Tehtanje davčnih ugodnosti občinskih vrednostnih papirjev

Glavne prednosti privabljanja vlagatelja Zakladni zapisi ali vzajemni skladi denarnega trga sta njihova likvidnost in varnost. Obstajajo pa še druge pomembne koristi, ki jih ponujajo posebni instrumenti denarnega trga, znani kot „munis“ ali kratkoročni občinski vrednostni papirji: zvezni davčni prihranki, ki so še posebej koristni za tiste, ki spadajo pod visok zvezni davek nosilec.

Munis Definirano

Občinski vrednostni papirji so dolžniški vrednostni papirji, ki jih plačujejo obresti, ki jih izdajo državne in občinske vlade za financiranje poslovnih odhodkov, financirati nekatere subjekte, oproščene davkov, kot so fakultete in neprofitne bolnišnice, in občasno zagotoviti sredstva podjetjem in posamezniki. Status oproščenega davka munis ne le razbremeni kupcev plačila davka na obrestne prihodke, ampak tudi omogoča vladnim izdajateljem, da se zadolžujejo po ugodnih obrestnih merah.

Občinski vrednostni papirji so splošno opredeljeni kot kratkoročne naložbe; so pa tehnično kratkoročne le, če imajo zapadlosti manj kot tri leta. V vesolju kratkoročnih munisov obstaja več kategorij zapiskov, vključno z

zapiski o pričakovanju obveznic, obvestila o davčnih napovedih, in napovedi za predvidevanje prihodkov. Ključna beseda pri vseh treh je pričakovanje, ki se nanaša na to, kako zapiski zagotavljajo takojšnja, kratkoročna sredstva za pomoč pri premostitvi vseh finančnih vrzeli do takrat vlada prejema prihodke od izdaje obveznic, davkov ali dohodkov, ki jih sponzorira vlada projekti. (Za nadaljnje branje glej Osnove občinskih obveznic.)

V vesolju dolgoročnih munisov so davki oproščeni komercialni papir in obveznosti povpraševanja po spremenljivih obrestnih merah, ki državnim in občinskim vladam omogočajo, da kratkoročno financirajo svoje velike, dolgoročne projekte. Tri dodatne vrste dolgoročnih munisov so zamenjave, občinske prednostne delnice in plavalci/inverzni plavalci, kar vsem izdajateljem omogoča, da se zadolžujejo po dolgoročnih fiksnih obrestnih merah, hkrati pa vlagateljem zagotavljajo kratkoročni dolg s spremenljivo obrestno mero.

Posamezne davčne stopnje

Vlagatelj bi kupil munis le, če bi imel dovolj težak mejni zvezni davek, da bi od njega zahteval zaščito. Munis ponuja nižje donose kot drugi obdavčljivi vrednostni papirji, zato mora vlagatelj ugotoviti, ali so njihovi davčni prihranki dovolj pomembni, da nadomestijo nižji donos.

Donos na munis je zato pogosto izražen v obliki obdavčljive obrestne mere, ki bi bila potrebna za zagotavljanje enake obrestne mere po obdavčitvi. Formula za določitev enakovredne obdavčljive obrestne mere za munis je naslednja:

R (te) = R (tf) / (1 - t)
Kje:
R (tf) = stopnja, plačana na neobdavčeni muni.
t = vlagateljeva mejna davčna stopnja
R (te) = obdavčljiva enakovredna donosnost za vlagatelja z mejno davčno stopnjo "t"

Recimo, da imate mejno davčno stopnjo (t) 25%in razmišljate, da muni, oproščeni davkov, plačajo 5%. Tu je izračun munijeve obrestne mere po obdavčitvi:

R (te) = 0,05 / (1 - 0,25)
R (te) = 0,067.

Da bi bili obdavčljivi vrednostni papirji ugodnejši od munija, bi morali ponuditi donos nad 6,67%.

Dodatne davčne olajšave

Poleg tega, da so oproščeni zveznega davka na dohodek, je lahko dohodek od munisa oproščen tudi državnega dohodka davek, če vlagatelj kupi vrednostne papirje, ki jih izda njihova matična država ali občine, ki se nahajajo v njihovem domu država. Če vlagatelj prejme to oprostitev dvojnega davka, uporabi preračunano različico zgornje formule za izračun enakovredne obdavčljive stopnje:

R (te) = R (tf) / (1 - [tF + tS (1 - tF])
Kje:
tF = mejna zvezna davčna stopnja vlagatelja;
tS = mejna državna davčna stopnja vlagatelja.

Recimo, da je vse še vedno enako kot v zgornjem primeru, le da muni ponuja oprostitev dvojnega davka in da imate tudi 10 -odstotno državno stopnjo davka na dohodek:

R (te) = 0,05 / (1 - [0,25 + 0,10 (1 - 0,25])
R (te) = 0,074.

Enakovredna obdavčljiva donosnost plačila 5% muni je zdaj 7,4%.

Naložbe v Munis

​​​​​​​Posamezniki lahko kupijo munije neposredno pri trgovcu z vrednostnimi papirji, vendar je bolj priljubljen način prek sklada denarnega trga, oproščenega davkov. Vzajemni skladi denarnega trga običajno sestavljajo zelo velike sklade vrednostnih papirjev denarnega trga, morda le posebne munije, mešanico različnih munisov ali celo kombinacijo munis in drugega denarnega trga inštrumenti. (Če želite izvedeti več, si oglejte Uvod v vzajemne sklade denarnega trga in Dolgoročna miselnost ustreza strašljivemu davku na kapitalski dobiček.)

Padci Munisa

Ker na dohodek, ki ga ustvarja munis, močno vpliva davčna zakonodaja, so nekoliko podrejeni davčni filozofiji tedanje vlade. Pred osemdesetimi leti so bili muni izjemno priljubljena naložba, ker so bogati posamezniki takrat plačevali višje mejne davčne stopnje. Zakon o davku na oživitev gospodarstva iz leta 1981 je znižal najvišjo mejno davčno stopnjo s 70% na 50% in Zakon o davčni reformi iz leta 1986 dodatno znižala najvišjo individualno stopnjo na 33%.

Znižanje mejnih davčnih stopenj je zmanjšalo priljubljenost munisov, kar je vlade prisililo, da so muni stopnje zvišale nesorazmerno višje kot pri drugih obdavčljivih instrumentih. Državne in občinske vlade so s tem izgubile nekatere prednosti poceni financiranja dolga, ki so jih imele prej uživali in postali manj naklonjeni izdajanju kratkoročnih občinskih vrednostnih papirjev za financiranje različnih projektov ali v teku operacije.

Spodnja črta

Tudi če sta se vzrok in priljubljenost munisov nekoliko zmanjšala od njihovega razcveta pred osemdesetimi leti, še vedno zasedajo pomembno mesto v portfelju nekaterih vlagateljev. Za bogate vlagatelje lahko munis znatno olajša davčno breme, še posebej, če ima vlagatelj koristi od dvojne oprostitve davka. Kratkoročni občinski vrednostni papirji so lahko zelo privlačen dodatek k dobro razvejanemu portfelju, še posebej, če imetnik portfelja spada v zgornje sloje zveznega mejnega davka oceniti.