Uvod v komercialni časopis

Svet vrednostni papirji s fiksnim dohodkom lahko razdelimo v dve glavni kategoriji. Trgi kapitala so sestavljeni iz vrednostnih papirjev z zapadlostjo več kot 270 dni, denarni trg pa vključuje vse instrumente s fiksnim donosom, ki dospejo v 270 dneh ali manj. The komercialni papir spada v slednjo kategorijo in je pogost element v številnih vzajemnih skladih denarnega trga. Ta kratkoročni instrument je lahko izvedljiva alternativa za vlagatelje s fiksnim dohodkom na drobno, ki iščejo boljšo donosnost svojega denarja.

Značilnosti komercialnega papirja

Komercialni papir je nezavarovana oblika

zadolžnica ki plačuje fiksno obrestno mero. Običajno ga izdajo velike banke ali korporacije za kritje kratkoročnih terjatev in kritje kratkoročnih finančnih obveznosti, kot je financiranje novega projekta. Tako kot pri vseh drugih vrstah obveznic oz dolžniški instrument, izdajatelj ponuja papir, ob predpostavki, da bo lahko do zapadlosti plačal obresti in glavnico. Redko se uporablja kot sredstvo financiranja dolgoročnih obveznosti, ker so za ta namen bolje primerne druge možnosti.

Komercialni zapis ponuja priročen način financiranja, saj izdajateljem omogoča, da se izognejo oviram in stroškom pri prijavi in ​​zavarovanju neprekinjenih poslovnih posojil. Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) ne zahteva registracije vrednostnih papirjev, ki trgujejo na denarnem trgu. Običajno je na voljo s popustom z ročnostmi, ki se lahko gibljejo od enega do 270 dni, čeprav večina vprašanj dozori v enem do šestih mesecih.

Zgodovina komercialnega papirja

Komercialni papir je bil prvič uveden pred več kot 100 leti, ko so newyorški trgovci svoje kratkoročne obveznosti prodajali trgovcem, ki so delovali kot posredniki. Ti trgovci bi kupili bankovce s popustom od svojih nominalna vrednost in jih nato posredujejo bankam ali drugim vlagateljem. Posojilojemalec bi nato vlagatelju odplačal znesek, ki je enak nominalni vrednosti obveznice.

Marcus Goldman iz Goldman Sachsa je bil prvi trgovec na denarnem trgu, ki je kupil reklamo papirja, njegovo podjetje pa je postalo eden največjih trgovcev s komercialnim papirjem v Ameriki Državljanska vojna. Federal Reserve je skupaj s tem začel trgovati tudi s komercialnimi papirji Zakladni zapisi od takrat do druge svetovne vojne za zvišanje ali znižanje ravni denarnih rezerv, ki krožijo med bankami.

Po vojni je vse večje število podjetij začelo izdajati komercialne zapise, sčasoma pa je postal glavni dolžniški instrument na denarnem trgu. Večino te rasti je olajšal dvig potrošniški kredit industriji, saj bi številni izdajatelji kreditnih kartic trgovcem ponujali storitve in storitve za imetnike kartic z denarjem, pridobljenim iz komercialnih zapisov. Izdajatelji kartic bi nato kupili terjatve ki jih stranke teh trgovcev dajo na kartice (in ustvarijo znaten dobiček pri razprodaji).

V osemdesetih letih je potekala razprava o tem, ali banke s tem kršijo Zakon o bančništvu iz leta 1933 zavarovanje komercialni papir, ker ga SID ne uvršča med obveznice. Danes so komercialni zapisi glavni vir kratkoročnega financiranja izdajateljev naložbenega razreda komercialna posojila in se še vedno široko uporablja v industriji kreditnih kartic.

Trgi komercialnega papirja

Komercialni zapisi so se tradicionalno izdajali in trgovali med institucijami v apoenov 100.000 USD, pri čemer so bankovci v znesku 1.000 USD na voljo. Finančni konglomerati na primer investicijska podjetja, banke in vzajemni skladi so bili v preteklosti glavni kupci na tem trgu, omejen sekundarni trg za ta dokument pa obstaja v bančni industriji.

Premožni posamezni vlagatelji so v preteklosti lahko dostopali tudi do ponudb komercialnih papirjev prek zasebna umestitev. Trg je doživel hud udarec, ko je Lehman Brothers leta 2008 razglasil stečaj in nova pravila in omejitve vrsta in količina komercialnih zapisov, ki bi jih lahko imeli v vzajemnih skladih denarnega trga, sta bili ustanovljeni kot a rezultat. Kljub temu pa so ti instrumenti vse bolj dostopni malim vlagateljem prek spletnih prodajaln, ki jih sponzorirajo finance hčerinske družbe.

Komercialni papir običajno plačuje višjo obrestno mero kot zajamčeni instrumenti, obrestne mere pa se običajno povečujejo skupaj z nacionalnimi gospodarska rast. Nekateri finančne ustanove svojim strankam celo omogočajo pisanje čekov in prenos na spletu z računi komercialnih papirnih skladov na enak način kot denar ali račun na denarnem trgu.

Vlagatelji pa se morajo zavedati, da ti zapiski niso FDIC zavarovana. Podprte so izključno s finančno močjo izdajatelja na enak način kot katera koli druga vrsta korporativne obveznice ali zadolžnice. Standard & Poor's in Moody's oba redno kotirajo komercialne zapise po enakem bonitetnem sistemu kot za korporativne obveznice, pri čemer sta AAA in Aaa njuni najvišji ustrezni oceni. Tako kot pri vseh drugih vrstah dolžniških naložb tudi komercialne papirne ponudbe z nižjimi bonitetami plačujejo ustrezno višje obrestne mere. Ni pa trga z neželenimi izdelki, saj lahko komercialne papirje ponujajo le podjetja z naložbenimi vrednostmi.

Privzete nastavitve komercialnega papirja

Praktično je zastopnik izdajatelj in plačnik ali IPA odgovoren za poročanje o neplačilih izdajatelja komercialnih zapisov vlagateljem in vpletenim borznim provizijam. Ker komercialni zapisi niso zavarovani, vlagateljem, ki imajo papirje v zamudi, ni dovolj, razen pri vpoklicu kakršnih koli drugih obveznosti ali prodaji lastniških delnic družbe. Dejansko lahko velika neplačila dejansko prestrašijo celoten trg komercialnih papirjev. Mnogi izdajatelji komercialnih papirjev kupujejo zavarovanje kot obliko varnostnega kopiranja.

Neplačila so pogostejša kot v preteklih letih. Pred finančno krizo 2007-08 so izdajatelji komercialnih zapisov v ZDA neplačali približno 3% svojih izdaj. To število se je v letih 2007–08 močno povečalo. Pravzaprav se je neporavnana količina komercialnih zapisov do septembra 2008 zmanjšala za približno 29% zaradi strahu pred nadaljnjo neplačilom.

Eden od znanih primerov privzetka komercialnih papirjev se je zgodil leta 1970, ko je prometni velikan Penn Central razglasil stečaj. Družba je neplačala vse svoje obveznosti v zvezi s komercialnimi papirji. Takojšnja posledica je bila, da so njeni upniki izgubili denar. Naokoli je plavalo toliko komercialnih papirjev Penn Central, da je celoten trg komercialnih papirjev doživel hit. Izdajatelji, ki niso imeli nobene zveze s Penn Central, so videli, da so vlagatelji v celoti izgubili zaupanje v instrument. Trg komercialnega papirja se je v enem mesecu zmanjšal za skoraj 10%. Po tem neuspehu je praksa odkupa rezervnih posojil kot oblike zavarovanja komercialnih zapisov postala običajna na trgu.

Trgovanje s komercialnimi papirji

Majhni maloprodajni vlagatelji lahko kupijo komercialni papir, čeprav obstaja več omejitev, zaradi katerih je to oteženo. Večina komercialnih papirjev se prodaja in prodaja institucionalni vlagatelji, kot so velike finančne institucije, hedge skladi in multinacionalne družbe. Mali vlagatelj bi za nakup in lastništvo komercialnega papirja potreboval dostop do zelo velikih količin kapitala; sicer so možne posredne naložbe prek vzajemnih skladov, skladov, s katerimi se trguje na borzi (ETF), ali računa denarnega trga, ki ga vodi in hrani pri depozitarni instituciji.

Dejavniki, kot so regulativni stroški, obseg naložbenega kapitala in fizični dostop do kapitala trgi lahko posameznikom ali malim vlagateljem zelo otežujejo nakup in lastništvo komercialne dejavnosti papir.

Na primer, komercialni papir se običajno prodaja v okroglih sklopih v skupni vrednosti 100.000 USD. Zaradi tega praga je nakup komercialnih papirjev na splošno izključen za institucionalne vlagatelje in bogate posameznike. Nadalje, posredniki-trgovci izdajanje komercialnih zapisov v imenu stranke ima že obstoječe odnose z institucionalnimi kupci, zaradi katerih je trg učinkovit z velikimi nakupi primarnih ponudb. Verjetno ne bodo gledali na posamezne vlagatelje kot na vir kapitala za financiranje transakcije.

Komercialne papirne stopnje in cene

The Odbor zveznih rezerv na svoji spletni strani objavlja trenutne cene, ki jih plačuje komercialni časopis.FRB objavlja tudi tečaje finančnih in nefinančnih komercialnih zapisov z oceno AA v svojih dnevnih delavnikih H.15, od ponedeljka do petka ob 16:15. Podatki uporabljeni za to objavo so vzeti iz depozitarne skrbniške in klirinške družbe (DTCC), obrestne mere pa so izračunane na podlagi ocenjenega razmerja med obrestnimi merami kuponov od nova vprašanja in njihove zrelosti. Dodatne informacije o tečajih in obsegu trgovanja so na voljo vsak dan za dejavnosti prejšnjega dne. Številke za vsako odprto izdajo komercialnega papirja so na voljo tudi ob koncu vsake srede in na zadnji delovni dan v mesecu.

Spodnja črta

Komercialni papir je vse bolj dostopen malim vlagateljem iz številnih prodajnih mest. Tistim, ki iščejo višje donose, se bodo ti instrumenti verjetno zdeli privlačni zaradi njihovih vrhunskih donosov s skromnim tveganjem. Za več informacij o komercialnem papirju se obrnite na finančni svetovalec ali obiščite spletno stran upravnega odbora zveznih rezerv.