Opredelitev ciljanja na raven cen

Kaj je ciljanje na raven cen?

Ciljanje na raven cen je okvir denarne politike, ki ga je mogoče uporabiti za dosego stabilnosti cen. Ciljanje na ravni LPrice je tehnika denarne politike, kjer centralna banka poveča ali zmanjša ponudbo denarja in kreditov v gospodarstvu, da bi dosegla določeno raven cen. Ciljanje na ravni cen je mogoče primerjati z drugimi možnimi cilji, ki jih je mogoče uporabiti za vodenje denarne politike, kot so npr ciljanje inflacije, ciljanje obrestnih mer ali ciljanje na nominalni dohodek. 

Razumevanje ciljanja na raven cen

Tako kot ciljanje inflacije tudi ciljanje na raven cen določa cilje za indeks cen, kot je indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). Medtem ko ciljanje inflacije določa stopnjo rasti indeksa cen, ciljanje na raven cen določa ciljno raven indeksa. V nekem smislu je ciljanje inflacije bolj usmerjeno v prihodnost, saj ne upošteva preteklih sprememb ravni cen in gleda le na odstotek povečanja sedanje ravni cen. Če pogledamo dejansko trenutno raven cen, ciljanje na raven cen implicitno vključuje pretekle spremembe cen in se zavezuje, da bo odklonilo vsa odstopanja od preteklega cilja.

Na primer, če bi raven cen v danem letu padla pod ciljno raven, bi morala centralna banka pospešiti denar širitev, da bi v naslednjem letu dosegli svoj cilj, da bi nadomestili večjo vrzel med dejansko in trenutno ceno tarča. Pri ciljanju na stopnjo inflacije to ne bi bilo potrebno.

Ciljanje na ravni cen je teoretično učinkovitejše od ciljanja na inflacijo, ker je cilj natančnejši. Je pa bolj tvegano, če upoštevamo posledice pogrešanja cilja. Če bo centralna banka eno leto presegla ciljno raven cen, bo morda prisiljena izvajati kontrakcijsko denarno politiko, da bi naslednje leto namerno znižala raven cen, da bi dosegla svoj cilj.

Če bi na primer skok cen nafte povzročil začasno povečanje inflacije, bi lahko centralna banka, ki cilja na raven cen, zaostrila denarno politiko, tudi v času gospodarske recesije, v nasprotju s centralno banko, ki cilja na inflacijo in bi lahko gledala mimo začasnega povečanja inflacije. Seveda bi bilo to politično preobremenjeno.

Ciljanje na ravni cen naj bi povečalo kratkoročno nihanje cen, vendar zmanjšalo dolgoročno variabilnost cen. Dolgoročno je ciljanje na ravni cen enakovredno ciljanju na inflacijo, ki uporablja stabilno dolgoročno povprečno stopnjo inflacije; Ciljanje na raven cen lahko preprosto cilja na pot zaporednih ravni cen, ki sledijo stabilni stopnji rasti. To lahko povzroči kratkoročno nestanovitnost, da se popravi napake, vendar povzroči večjo dolgoročno stabilnost cen kot nenehno spreminjanje denarne politike za doseganje posebne stopnje inflacije glede na vsako novo ceno ravni.

Ciljanje na raven cen pri ničelni vezani obrestni meri

Švedska centralna banka je na podlagi teorij švedskega ekonomista Knuta Wicksella resno poskušala ciljati na raven cen, potem ko je v tridesetih letih prejšnjega stoletja opustila zlati standard. Švedska strategija je bila mišljena kot način za začasno ponovitev zlatega standarda s ciljno usmerjenostjo na stalno, fiksno cene brez inflacije in deflacije, dokler ne bi prišlo do nekega mednarodnega kovinskega monetarnega standarda ponovno vzpostavljeno. Kasneje so švedski in kejnzijski ekonomisti to politiko krivili za poslabšanje brezposelnosti na Švedskem v tem obdobju.

Vendar pa so nominalne obrestne mere blizu ničelna meja v mnogih državah je ciljanje na cene spet postalo aktualno vprašanje. Na ničelni meji negativni šok povpraševanja vodi do povečanja realne obrestne mere pri ciljanju inflacije - ob predpostavki, da inflacijska pričakovanja ostanejo zasidrana. Poleg tega, če gospodinjstva in podjetja menijo, da je monetarna politika postala impotentna, njihova inflacijska pričakovanja pa se bodo znižala, se bodo realne obrestne mere še povečale, kar bo povečalo tveganje recesije.

Nasprotno pa ciljno usmerjanje ustvarja drugačno dinamiko inflacijskih pričakovanj, ko je gospodarstvo prizadeto zaradi negativnega povpraševanje po šoku. Verodostojen cilj na ravni cen 2% inflacije bi ustvaril pričakovanje, da se bo inflacija zvišala nad 2%, ker bi vsi vedeli, da so se centralne banke zavezale k sestavi primanjkljaj. To bi povečalo pritisk navzgor na cene, kar bi znižalo realne obrestne mere in spodbudilo agregatno povpraševanje.

Ali ciljanje na ravni cen vodi do večje rasti BDP v deflacijskem okolju kot ciljanje inflacije, je zelo odvisno od tega, ali se svet drži Novi kejnzijanec menijo, da so cene in plače lepljive, kar pomeni, da se počasi prilagajajo kratkoročnim gospodarskim nihanjem, in da ljudje oblikujejo svoja inflacijska pričakovanja racionalno.