6 scenarijev odkupa slabih zalog

Odkup oz odkup delnic je lahko razumen način, da podjetja uporabijo svoje dodatni denar na voljo za nagrajevanje delničarjev in za ta sredstva zaslužite boljši donos od bančnih obresti. Vendar se v mnogih primerih odkupi delnic obravnavajo le kot trik za povečanje poročanega dobička - saj je za izračun dobička na delnico manj odprtih delnic. Še huje, to bi lahko bil signal, da je podjetju zmanjkalo dobrih idej, s katerimi bi lahko denar porabil za druge namene.

Po svetovni krizi leta 2020 so podjetja, ki so v zadnjih nekaj letih porabila milijarde dolarjev za odkup delnic leta so njihove delnice padle, pri čemer je ostalo le malo denarja, da bi preprečili izpad na trgih ali plačali odpust zaposleni. Posledično je praksa odkupi delnic je bil ponovno postavljen pod kritični mikroskop.

To pomeni, da si vlagatelji preprosto ne morejo privoščiti odkupi po nominalni vrednosti. Ugotovite, kako preučiti, ali odkup predstavlja strateško potezo podjetja ali obupan.

Ko odkupi delujejo

Odkup delnic se zgodi, ko podjetje kupi nekaj svojih delnic na prostem trgu in jih te upokoji neporavnane delnice. To je lahko za delničarje odlična stvar, saj bosta po odkupu delnic vsak v lasti večji del družbe in s tem večji del njenega denarni tok in zaslužek. Družba bo kupovala tudi delnice na trgu, dražila cene delnic in zmanjševala skupno ponudbo delnic v obstoju.

Teoretično si bo uprava prizadevala za odkup delnic, ker delničarjem ponujajo največji možni donos—boljši donos, kot bi ga lahko dosegel z razširitvijo poslovanja na nove trge, vlaganjem v blagovno znamko ali katero koli drugo rabo, ki jo ima podjetje za denar. Če se podjetje z možnostjo uporabe gotovine za širitev poslovanja namesto tega odloči za odkup svojih delnic, je to lahko znak, da so delnice podcenjeni. Signal je še močnejši, če najvišji menedžerji kupujejo delnice zase.

Najpomembneje je, da je odkup delnic lahko za podjetja z nizkim tveganjem uporaba dodatnega denarja. Ponovno vlaganje denarja v, recimo, R & R ali pa je nov izdelek lahko zelo tvegan. Če se te naložbe ne izplačajo, gre ta težko zasluženi denar v vodo. Tudi gotovina za plačilo nakupov je lahko nevarna. Združitve komaj kdaj izpolnijo pričakovanja. Po drugi strani pa odkupi delnic omogočajo podjetjem, da vlagajo vase, ko so prepričani, da so njihove delnice podcenjene, in za delničarje ponujajo dober donos.

Ko odkup ne uspe

Včasih je odkup delnic lahko odlična stvar. Toda pogosto so lahko povsem slaba ideja in lahko prizadeti delničarje. To se lahko zgodi, ko se odkup izvede v naslednjih okoliščinah:

1. Ko so delnice precenjene

Za začetek je treba odkupe izvesti le, če je vodstvo zelo prepričano, da so delnice podcenjeni. Konec koncev se podjetja ne razlikujejo od rednih vlagateljev. Če podjetje odkupuje delnice za 15 dolarjev, ko so vredne le 10 dolarjev, se podjetje očitno odloča slabo o naložbi. Podjetje, ki kupuje precenjena delnice uničujejo vrednost delničarjev in bolje bi bilo, če bi denar izplačali kot dividenda tako da ga lahko delničarji učinkoviteje vlagajo.

2. Za povečanje zaslužka na delnico

Odkupi se lahko povečajo EPS. Ko podjetje odide na trg, da bi odkupilo lastne delnice, se število preostalih delnic zmanjša. To pomeni, da se zaslužek razdeli na manj delnic, zvišanje dobička na delnico. Posledično mnogi vlagatelji pozdravljajo odkup delnic, ker vidijo povečanje EPS kot zanesljiv pristop k dvigu vrednosti delnic.

Ampak naj vas ne zavede. V nasprotju s splošnim prepričanjem (in v mnogih primerih modrosti upravnih odborov podjetij) se povečanje EPS ne poveča temeljni vrednost. Podjetja morajo za nakup delnic porabiti denar; vlagatelji pa prilagajajo svoje vrednotenja odražajo zmanjšanje denarja in delnic. Posledica tega je slej ko prej odprava kakršnega koli vpliva na dobiček na delnico. Z drugimi besedami, nižji denarni zaslužek, razdeljen na manj delnic, bo povzročil ne neto sprememba do dobička na delnico.

Seveda ob napovedi velikega odkupa nastane veliko navdušenja, saj lahko ob obisku celo kratkotrajnega zvišanja EPS cene delnic pop-up. Če pa odkup ni pameten, bodo imeli edini dobiček tisti vlagatelji, ki bodo svoje novice prodali. Za dolgoročne delničarje je malo koristi.

3. V dobro vodstvenih delavcev

Mnogi vodstveni delavci večino svojega nadomestila dobijo v obliki delniške opcije. Posledično lahko odkupi služijo cilju: ko se izvajajo delniške opcije, programi odkupa absorbirajo presežne zaloge in izravnajo redčenje obstoječih vrednosti delnic in morebitnega zmanjšanja dobička na delnico.

Z odkupom dodatnih zalog in ohranjanjem EPS -a so odkupi primeren način za vodstvo, da povečajo svoje bogastvo. Tako lahko ohranijo vrednost delnic in delniških opcij. Nekateri vodstveni delavci bodo morda celo v skušnjavi, da bi okrepili odkup delnic cena delnice v kratkoročno nato prodajo svoje delnice. Še več, to so veliki bonusi Direktorji get so pogosto povezani s povečanjem cene delnic in večjim dobičkom na delnico, zato imajo spodbudo za odkup, tudi če obstajajo boljši načini porabe denarja ali ko so delnice precenjene.

4. Odkupi z izposojenim denarjem

Tudi za vodstvene delavce se je težko upreti skušnjavi, da bi z dolgom financirali nakupe delnic, ki povečujejo dobiček. Družba bi lahko verjela, da se bo denarni tok, ki ga uporablja za poplačilo dolga, še povečal, kar bo prineslo delničar sredstva v skladu s posojili pravočasno. Če imajo prav, bodo videti pametni. Če se motijo, bodo vlagatelji poškodovani. Poleg tega imajo menedžerji težnjo domnevati, da so delnice njihovih podjetij podcenjene—ne glede na ceno. Ko končate z zadolževanjem, lahko odkupi delnic škodijo bonitetne ocene, saj odtekajo denarne rezerve ki lahko služi kot blazina, če bodo težki časi.

Eden od razlogov za prevzem povečanega dolga za financiranje odkupa delnic je, da je učinkovitejši, saj se obresti na dolg odbijejo od davka, za razliko od dividende. Vendar je treba dolg nekaj časa odplačati. Ne pozabite, da podjetje v finančne težave ne vodi pomanjkanja dobička, ampak pomanjkanja denarja.

5. Za odvračanje od pridobitelja

V nekaterih primerih a finančni vzvod odkup se lahko uporabi kot sredstvo za odvračanje od a sovražni ponudnik. Družba prevzema pomemben dodaten dolg za odkup delnic s programom odkupa. Taka odkupi finančnega vzvoda lahko uspešno prepreči sovražne ponudbe tako, da dvigne vrednost delnice (upajmo) in doda veliko nezaželenega dolga v bilanco stanja družbe.

6. Da se znebite gotovine

Zelo težko si je predstavljati scenarij, kjer je odkup dobra ideja, razen če se odkupi izvedejo, ko podjetje meni, da je njegova cena delnic prenizka. Če pa je podjetje pravilno in so njegove delnice podcenjene, bodo verjetno vseeno okrevale. Tako podjetja, ki odkupujejo delnice, v resnici priznavajo, da svojega prostega denarnega toka ne morejo učinkovito vlagati.

Tudi najbolj radodarni program odkupa za delničarje ni vreden, če se izvaja sredi revnih finančna uspešnost, težko poslovno okolje ali upad dobičkonosnosti podjetja. Z začasnim dvigom EPS lahko odkup delnic omili udarec, vendar ne morejo obrniti stvari, ko je podjetje v težavah.

Spodnja črta

Kot vlagatelji bi morali natančneje pogledati odkupe delnic. Poglej v finančna poročila za podrobnosti. Preverite, ali se delnice podeljujejo zaposlenim in ali se odkupljene delnice kupujejo, če so delnice dobre cene. Podjetje, ki odkupuje precenjene delnice—še posebej z dolgom—uničuje vrednost za delničarje. Načrti odkupa delnic niso vedno slabi, lahko pa so. Zato bodite previdni tam zunaj.