Tradicionalna teorija definicije kapitalske strukture
Kaj je tradicionalna teorija strukture kapitala?
Tradicionalna teorija strukture kapitala pravi, da ko je tehtani povprečni stroški kapitala (WACC) je zmanjšana in Tržna vrednost čim več sredstev, obstaja optimalna struktura kapitala. To se doseže z uporabo mešanice lastniškega in dolžniškega kapitala. Ta točka se pojavi, ko so mejni stroški dolga in mejni stroški lastniškega kapitala enaki ter vsaka druga mešanica dolga in lastniškega kapitala financiranje, kjer ni enakega, omogoča priložnost za povečanje vrednosti podjetja s povečanjem ali zmanjšanjem vrednosti podjetja vzvod.
Ključni obroki
- Tradicionalna teorija kapitalske strukture pravi, da za vsako podjetje ali naložbo obstaja optimalna mešanica dolžniškega in lastniškega financiranja, ki zmanjša WACC in poveča vrednost.
- V skladu s to teorijo se optimalna struktura kapitala pojavi, kadar so mejni stroški dolga enaki mejnim stroškom lastniškega kapitala.
- Ta teorija je odvisna od predpostavk, ki pomenijo, da se stroški dolžniškega ali lastniškega financiranja razlikujejo glede na stopnjo finančnega vzvoda.
Razumevanje tradicionalne teorije strukture kapitala
Tradicionalna teorija o kapitalska struktura pravi, da se vrednost podjetja poveča na določeno raven dolžniškega kapitala, nato pa ponavadi ostane konstantna in se sčasoma začne zmanjševati, če je zadolževanja preveč. To zmanjšanje vrednosti po prelomni točki dolga se zgodi zaradi prevelikega zadolževanja. Po drugi strani pa bo imelo podjetje brez nič finančnega vzvoda WACC enak stroškom lastniškega financiranja in lahko zmanjšati svoj WACC z dodajanjem dolga do točke, ko so mejni stroški dolga enaki mejnim stroškom lastniškega kapitala financiranje. V bistvu se podjetje sooča s kompromisom med vrednostjo povečanega finančnega vzvoda in naraščajočimi stroški dolga, saj se stroški izposojanja povečujejo, da bi izravnali povečanje vrednosti. Poleg tega bo vsak dodatni dolg povzročil tržno vrednost in povečal stroške kapitala. Mešanica lastniškega in dolžniškega financiranja lahko privede do podjetja optimalna struktura kapitala.
Tradicionalna teorija kapitalske strukture nam pove, da bogastvo ne nastane le z naložbami v sredstva, ki prinašajo pozitiven donos na naložbe; nakup teh sredstev z optimalno mešanico pravičnost in dolg je prav tako pomemben. Pri uporabi te teorije velja več predpostavk, ki skupaj pomenijo, da so stroški kapitala odvisni od stopnje finančnega vzvoda. Na primer, za podjetje so na voljo samo dolžniška in lastniška financiranja, podjetje izplača ves svoj dobiček kot dividendo, skupni znesek podjetja sredstva in prihodki so fiksni in se ne spreminjajo, financiranje podjetja je fiksno in se ne spreminja, vlagatelji se obnašajo racionalno in ni davkov. Na podlagi tega seznama predpostavk je verjetno enostavno ugotoviti, zakaj obstaja več kritikov.
Tradicionalno teorijo lahko primerjamo s Modigliani in Miller (MM) teorijo, ki to trdi če so finančni trgi učinkoviti, potem bo dolžniško in lastniško financiranje v bistvu zamenljivo, druge sile pa bodo pokazale optimalna struktura kapitala podjetja, kot so stopnje davka od dohodkov pravnih oseb in davčne olajšave za obresti plačila.