4 dejavniki, ki jih morate vedeti o reformi denarnega trga leta 2016

Dolgo pričakovane reforme Komisije za varnost in izmenjave za skladov denarnega trga so bile izvedene oktobra. 14, 2016.Ta reformna pravila so drastično spremenila način, na katerega vlagatelji in prizadeti ponudniki skladov gledajo na sklade denarnega trga kot alternativo za kratkoročna denarna vlaganja. Številni vlagatelji, zlasti institucije, so se soočali s povečanim tveganjem ali nižjimi donosi pri svojem kratkoročnem denarju, ponudniki skladov pa so ponovno premislili o vrednosti svojih ponudb.

S približno 3 bilijoni dolarjev, vloženih v sklade denarnega trga, so imeli vlagatelji in ponudniki veliko v igri pri spremembah načina upravljanja skladov.Čeprav je nominalna za večino posameznih oz mali vlagatelji, za institucionalni vlagatelji in ponudniki skladov, je reforma denarnega trga leta 2016 zahtevala precejšen premislek o vrednosti sredstev denarnega trga.

Razlog za reformo sklada denarnega trga

Na vrhuncu finančne krize leta 2008 je Rezervni primarni sklad, velik upravitelj skladov s sedežem v New Yorku, je bil prisiljen zmanjšati čista vrednost sredstev (NAV) svojega sklada denarnega trga pod 1 USD zaradi velikih izgub zaradi neuspešnih kratkoročnih posojil, ki jih je izdal Lehman Brothers. Prvič je moral velik sklad denarnega trga prekiniti NAV za 1 dolar, kar je povzročilo paniko med institucionalnimi vlagatelji, ki so začeli množične odkupe. Sklad je v 24 urah izgubil dve tretjini premoženja, sčasoma pa je moral prekiniti poslovanje in začeti likvidacijo.

Šest let kasneje, leta 2014, Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) je izdal nova pravila za upravljanje skladov denarnega trga za povečanje stabilnosti in odpornosti vseh skladov denarnega trga. Na splošno so pravila strožje omejevala portfelj gospodarstva ob izboljšanju likvidnost in zahteve glede kakovosti. Najbolj temeljna sprememba je bila zahteva, da se sredstva denarnega trga premaknejo s fiksne cene delnice v višini 1 USD na plavajočo NAV, kar je uvedlo tveganje glavnice tam, kjer še nikoli ni obstajalo.

Poleg tega so pravila od ponudnikov skladov zahtevala, da uvedejo likvidnostne pristojbine in zaporne ukrepe za preprečevanje a teči v skladu. Zahteve so vključevale sprožilce na ravni sredstev za uvedbo 1% ali 2% likvidnostne provizije. Če tedensko likvidna sredstva padla pod 10% bilančne vsote, je sprožila 1% provizijo. Pod 30%se je pristojbina povečala na 2%. Skladi so tudi umaknili odplačila za največ 10 delovnih dni v 90-dnevnem obdobju.Čeprav gre za temeljne spremembe pravil, mora vlagatelj vedeti o reformi in o tem, kako bi lahko nanje vplivala.

Vlagatelji na drobno niso v celoti prizadeti

Najpomembnejša sprememba pravil, plavajoče NAV ni vplival na vlagatelje, ki vlagajo v sklade denarnega trga na drobno. Ta sredstva so ohranila NAV 1 USD.Vendar pa so morali še vedno uvesti sprožilce odkupa za zaračunavanje likvidnostne provizije ali začasno ustavitev unovčenja. Mnoge večje skupine skladov so sprejele ukrepe za omejitev možnosti sprožitve odkupa oz se temu popolnoma izognili s pretvorbo svojih sredstev v sklad državnega denarnega trga, ki ni imel št zahteva.

Enako ne moremo reči za ljudi, ki vlagajo v sklade glavnega denarnega trga 401 (k) načrti ker so to običajno institucionalnih skladov ob upoštevanju vseh novih pravil. Načrtujte sponzorje so morali zamenjati svoje možnosti skladov in ponuditi sklad državnega denarnega trga ali kakšno drugo možnost.

Institucionalni vlagatelji imajo dilemo

Ker so institucionalni vlagatelji tarča novih pravil, so bili najbolj prizadeti. Zanje je prišlo do izbire, kako zagotoviti višji donos ali večje tveganje. Lahko bi vlagali v ameriške vladne denarne trge, ki niso bili predmet plavajoče NAV ali sprožilcev odkupa. Morali pa so sprejeti nižji donos. Institucionalni vlagatelji, ki iščejo višje donose, so morali razmisliti o drugih možnostih, na primer o bančnih potrdilih depozitov (CD -jev), alternativna primarna sredstva, ki so omejila predvsem na sredstva z zelo kratko zapadlostjo obrestna mera in kreditno tveganje, oz ultra kratkotrajno skladov, ki so ponujali višje donose, pa tudi večjo nestanovitnost.

Skupine skladov se morajo prilagoditi ali umakniti iz skladov denarnega trga

Potem ko je SEC napovedal reforme denarnega trga, je večina večjih skupin skladov, na primer Fidelity Investments, Federated Investors Inc. in Vanguard Group sta dejala, da nameravata svojim podjetjem ponuditi izvedljive alternative vlagatelji. Fidelity je svoj največji premijski sklad pretvorila v ameriški državni sklad.Federated je sprejel ukrepe za skrajšanje ročnosti svojih osnovnih sredstev, da bi olajšal vzdrževanje NAV v višini 1 USD.Vanguard je svojim vlagateljem zagotovil, da imajo njegova glavna sredstva več kot dovolj likvidnosti, da se izognejo sprožitvi likvidnostne provizije oz odložitev odkupa.

Številne skupine skladov pa so morale oceniti, ali je strošek spoštovanja novih predpisov vreden ohranitve njihovih sredstev. V pričakovanju novih pravil je Bank of America Corp. (BAC) je svoje poslovanje na denarnem trgu prodal podjetju BlackRock Inc. (BLK) leta 2016.Ne glede na pristop katere koli skupine skladov so vlagatelji doživeli množico sporočil, ki pojasnjujejo vse spremembe njihovih sredstev in njihovih možnosti.