, kaj se zgodi pri padcu trga, ko pride do teh izhodnih vrat. Inigo Fraser-Jenkins, vodja globalne kvantitativne in evropske strategije lastniškega kapitala pri Sanfordu C. Berstein & Co., pred kratkim opozoril, da je rep tveganje neurejene tržne razprodaje se je povečala. »Razprodaja ni naša napoved, a če bi se zgodila, v bistvu ne vemo, kaj se bo zgodilo, na tisoče vlagateljev poseže po svojih pametnih telefonih in poskuša prodati pozicije, ki jih imajo v pasivnem ETF izdelki."

Michael Burry, ki je postal ključna oseba v knjigi Michaela Lewisa, "Big Short,« ker je pravilno imenoval ameriško krizo drugorazrednih hipotek, je prav tako zaskrbljen. Opozarja, da začenjajo prilivi v pasivne sklade videti penasto in podobno balonu pred letom 2008 na področju zavarovanih dolžniških obveznosti (CDO), zapleteni vrednostni papirji, ki so pomagali spraviti finančni sistem na kolena.

Burry meni, da so pasivni indeksni skladi odstranjeni odkritje cene z delniških trgov. Takšni skladi, ki vlagateljem omogočajo vlaganje v zbirko delnic, ne zahtevajo analize na posamezni ravni varnosti, kjer se zgodi pravo odkritje cene. Opozarja, da nastaja balon, saj denar, vložen v pasivne sklade, presega znesek, vložen v posamezne delnice, je dejal. Bloomberg v intervjuju po elektronski pošti.

Pogled naprej

Če ima Burry prav glede vzporednic med pasivnimi skladi in CDO, potem imajo vlagatelji vsaj namig o tem, kaj bi lahko zgodi – huda likvidnostna kriza, zaradi katere je delo oblikovalcev trga, ki podpirajo te naložbene nosilce, skoraj oteženo nemogoče. To je scenarij, ki regulatorji po vsem svetu postajajo vse bolj zaskrbljeni.