Zakaj je indeks cen življenjskih potrebščin sporen?

The Urad za statistiko dela (BLS) proizvaja Indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). To je najbolj gledano in uporabljeno merilo stopnje inflacije v ZDA. Uporablja se tudi za določanje realni bruto domači proizvod (BDP). Z vidika vlagatelja je CPI kot a zastopnik za inflacijo je kritično merilo, ki ga je mogoče uporabiti za oceno skupni donos, na a nominalna osnova, ki jih vlagatelj potrebuje za dosego svojih finančnih ciljev.

Že nekaj let se polemizira o tem, ali CPI inflacijo precenjuje ali podcenjuje, kako se meri in ali je primeren približek inflacije. Eden glavnih razlogov za to trditev je, da se ekonomisti razlikujejo glede tega, kako menijo, da je treba meriti inflacijo.

Polemika

CPI je bil prvotno določen s primerjavo cene fiksnega košarica blaga in storitve, ki obsegajo dve različni obdobji. V tem primeru je bil CPI indeks stroškov blaga (COGI). Vendar pa je sčasoma ameriški kongres sprejel stališče, da bi moral CPI odražati spremembe stroškov vzdrževanja konstante življenjski standard.Posledično se je CPI razvil v a indeks življenjskih stroškov (COLI).

V preteklih letih je bila metodologija, uporabljena za izračun CPI, podvržena številnim revizijam. Po navedbah BLS so spremembe odstranile pristranskost, zaradi katere je CPI precenil stopnjo inflacije. Nova metodologija upošteva spremembe kakovosti blaga in zamenjavo. Zamenjava, sprememba nakupov s strani potrošnikov kot odgovor na spremembe cen, spremeni relativno ponderiranje blaga v košarici.Splošni rezultat je ponavadi nižji CPI. Vendar pa kritiki vidijo metodološke spremembe in prehod z COGI na COLI kot namensko manipulacijo, ki ameriški vladi omogoča poročanje o nižjem CPI.

John Williams, ameriški ekonomist in analitik vladnega poročanja, raje uporablja CPI ali merilo inflacije, izračunano po prvotni metodologiji, ki temelji na košarici blaga z določenimi količinami in kakovostmi.

David Ranson, drugi ameriški ekonomist, prav tako postavlja pod vprašaj sposobnost preživetja uradnega CPI kot kazalca inflacije. Za razliko od Williamsa Ranson ne zagovarja stališča, da se CPI manipulira. Namesto tega je Ransonovo mnenje, da je CPI a indikator zaostajanja inflacije in ni dober pokazatelj trenutne inflacije. Po mnenju Ransona je povečanje cen surovin boljši pokazatelj trenutne inflacije, ker inflacija na začetku vpliva cene surovin in lahko traja nekaj let, da se bo ta inflacija blaga prebila skozi gospodarstvo in se odrazila v CPI. Ranson svoje merilo inflacije opira na košarico blaga dragocene kovine.

Kar je takoj očitno, so tri različne definicije CPI. Ker te definicije operativno niso enakovredne, vsaka metoda merjenja inflacije vodi do različnih rezultatov.

Različne ravni CPI ali inflacije

Različne metode merjenja inflacije kažejo različne inflacije za isto obdobje. Na primer, povzetek indeksa cen življenjskih potrebščin iz novembra 2006, ki ga objavlja BLS, navaja, da je "v prvih 11 mesecih leta 2006 CPI-U zrasla za 2,2% desezonirano letno stopnjo (SAAR). "Williamsova ocena CPI za isto obdobje je bila 5,3%, Ransonova pa 8,2%.

Razlike med CPI BLS in številkami, ki sta jih dosegla Williams in Ranson, bi bile zadostne obseg, pri katerem bi bil, če se CPI zniža, rezultat naložbenega načrta manjši od učinkovit. Zato bo preudaren vlagatelj morda želel pridobiti več vpogleda in boljšega razumevanja le -teh različne poglede na CPI in inflacijske ukrepe ter učinke, ki bi jih lahko imeli na njihove naložbe odločitvah.

Izračuni inflacije in dobička

Stopnja inflacije vpliva tudi na rezultate, ki jih vlagatelji in analitiki izračunajo pri določanju donosa portfelja. Vlagatelji morajo izračunati svoj skupni znesek zahtevano stopnjo donosa (RRR) nominalno ob upoštevanju učinek inflacije. Z naraščanjem stopnje inflacije je treba za dosego želene vrednosti zaslužiti višje nominalne donose realna stopnja donosa. Nominalni letni zahtevani skupni donos je približen kot dejanski zahtevani donos plus stopnja inflacije. Za kratka obzorja naložb približna metoda dobro deluje.

Za daljša obzorja naložb (na primer 20 let ali več) pa bi morala biti nekoliko drugačna metoda uporabiti, ker bo približna metoda uvedla dodatno netočnost, ki bo sestavljena kot naložbeno obzorje povečuje. Natančnejša ocena nominalne letne zahtevane skupne donosnosti se izračuna kot zmnožek enega plus letne stopnje inflacije in enega plus zahtevane letne realne stopnje donosa.

Naslednja tabela meri tri ustrezne metode inflacije s 3% želeno stopnjo realnega donosa. Rezultati v tabeli kažejo, da kot razlika med stopnjo inflacije in realno donosnostjo povečuje, razlika med približenim in natančno določenim skupnim zahtevanim donosom povečuje.

Inflacijo ocenil	BLS	Williams	Ranson
Stopnja inflacije (i)	2.2	5.3	8.2
Zahtevana realna stopnja donosa (r)	3.0	3.0	3.0
i + r (približna nazivna hitrost)	5.2	8.3	11.2
1-[(1+i) (1+r)] ("natančna" nominalna stopnja)	5.3	8.5	11.5

Učinek teh razlik se poveča s povečanjem naložbenega obzorja. Naslednja tabela prikazuje učinek na vrednost 1 USD, zbrano za 10, 20 in 30 let pri različnih nominalnih skupnih zahtevanih donosih, določenih za vsako oceno inflacije. Prva stopnja donosa v vsakem paru je približni donos, druga stopnja pa je natančneje določena.

Posledice za BDP

BDP je eden izmed številni gospodarski kazalci vlagatelji lahko uporabijo za merjenje stopnje rasti in moči gospodarstva. CPI ima ključno vlogo pri določanju realnega BDP. Zato bi lahko manipulacija CPI pomenila manipulacijo BDP, ker se CPI uporablja za deflacijo nekaterih sestavin nominalnega BDP za učinke inflacije. CPI in BDP imata obratno razmerje, zato bi lahko nižji CPI - in njegov obraten učinek na BDP - vlagateljem nakazal, da je gospodarstvo močnejše, kot je v resnici.

CPI in državna poraba

Vlade uporabljajo tudi CPI za določanje prihodnjih odhodkov. Veliko državnih odhodkov temelji na IPC, zato bi vsako znižanje CPI pomembno vplivalo na prihodnje izdatke države.

Nižji CPI daje vladi vsaj dve glavni prednosti:

1. Številna državna plačila, npr Socialna varnost in donose od NASVETI, so povezane z ravnjo CPI. Zato nižji CPI pomeni nižja plačila in nižje državne izdatke.
2. CPI deflacionira nekatere komponente, ki se uporabljajo za izračun realnega BDP - nižja stopnja inflacije odraža bolj zdravo gospodarstvo. Z drugimi besedami, če je dejanska stopnja inflacije višja od IPC, kot ga izračuna vlada, potem an realna stopnja donosa vlagatelja bo manjša, kot je bilo sprva pričakovano, saj nenačrtovana stopnja inflacije pojede pri dobičku.

Dejavniki, ki prispevajo k polemiki

Številni dejavniki, ki prispevajo k polemiki glede CPI, so zaviti v zapletenosti, povezane s statistično metodologijo. Drugi glavni dejavniki v polemiki so odvisni od opredelitve inflacije in dejstva, da je treba inflacijo meriti po pooblastilu.

BLS opisuje CPI kot merilo povprečne spremembe cen blaga in storitev, ki jih gospodinjstva sčasoma kupujejo na povprečni dnevni ravni.BLS uporablja a življenjski stroški okvir za vodenje svojih odločitev glede statističnih postopkov, uporabljenih za določanje CPI. Ta okvir pomeni, da stopnja inflacije, ki jo navaja CPI, odraža spremembe življenjskih stroškov ali stroškov vzdrževanja stalne življenjski standard ali kakovost življenja. Z drugimi besedami, gre za indeks stroškov življenja.

Postopki, ki jih BLS uporablja za izračun CPI, so podrobno predstavljeni v Priročnik o metodah BLS, Poglavje 17 z naslovom "Indeks cen življenjskih potrebščin".

CPI in vedenje potrošnikov

Za ponazoritev poenostavljenega primera vpliva CPI na vedenje potrošnikov in njegove različne metodologije izračuna, predpostavimo naslednji scenarij, kjer se zamenjava zgodi na ravni postavke znotraj kategorije v skladu z BLS metodologijo.

Recimo, da je edina potrošniška dobrina govedina. Na voljo sta samo dva različna kosa - filet mignon (FM) in t -bone steak (TS). V prejšnjem obdobju, ko so bile cene in poraba nazadnje izmerjene, je bil kupljen samo FM, cena TS pa je bila 10% nižja od cene FM. Pri naslednjem merjenju so se cene zvišale za 10%. Niz cen je bil oblikovan tako, da odraža ta scenarij, in je predstavljen v spodnji tabeli.

Izdelek	Cena na funt pred zvišanjem	Cena na funt po zvišanju	Povišanje cene
Filet Mignon	$12.00	$13.20	10%
T-Bone zrezek	$10.00	$11.00	10%

CPI ali inflacija za ta izmišljeni scenarij se izračuna kot povečanje stroškov stalne količine in kakovosti govejega mesa ali fiksne košarice blaga. Stopnja inflacije je 10%. To je v bistvu način, kako je CPI prvotno izračunal BLS, in to je metodologija, ki jo je uporabil Williams. Na to metodo ne vpliva, ali potrošniki spremenijo svoje nakupne navade kot odgovor na zvišanje cen.

Sedanja metodologija BLS za izračun CPI upošteva spremembe v potrošniških preferencah pri nakupu. V poenostavljenem primeru, če ne pride do spremembe vedenja potrošnikov, bi bil izračunani CPI 10%. Ta rezultat je enak tistemu, ki ga je uporabil Williams. Če pa potrošniki spremenijo svoje nakupovalno vedenje in popolnoma nadomestijo TS z FM, bo CPI 0%. Če potrošniki zmanjšajo nakup FM za 50% in namesto tega kupijo TS, bo izračunani CPI po BLS 5%.

Prejšnji izračuni so pokazali, da metodologija CPI, ki jo uporablja BLS, glede na zgoraj opisani scenarij in vedenje potrošnikov povzroči CPI, ki je odvisen od vedenja potrošnikov. Poleg tega je mogoče izmeriti stopnjo inflacije, ki je nižja od opaženega zvišanja cen. Čeprav je ta primer izmišljen, so podobni učinki v resničnem svetu vsekakor na področju možnih.

Kaj naj naredijo vlagatelji?

Vlagatelji bi lahko uporabili uradne številke CPI in sprejeli vladne podatke po nominalni vrednosti. Druga možnost je, da se vlagatelji soočijo z izbiro Williamsovega ali Ransonovega merila inflacije in implicitno sprejmejo argument, da so uradno sporočeni podatki nezanesljivi. Zato morajo vlagatelji biti obveščeni o tej temi in zavzeti svoje stališče do tega vprašanja.

Različne ravni CPI za eno samo zvišanje cen, odvisno od vedenja potrošnikov, je mogoče izračunati z metodologijo BLS, in ni verjetno, da lahko a. glede na vzorce potrošnje doživi različne stopnje inflacije potrošnik. Zato je lahko odgovor specifičen za vlagatelje.