Takse in predpisi za upravljanje zasebnega kapitala

V preteklosti so imeli skladi zasebnega kapitala minimalni regulativni nadzor, ker so bili večinoma njihovi vlagatelji posamezniki z visoko vrednostjo (HNWI), ki so v neugodnih razmerah bolje prenašali izgube in so zato potrebovali manj zaščite. V zadnjem času pa so skladi zasebnega lastniškega kapitala pridobivali več svojega naložbenega kapitala pokojninski skladi in nadarjenosti. Po finančni krizi leta 2008 je industrija, vredna več bilijonov dolarjev, pod vse večjim nadzorom vlade.

Kaj je zasebni kapital?

Zasebni kapital je kapital - natančneje delnice, ki predstavljajo lastništvo ali delež v podjetju -, ki ni javno kotiran ali trgovan. Sestavljajo ga skladi in vlagatelji, ki neposredno vlagajo v zasebna podjetja ali sodelujejo odkupi javnih podjetij z namenom, da jih prevzamejo zasebno.

Pristojbine za zasebni kapital

Podobno imajo skladi zasebnega kapitala struktura pristojbin do tistih hedge skladov, ki jih običajno sestavljajo a strošek vodenja in a pristojbina za nastop. Podjetja za zasebni kapital običajno zaračunavajo okoli 2% letnih provizij za upravljanje obvezni kapital sklada.

Pri obravnavi provizije za upravljanje glede na velikost nekaterih skladov je očitna donosnost industrije zasebnega kapitala. Sklad v višini 2 milijard dolarjev, ki zaračuna 2-odstotno provizijo za upravljanje, povzroči, da podjetje vsako leto zasluži 40 milijonov dolarjev, ne glede na to, ali uspešno ustvarja dobiček za vlagatelje. Zlasti med večjimi skladi se lahko pojavijo situacije, ko zaslužek od provizije za upravljanje presega zaslužek na podlagi uspešnosti, kar vzbuja zaskrbljenost, da so menedžerji kljub povprečnim naložbam pretirano nagrajeni rezultatov.

Pristojbina za uspešnost je običajno v območju 20% dobička od naložb in se imenuje ta provizija nosila obresti v svetu zasebni investicijski skladi.

Metoda, s katero se kapital razdeli med vlagatelje in generalni partner v skladu zasebnega kapitala je opisano v distribucijski slap. Slap določa preneseni odstotek obresti, ki ga bo zaslužil generalni partner, in tudi minimalno odstotno stopnjo donos, imenovan "prednostni donos", ki ga je treba realizirati, preden lahko generalni partner v skladu prejme morebitne prenesene obresti dobiček.

Stopnja obdavčene obresti

Posebno področje v zvezi s pristojbinami so prenesene obresti Davčna stopnja. Dohodek upravljavcev skladov je obdavčen po davčnih stopnjah, od katerih je najvišja 37%. Toda dobiček iz izkazanih obresti je obdavčen po precej nižji 20 -odstotni stopnji dolgoročne kapitalske dobičke.

Določba v davčnem zakoniku, ki znižuje davčno stopnjo dolgoročnih kapitalskih dobičkov, je bila namenjena spodbujanju naložb. Kritiki trdijo, da gre za a vrzel ki upravljavcem skladov omogoča, da plačujejo neupravičeno majhno davčno stopnjo na večino svojega zaslužka.

Vpletene številke niso nepomembne. Profesor prava Victor Fleischer je v objavi, objavljeni v New York Timesu, ocenil, da bi obdavčitev obresti po običajnih obrestnih merah ustvarila približno 180 milijard dolarjev.

Uredba o zasebnem kapitalu

Odkar se je v štiridesetih letih pojavila sodobna industrija zasebnega lastniškega kapitala, deluje v veliki meri neregulirano. Vendar se je pokrajina leta 2010 spremenila, ko se je Dodd-Frankov zakon o reformi Wall Streeta in varstvo potrošnikov je bil podpisan v zvezni zakon. Medtem ko je Zakon o investicijskih svetovalcih iz leta 1940 Kot odgovor na propad trga leta 1929 je bil Dodd-Frank pripravljen za reševanje težav, ki so prispevale k finančna kriza leta 2008.

Pred Dodd-Frankom so se generalni partnerji v skladih zasebnega kapitala izvzeli od investicijskih svetovalcev Zakon iz leta 1940, ki je želel zaščititi vlagatelje s spremljanjem strokovnjakov, ki ponujajo nasvete o naložbah zadeve. Sklade zasebnega kapitala je bilo mogoče izključiti iz zakonodaje z omejevanjem njihovega števila vlagateljev in izpolnjevanjem drugih zahtev. Naslov IV Dodd-Franka pa je izbrisal „izjemo zasebnega svetovalca“, ki je dovoljevala katero koli investicijski svetovalec z manj kot 15 strankami, da bi se izognili registraciji pri Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC).

Dodd-Frank zahteva, da se vsa podjetja za zasebni kapital z več kot 150 milijoni dolarjev sredstev registrirajo pri SEC v kategoriji "Investicijski svetovalci." Postopek registracije se je začel leta 2012, istega leta je SEC ustanovila posebno enoto za nadzor industriji. V skladu z novo zakonodajo morajo skladi zasebnega kapitala poročati tudi o njihovi velikosti, ponujenih storitvah, vlagateljih in zaposlenih ter potencialu nasprotja interesov.

Razširjene kršitve skladnosti

Odkar je SEC začel pregled, je ugotovil, da številna podjetja za zasebni kapital plačujejo pristojbine strank brez njihove vednosti, SEC pa je poudaril potrebo po izboljšanju industrije razkritje.

Na konferenci o zasebnem kapitalu leta 2014 je Andrew Bowden, nekdanji direktor urada SEC za inšpekcijske preglede in preglede skladnosti, dejal: "Daleč, najpogostejša ugotovitev naših izpraševalcev pri pregledu družb zasebnega kapitala je povezana s pobiranjem honorarjev svetovalca in razporeditvijo stroškov.

Ko smo preučili, kako svetovalci skladov zasebnega kapitala ravnajo s honorarji in odhodki, smo ugotovili, za kaj menimo, da kršijo zakonodajo oz. materialne slabosti nadzoruje več kot 50% časa. "Posledično se je število zaposlenih v malih in velikih podjetjih z lastniškim kapitalom povečalo, da se prilagodijo regulativnemu okolju po Dodd-Franku.

Spodnja črta

Kljub razširjenim pomanjkljivostim skladnosti, ki jih je razkrila SEC, je apetit vlagateljev po vlaganju v sklade zasebnega kapitala doslej ostal močan. Vendar pa je Državne rezerve je naznanil, da namerava še naprej dvigovati obrestne mere, kar bi lahko zmanjšalo privlačnost alternativne naložbe kot so skladi zasebnega kapitala. Industrija se lahko sooči z izzivi v obliki ostrejšega okolja za zbiranje sredstev, pa tudi zaradi povečanega nadzora SID.