Kako uporabiti vrednost podjetja za primerjavo podjetij

Vrednost podjetja (EV) je pokazatelj, kako trg pripisuje vrednost podjetju kot celoti. Vrednost podjetja je izraz, ki so ga skovali analitiki, da bi razpravljali o skupni vrednosti podjetja kot podjetja, namesto da bi se osredotočili le na njegovo trenutno tržna kapitalizacija ali tržno kapitalizacijo.

Podatki o tržni kapitalizaciji merijo, koliko a javno podjetje je vredno, kot določa borza. Predstavlja skupno tržno vrednost vseh odprtih delnic. Pri določanju velikosti podjetja vlagatelji dobijo boljšo predstavo o resnični vrednosti z vrednostjo podjetja v primerjavi s tržno mejo.

Zakaj tržna kapitalizacija ne predstavlja vrednosti podjetja? Prvič, izpušča veliko pomembnih dejavnikov, na primer podjetje dolga in njegovo denarne rezerve. Vrednost podjetja je v bistvu sprememba tržne kapitalizacije, saj vključuje dolg in denar za določitev vrednotenja podjetja.

Razumevanje vrednosti podjetja (EV)

Preprosto povedano, EV je vsota tržne kapitalizacije podjetja in njene neto dolg. Za izračun EV se skupni dolg- tako kratkoročni kot dolgoročni- doda tržni kapitalizaciji podjetja, nato pa se odštejejo denar in denarni ustrezniki.

Tržna kapitalizacija je cena delnice pomnoženo s številom neporavnane delnice. Torej, če ima podjetje 10 milijonov delnic, od katerih se vsaka trenutno prodaja za 25 USD, je tržna kapitalizacija 250 milijonov USD. Ta številka vam pove, koliko bi morali plačati za nakup vsake delnice družbe. Zato namesto da bi vam povedala vrednost podjetja, tržna kapitalizacija preprosto predstavlja ceno podjetja.

Vloga dolga in denarja

Zakaj se pri vrednotenju podjetja upoštevata dolg in denar? Če je podjetje prodano novemu lastniku, mora kupec plačati pravičnost vrednost - pri nakupih je cena običajno določena višja od tržne cene—In mora poplačati tudi dolgove podjetja. Seveda mora kupec obdržati denar, ki je na voljo pri podjetju, zato ga je treba odšteti.

Pomislite na dve podjetji, ki imata enake tržne omejitve. Eden v bilanci stanja nima dolga, drugi pa je močno zadolžen. Družba, obremenjena z dolgom, bo ustvarjala obresti o dolgu skozi leta. Čeprav imata obe družbi enake tržne omejitve, bi bil nakup podjetja z več dolga dražji.

Na enak način si predstavljajte dve podjetji z enakimi tržnimi mejami 250 milijonov dolarjev in brez dolga. Ena ima zanemarljivo denar in denarni ekvivalenti (CCE), drugi pa ima 250 milijonov dolarjev v gotovini. Prvo podjetje bi imelo vrednost podjetja 250 milijonov dolarjev, drugo podjetje pa bi bilo 0 USD. Spomnimo se, da EV predstavlja strošek nakupa podjetja. Ker ima drugo podjetje v gotovini 250 milijonov dolarjev, bi lahko kupec teoretično z gotovino takoj izterjal celotno kupnino, kar bi povzročilo 0 USD, ki jih vidimo v izračunu EV.

Če podjetje s tržno kapitalizacijo 250 milijonov dolarjev nosi 150 milijonov dolarjev dolgotrajni dolgbi prevzemnik na koncu plačal veliko več kot 250 milijonov dolarjev za nakup podjetja v celoti. S 150 milijoni dolarjev dolga bi bila skupna cena nakupa 400 milijonov dolarjev. Čeprav dolg povečuje kupnino, denar znižuje ceno.

Razmerja vrednosti podjetja

Odkrito povedano, samo poznavanje EV podjetja ni tako koristno. Več o podjetju lahko izveste tako, da primerjate EV z mero podjetja denarni tok ali zaslužek pred obrestmi in davki (EBIT). Primerjalni kazalniki lepo kažejo, kako EV deluje bolje od tržne kapitalizacije za ocenjevanje podjetij z različnimi dolžniškimi ali denarnimi ravnmi ali z drugimi besedami, različnimi strukturami kapitala.

Pomembno je, da se EBIT uporabi v primerjalnem razmerju, ker EV predvideva, da prevzemnik ob prevzemu podjetja takoj plača dolg in porabi denar, ne obračunavajući stroški obresti ali obresti. Še bolje je prost denarni tok (FCF), ki pomaga pri preprečevanju drugih računovodskih izkrivljanj.

Primer razmerja vrednosti podjetij

Poglejmo ceno dveh lažnih delnic: Air Macklon in Cramer Airlines. Pri 45 USD na delnico je imela Macklon tržno kapitalizacijo 13,5 milijard USD in a cena do zaslužka (P/E) razmerje 10. Toda njegova bilanca stanja je bila obremenjena s skoraj 30 milijardami dolarjev neto dolga. Tako je Macklonov EV znašal 43,5 milijarde dolarjev ali skoraj 13 -kratnik 3,4 milijarde dolarjev EBIT.

Nasprotno pa je Air Cramer užival ceno delnice 23 USD na delnico in tržno kapitalizacijo 6,1 milijarde USD ter razmerje P/E 20, kar je dvakrat več kot pri Air Macklonu. Toda Cramer je bil dolžan veliko manj - njegov neto dolg je znašal 3,5 milijarde dolarjev, njegov EV je bil 9,6 milijarde dolarjev, razmerje med EV in EBIT pa je bilo le 10.

Samo po tržni meji je bil Air Macklon videti kot polovica cene Cramer Airlines. Toda na podlagi EV, ki upošteva pomembne stvari, kot so raven dolga in gotovine, je bila cena Cramer Airlines precej nižja na delnico. Kot je trg postopoma odkril, je Cramer predstavljal boljši nakup, ki je za svojo ceno ponudil večjo vrednost.

Pogosta vprašanja o vrednosti podjetja (EV)

Kaj pomeni vrednost podjetja (EV)?

Vrednost podjetja (EV) je merilo skupne vrednosti podjetja. Lahko ga razumemo kot oceno stroškov nakupa podjetja. EV predstavlja neporavnane dolgove podjetja in likvidna sredstva. EV se pogosto uporablja kot celovitejša alternativa tržni kapitalizaciji lastniškega kapitala. Tržna kapitalizacija lastniškega kapitala se nanaša na skupno vrednost vseh delnic družbe.

Kako izračunate vrednost podjetja?

Preprosta formula za vrednost podjetja (EV) je naslednja:

EV = tržna kapitalizacija + tržna vrednost dolga - denar in denarni ustrezniki.

Kakšno je razmerje EV?

Velikokrat se EV podjetja primerja z drugo metriko ali pa se uporabi za izračun druge metrike. Na primer, večkratna primerjava pridobitelja poslovni prihodki (zaslužek iz osnovne dejavnosti podjetja) do celotne vrednosti podjetja. Izračuna se po tej formuli:

Večkratnik pridobitelja = vrednost podjetja / poslovni prihodki.

Če primerjamo podobna podjetja, nižje podjetje več bi bila boljša vrednost kot podjetje z višjim podjetjem.

Skupno razmerje je tudi vrednost podjetja (EV) nad EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo). To razmerje (EV/EBITDA) se običajno uporablja kot merilo vrednotenja za primerjavo relativne vrednosti različnih podjetij.

Kaj pomeni visoka vrednost podjetja?

Vrednost podjetja (EV) je koncept vrednotenja, ki odraža oceno, koliko bi stalo nakup podjetja. Recimo, da primerjate vrednosti podjetij dveh podjetij v isti industriji. Če ima družba A veliko višji EV kot družba B, to pomeni, da je ocenjena nabavna cena družbe A višja od družbe B.

Ali je vrednost podjetja enaka knjigovodski vrednosti?

Številne meritve predstavljajo skupno vrednost podjetja. Knjigovodska vrednost je računovodska vrednost družbe, določena z bilanco stanja računovodskih izkazov družbe. Vendar se lahko navedene vrednosti v bilanci stanja bistveno razlikujejo od tržne vrednosti.

Vrednost podjetja (EV) najbolje predstavlja skupno vrednost podjetja, ker vključuje lastniški kapital in dolžniškega kapitala in se izračuna po trenutnih tržnih vrednotenjih.

Spodnja črta

Vrednost EV je v njegovi zmožnosti primerjati podjetja z različnimi kapitalske strukture. Z uporabo vrednosti podjetja namesto tržne kapitalizacije za pregled vrednosti podjetja dobijo vlagatelji natančnejši občutek, ali je podjetje resnično podcenjeni.