Izkaz denarnih tokov: Analiza finančnih dejavnosti

The denarni tok izjava je ena najpomembnejših, a pogosto spregledanih sestavin podjetja finančne izjave. V celoti omogoča posamezniku, naj bo analitik, vlagatelj, ponudnik kreditov ali revizor, spoznati vire in uporabo denarja podjetja.

Brez ustreznega upravljanja denarnih sredstevne glede na to, kako hitro je podjetje prodalo ali poročalo o dobičku izkaz poslovnega izida rastejo, podjetje ne more preživeti, ne da bi skrbno zagotovilo, da prevzame več denarja, kot ga pošlje od vrat.

Pri analizi a izkaz denarnih tokov podjetja, pomembno je upoštevati vsakega od različnih odsekov, ki prispevajo k splošni spremembi gotovinski položaj. V mnogih primerih ima lahko podjetje na splošno negativen denarni tok četrtina, če pa lahko podjetje iz svojega poslovanja ustvari pozitiven denarni tok, negativni skupni denarni tok ni nujno slab.

Spodaj bomo obravnavali denarni tok iz finančnih dejavnosti, eno od treh primarnih kategorij izkazov denarnih tokov. Druga dva odseka sta denarni tok iz poslovanja

in denarni tok iz naložbenih dejavnosti. Denarni tok iz oddelka za financiranje izkaza denarnih tokov običajno sledi poslovnim dejavnostim in odsekom naložbenih dejavnosti.

Denarni tok iz finančnih dejavnosti

Finančna dejavnost v izkazu denarnih tokov se osredotoča na to, kako podjetje zbira kapital in ga prek tega vrača vlagateljem kapitalskih trgih. Te dejavnosti vključujejo tudi izplačilo denarnih dividend, dodajanje ali spreminjanje posojil ali izdajanje in prodaja več zalog. Ta del izkaza denarnih tokov meri pretok denarja med podjetjem ter njegovimi lastniki in upniki.

Pozitivna številka kaže, da je podjetje prišlo v gotovino, kar povečuje raven premoženja. Negativna številka označuje, kdaj je podjetje izplačalo kapital, na primer upokojitev ali poplačilo dolgotrajni dolg ali izdelavo a dividenda plačilo na delničarji.

Primeri skupnih postavk denarnega toka, ki izhajajo iz finančnih dejavnosti podjetja, so:

• Prejemanje gotovine od izdaje zalog ali poraba gotovine za odkup delnic
• Prejemanje gotovine pri izdaji dolga ali odplačilo dolga
• Plačevanje denarne dividende delničarjem
• Prihodki, prejeti od zaposlenih pri vadbi delniške opcije
• Prejemanje gotovine pri izdaji hibridni vrednostni papirji, kot naprimer zamenljiv dolg

Razlogi za financiranje

Finančne dejavnosti vlagateljem kažejo, kako podjetje financira svoje poslovanje. Če podjetje za razširitev ali vzdrževanje poslovanja potrebuje dodaten kapital, dostopa do kapitalskih trgov z izdajo dolga ali lastniškega kapitala. Odločitev med dolžniškim in lastniškim financiranjem temelji na dejavnikih, vključno z obstoječimi stroški kapitala dolžniške zaveze, in razmerja finančnega zdravja.

Velika, zrela podjetja z omejenimi možnostmi za rast se pogosto odločijo za povečanje vrednosti delničarjev z vračanjem kapitala vlagateljem v obliki dividend. Podjetja, ki upajo, da bodo vlagateljem vrnila vrednost, lahko izberejo tudi delnico odkupi namesto izplačila dividend. Podjetje lahko kupi lastne delnice, s čimer poveča prihodnje prihodke in denarne donose na delnico. Če izvršno vodstvo meni, da so delnice na odprtem trgu podcenjene, so odkupi privlačen način za povečanje vrednosti delničarjev.

Razmislite o Applovih (AAPL) 2014 10-K vložitev. Največje postavke v denarnem toku iz oddelka financiranja so izplačane dividende, odkup navadnih delnic in prihodki od izdaje dolga. Izplačane dividende in odkup navadnih delnic so uporaba denarja, prihodki od izdaje dolga pa so vir denarja.

Kot zrelo podjetje se je Apple odločil, da se vrednost delničarjev poveča, če se denar v blagajni vrne delničarjem, namesto da se upokoji dolg ali pobude za rast sredstev. Čeprav Apple leta 2014 ni bil v fazi visoke rasti, je izvršno vodstvo verjetno ugotovilo nizko obrestno mero okolje kot priložnost za pridobivanje financiranja po ceni kapitala, ki je nižja od predvidene stopnje donosa teh premoženje.

Podobno razmislite o vložitvi Kindred Healthcare za leto 2014 10-K. Družba je v letu 2014 po objavi namere o pridobitvi drugih podjetij opravljala številne finančne dejavnosti. Pomembne postavke v denarnem toku iz oddelka financiranja vključujejo prihodke od izposojanja v okviru revolving kredita, prihodke od izdajanje bankovcev, prihodkov od ponudbe lastniškega kapitala, odplačila posojil v okviru revolving kredita, odplačila posojila za določen čas in dividend plačano.

Medtem ko je družba Kindred Healthcare izplačala dividende, sta ponudba lastniškega kapitala in širitev dolga večji sestavni del finančnih dejavnosti. Izvršna vodstvena ekipa Kindred Healthcare je opredelila priložnosti za rast, ki zahtevajo dodaten kapital, in postavila podjetje, da izkoristi prednosti s financiranjem.

Leta 2018 je bilo kupljeno podjetje Kindred Healthcare, ki je postalo zasebno podjetje.

Računovodski standardi: MSRP vs. GAAP

Podjetja s sedežem v ZDA morajo poročati pod gsplošno sprejeta računovodska načela (GAAP). Mednarodni standardi računovodskega poročanja (MSRP) se zanašajo podjetja zunaj ZDA Spodaj je navedenih nekaj ključne razlike med obema standardoma, ki se nanaša na nekatere različne kategorične izbire za postavke denarnega toka. To so preprosto razlike v kategorijah, na katere se morajo zavedati vlagatelji, ko analizirajo in primerjajo izkaze denarnih tokov ameriškega podjetja s tujim podjetjem.

Razumevanje bilance stanja

Analiza izkaza denarnih tokov je izredno dragocena, saj zagotavlja uskladitev začetnega in končnega denarnega izida bilanco stanja. Ta analiza je za večino težka družbe, s katerimi se javno trguje zaradi tisočih postavk, ki jih je mogoče vključiti v računovodske izkaze, vendar je teorijo pomembno razumeti.

Denarni tok podjetja iz finančnih dejavnosti se običajno nanaša na lastniški kapital in dolgotrajni dolg odseki bilance stanja. Eno boljših mest za opazovanje sprememb v oddelku financiranja iz denarnega toka je v konsolidiranem izkazu kapitala. Tu so številke iz leta 2011 podjetja Covanta Holding Corporation:

Nakup navadnih delnic v višini 88 milijonov dolarjev je razdeljen na plačano v kapitalu in nakopičeni zaslužek zmanjšanje, kot tudi zmanjšanje za 1 milijon USD zakladnica. V bilanci stanja Covante se je stanje zakladniških delnic zmanjšalo za milijon dolarjev, kar kaže na medsebojno delovanje vseh pomembnejših računovodskih izkazov.

Če povzamemo druge povezave med bilanco stanja podjetja in denarnim tokom iz finančnih dejavnosti, spremembe v dolgoročnem dolgu so v bilanci stanja in v finančnih opombah izjave. Izplačane dividende je mogoče izračunati tako, da se iz bilance vzame začetno stanje zadržanega dobička, sešteje čisti dobiček in se odšteje končna vrednost zadržani dobiček v bilanci stanja. To je enako dividendam, izplačanim med letom, ki so v izkazu denarnih tokov pri finančnih dejavnostih.

Kaj iskati

Vlagatelj želi natančno analizirati, koliko in kako pogosto podjetje zbira kapital in vire kapitala. Na primer, podjetje, ki se pri velikih, pogostih vlivanjih denarja močno zanaša na zunanje vlagatelje, bi lahko imelo težave, če bi se kapitalski trgi zasegli, kot so to storili v času kreditne krize leta 2007.

Pomembno je tudi določiti Zrelost časovni razpored zbranih dolgov. Nabiranje lastniškega kapitala na splošno velja za dostop do stabilnega, dolgoročnega kapitala. Enako lahko rečemo za dolgoročni dolg, ki podjetju daje prožnost pri odplačevanju dolga (ali odplačevanju dolga) v daljšem časovnem obdobju. Kratkoročni dolg lahko predstavlja večjo obremenitev, saj se mora prej vrniti.

Spodnja črta

Denarni tok podjetja iz finančnih dejavnosti se nanaša na denarne pritoke in odlive, ki iz tega izhajajo od izdaje dolga, izdaje lastniškega kapitala, izplačil dividend in odkupa obstoječih zaloga. Za vlagatelje in upnike je pomemben, saj prikazuje, koliko denarnega toka podjetja je mogoče pripisati dolžniško financiranje ali lastniškega financiranjater njegove izkušnje s plačevanjem obresti, dividend in drugih obveznosti. Denarni tok podjetja iz finančnih dejavnosti je povezan s tem, kako deluje s kapitalskimi trgi in vlagatelji.

V tem razdelku izkaza denarnih tokov se lahko naučite, kako pogosto (in v kakšnih zneskih) podjetje zbira kapital iz virov dolgov in lastniških virov ter kako sčasoma izplačuje te postavke. Vlagatelji želijo razumeti, od kod prihaja denar podjetja. Če prihaja iz običajnega poslovanja, je to znak dobre naložbe. Če podjetje dosledno izdaja nove delnice ali zadolžuje, je to lahko neprivlačna naložbena priložnost.

Upniki so zainteresirani za razumevanje uspešnosti odplačevanja dolga podjetja in za razumevanje, koliko dolga je podjetje že prevzelo. Če je podjetje visoko finančni vzvod in ni poravnal mesečnih obresti, upnik ne bi smel posojati denarja. Druga možnost je, če ima podjetje nizek dolg in dobre rezultate odplačevanja dolga, upniki razmislijo o posojanju denarja.