Zlom denarnega trga: Zlom rezervnega sklada

Septembra 16, 2008, primarni sklad rezerv zlomil denar kdaj je neto vrednost sredstev (NAV) padel na 0,97 USD na delnico. To je bil eden prvih dogodkov v zgodovini vlaganja na drobno sklad denarnega trga ni uspelo ohraniti NAV za 1 USD na delnico. Posledice so v industriji poslale šok.

Anatomija taljenja

The Reserve, s sedežem v New Yorku upravitelj sklada specializiran za denarne trge, je imel v rezervnem primarnem skladu 64,8 milijarde USD premoženja. Sklad je za kratkoročna posojila, ki jih je izdal, izdal 785 milijonov dolarjev

Lehman Brothers. Ta posojila, znana kot komercialni papir, so postala ničvredna, ko je Lehman vložil prošnjo stečaj, kar povzroča NAV Rezervni sklad pade pod 1 dolar.

Čeprav je dokument Lehman predstavljal le majhen del sredstev rezervnega sklada (manj kot 1,5%), so bili vlagatelji zaskrbljeni glede vrednosti drugih skladov gospodarstva. V strahu za vrednost svojih naložb so zaskrbljeni vlagatelji svoj denar izvlekli iz sklada, ki je v približno 24 urah upadel za skoraj dve tretjini premoženja. Ker ni mogel izpolniti zahtev za odkup, je rezervni sklad zamrznil odkupe za največ sedem dni. Ko tudi to ni bilo dovolj, je bil sklad prisiljen prekiniti poslovanje in začeti likvidacijo.

To je bil presenetljiv zaključek za zgodovinski sklad in strezen zbudilni poziv vlagateljem in finančne storitve industriji. Osredotočil je pozornost na kreditnih trgih, kjer je potekal celovit zlom kredita, s komercialni papir sedi v žarišču razpada.

Komercialni zapisi so postali skupna sestavina skladov denarnega trga, saj so se razvili le iz lastništva državne obveznice- nekoč nosilec skladov denarnega trga - v prizadevanju za povečanje donosi. Medtem ko državne obveznice podpirajo polna vera in zasluga ameriške vlade, komercialni list ni.

Kljub pomanjkanju vladne podpore je bilo v preteklosti tveganje, da bi imeli komercialne zapise majhno, saj se posojila izdajajo za obdobja, krajša od enega leta. Medtem ko je kombinacija privlačnejših donosov in relativno nizkega tveganja privabila veliko skladov denarnega trga, so tveganja ujela primarni sklad rezerv.

Posledice

Propad rezervnega sklada je bila slaba novica za ponudnike skladov denarnega trga na različnih področjih. Najprej je bila nevarnost propada, saj rezervni sklad ni bil edini sklad denarnega trga, ki je imel komercialne zapise. Več kot ducat družbe skladov so bili prisiljeni vstopiti, da bi svojim denarnim trgom zagotovili finančno podporo, da bi se temu izognili zlom denarja.

Tudi sredstva, na katera slabi komercialni papir ni vplival (spomnite se, da sta bila Lehman in AIG vrh ledene gore) soočena z možnost množičnih zahtev za odkup vlagateljev, ki jih niso dovolj dobro razumeli portfelji.

V strahu pred takšnim zagonom sredstev denarnega trga se je vmešala zvezna vlada, ki je izdala zavarovanje, ki ga financirajo davkoplačevalci. Pod Začasni garancijski program za sklade denarnega trga Ameriško zakladništvo vlagateljem zagotovil, da je vrednost vsakega deleža sklada denarnega trga ob zaključku poslovanja septembra. 19. 2008, bi ostal pri 1 USD na delnico.

Vlagatelji v rezervni sklad niso bili upravičeni do programa, ki ga sponzorira vlada. Sklad je začel likvidacijo z vrsto plačil, leto kasneje pa številnimi delničarji čakali, da se del preostalega premoženja vrne. Vrednost teh sredstev se je dodatno zmanjšala, ko se je vodstvena skupina sklada sklicevala na klavzulo, ki jim je to omogočila imeti v lasti sredstva za plačilo pričakovanih pravnih in računovodskih pristojbin v zvezi s terjatvami, ki izhajajo iz stopiti.

Zakaj je bilo pomembno?

Rezervni sklad je imel zgodovinsko zgodovino, razvil ga je Bruce Bent, človek, ki ga pogosto imenujejo "oče industrija denarnih skladov. "Neuspeh tega sklada je bil velik udarec za industrijo finančnih storitev in velik šok vlagatelji.

Tri desetletja so bila sredstva denarnega trga prodana javnosti pod predpostavko, da so varna, tekočina mesta za parkiranje denarja. Skoraj vsak 401 (k) načrt v državi vlagateljem prodaja sredstva denarnega trga pod pogojem, da so kategorizirani kot gotovina.

Po katastrofi rezervnega sklada so vlagatelji začeli dvomiti v varnost skladov denarnega trga. Če "denar" ni več varen, se postavlja vprašanje: "kam lahko vlagatelji položijo svoj denar?" Z zalogo in trgi obveznic tako v upadu kot v tem, da skladi denarnega trga niso ohranili svoje vrednosti, je nabijanje denarja v žimnico nenadoma postalo privlačna in ustrezna izbira za konzervativne vlagatelje.

Vlada reševanje, medtem ko je to potrebno za ohranitev vere v finančni sistem, odprl še en sklop vprašanj o ustreznosti podpore vlade. Zakonodajalce je tudi spodbudil, naj sprožijo vprašanje finančne ureditve in nadzora ter ponovno pregledajo pravila v zvezi s sredstvi denarnega trga in naložbami, ki jih imajo. V središču pozornosti je bila tudi vizija pohlepa in kapitalizma Wall Street ob podpori glavne ulice v še eni neuspeli naložbeni shemi je ustvarila manj kot prijetno sliko.

Spodnja črta

Zlom rezervnega sklada vlagatelje ostro opozarja na vrednost razumevanja naložb v vašem portfelju. Poudarja tudi pomen upoštevanja prednosti in slabosti potencialnih naložb.