Pravilo 10b-6: Pomen, zgodovina, zamenjava

Kaj je bilo pravilo 10b-6?

Pravilo 10b-6 je bilo pravilo proti manipulaciji, ki ga je določil Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC), ki je prepovedal nakup zaloga izdajatelj, ko delnica še ni dokončala distribucije.

Pravilo 10b-6 je bilo zasnovano tako, da izdajateljem prepreči poseganje na trg s ponudbami za delnice, preden so bile javno dostopne, kar bi lahko umetno zvišalo ceno. Pravilo je ustvarilo enake konkurenčne pogoje med vlagatelji, posredniki, trgovci, izdajatelji in zavarovalci za novoizdane delnice.

Leta 1996 je Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) objavila, da bo pravilo 10b-6 in druga pravila nadomestila uredba M, ki je začela veljati 4. marca 1997.

Razumevanje pravila 10b-6

Pravilo 10b-6 preprečeno posredniki in zavarovatelji, ki so bili morda seznanjeni z informacijami o novi izdaji, ker so vanjo vlagali, preden bi lahko širša javnost.

Zlasti 10b-6 je prepovedal ponudbe in nakupe za "katero koli osebo, ki utemeljeno verjame, da bo sodelovala, se je strinjala s sodelovanjem ali sodeluje pri določena distribucija vrednostnega papirja." Za osebo bi lahko rekli, da je vključena v pravilo, takoj ko pride do take vrste znanja, ki bi se štelo za "znotraj informacije."

Zgodovina pravila 10b-6

Ko je bilo pravilo prvič predlagano, je bilo precej kontroverzno in je med fazo uradnega javnega komentiranja postopka oblikovanja predpisov pritegnilo ogromno komentarjev nasprotujočih se mnenj.

Mnogi so se zlasti obrnili na nejasno naravo besedila in nedoločeno naravo njegove uporabnosti, zlasti na postopek, po katerem bi se informacije štele za "notranje informacije«, saj se nanaša na stanje in potek javne ponudbe. Kot možno rešitev te težave je bilo predlagano, da SEC izbere določeno časovno točko pred distribucijo, ko naj se trgovanje ustavi.

Takratna finančna industrija je bila skoraj enotna v pričakovanju težav pri razlikovanju za katere je veljala prepoved, komisija za oblikovanje predpisov pa si ni pridržala ad hoc pooblastila za dodelitev izjeme.

Kritiki so priznali, da izjeme, ki so bile navedene v pravilu, niso vključevale dodatka za nadaljevanje normalnega trgovanja, predvsem tistega, ki ne bi neposredno vplivalo na ceno vrednostnega papirja v vprašanje.

Končna oblika pravila 10b-6, sprejeta 5. julija 1955, je vsebovala dodatke k pravilu, ki so se odzivali na kritike. Vendar je regulativni učinek pravila med javno ponudbo ohranil osredotočenost na dejavnosti trgovca na trgu.

Prepovedano je bilo samo licitiranje in nakupovanje, prepoved teh dejavnosti pa je bila absolutna, tako na menjavo kot čez pult (OTC) tržne transakcije. Kasnejše revizije pravila so vključevale pridržek ad hoc pooblastila SEC za odobritev izjem, kot se ji zdi primerno.

Zamenjava pravila 10b-6

Leta 1996 je SEC objavila, da bo nadomestila pravilo 10b-6, pravilo 10b-6a, pravilo 10b-7, pravilo 10b-8 in 10b-21 z novim pravilom, pravilom M. Pravilo M vsebuje šest pravil, ki pokrivajo različne vidike trgovanja in udeležene strani. Pravilo M sestavljajo pravila 100, pravilo 101, pravilo 102, pravilo 103, pravilo 104 in pravilo 105.

Pravilo 100 je definicijsko pravilo, pravilo 101 obravnava dejavnosti, povezane z posredniki in zavarovalnicami, ki sodelujejo pri distribuciji, pravilo 102 zajema izdajatelje in prodajne imetnike vrednostnih papirjev, pravilo 103 zagotavlja nadzor za Nasdaq pasivno vzdrževanje trga, pravilo 104 vključuje stabilizacijske transakcije in dejavnosti zavarovalcev po prodaji, pravilo 105 pa nadzoruje prodajo na kratko, povezano z javno ponudbo.