Zakaj je Microsoftova stara protimonopolna zadeva slab znak za Google in Facebook

Regulativne preiskave proti Facebooku Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com (AMZN), in Googlov starš Alphabet Inc. (GOOGL), ki lahko povzročijo protimonopolna tožbe bi lahko znatno zmanjšale rast, stopnje dobička, in cene delnic teh podjetij. Pretekli primeri protimonopolnih tožb, kot so se zgodili z AT&T Inc. (T), Microsoft Corp. (MSFT), in IBM Corp. (IBM), je povzročilo upad vrednosti delnic teh podjetij in premik navzdol v smeri rast prodaje, ki poudarja tveganja, s katerimi se soočajo današnji tehnološki velikani "superzvezdnikov", pravi Goldman Sachs.

"Regulatorno tveganje je spet v središču pozornosti za vlagatelje v lastniški kapital zaradi poročil o morebitnih vladnih protimonopolnih preiskavah," so v nedavnem poročilu zapisali analitiki pri Goldmanu. Vlagateljem svetujejo, naj zmanjšajo izpostavljenost delnicam, ki so predmet protimonopolne tožbe, so dodali: »V preteklosti so vrednotenja delnic in delnic cene so se med vložitvijo tožbe in razrešitvijo (po letih sodnih postopkov) znižale, sledil pa je premik navzdol na poti rasti prodaje.«

Kaj to pomeni za vlagatelje

Najbolj oster primer je protimonopolni postopek proti Microsoftu leta 1998, kar je povzročilo podjetje vrednotenje padati vse do razrešitve zadeve v letih 2000/2001. Po poravnavi, zaradi katere je moralo podjetje spremeniti svoje prakse, se je rast upočasnila in vrednotenja so še naprej padala do leta 2011 – delnice so se v bistvu bočno trgovale okoli 15 let.

Protimonopolne tožbe proti IBM-u leta 1969 in AT&T leta 1974 so prav tako privedle do padca vrednotenj, preden sta bili obe tožbi na koncu rešeni leta 1982. V primeru IBM-a je bila tožba umaknjena, vendar se je rast podjetja upočasnila, in čeprav so se ocene sprva začele vzpenjati, so se kmalu obrnile in nadaljevale svojo prejšnjo pot navzdol. AT&T je bila razpadla in medtem ko so se vrednotenja dvignila, se je rast upočasnila.

Od teh treh primerov so se ameriški delniški trgi vse bolj koncentrirali, zaradi česar so se novi regulatorji pozvali, naj se vključijo in zagotovijo, da trgi ostanejo konkurenčni. Facebook, Apple, Amazon in Alphabet so hitro zbrali velik delež prodaje v svojih panogah, imajo pomembne cenovna moč in visoke marže. Takšne lastnosti, medtem ko podjetjem, ki jim dajejo oznako "superzvezdnice", pritegnejo tudi pozornost regulatorjev.

»Trenutna pokrajina kaže, da sta v pomembnih digitalnih prostorih le eden ali dva pomembna akterja, vključno z internetnim iskanjem, družbenimi omrežji, mobilnimi in namizni operacijski sistemi ter prodaja elektronskih knjig,« je pomočnik ameriškega državnega tožilca Makan Delrahim, vodilni protimonopolni minister Ministrstva za pravosodje (DOJ). uradno, je dejal v torek.

Poročajo, da je ministrstvo za pravosodje začelo preiskovati Google in Apple, Zvezno trgovinsko komisijo (FTC) pospešuje preiskavo na Facebooku in Amazonu, pravosodni odbor predstavniškega doma pa začenja bolj splošno protimonopolno preiskavo Big Tech.

Pogled naprej

Zoper ta podjetja do zdaj še niso sprožili nobenih tožb, usodi, ki se ji oni in njihovi delničarji nedvomno upajo izogniti. Seveda, če bi preiskave ugotovile, da je treba katero od teh velikih tehnoloških podjetij razbiti, nekateri verjamejo, da bi bila takšna poteza dejansko korist, ne le za konkurenčne trge, ampak za the delničarji tudi Profesor NYU Scott Galloway je prepričan a razpad bi spodbudil večjo inovacijo, rast in vrednotenja.