Obratna zamenljiva obveznica (RCB)

Kaj je obratna zamenljiva obveznica (RCB)?

Povratna zamenljiva obveznica (RCB) je obveznica, ki jo je po presoji izdajatelja na določen datum mogoče pretvoriti v denar, dolg ali lastniški kapital. Izdajatelj ima na dan zapadlosti možnost, da obveznice odkupi v gotovini ali izroči vnaprej določeno število delnic.

Razumevanje obratnih zamenljivih obveznic (RCB)

A zamenljiva obveznica ima možnost vgrajenega klica kar daje imetnikom obveznic pravico, da svoje obveznice v določenem času pretvorijo v lastniški kapital za vnaprej določeno število delnic v družbi izdajateljici. Donos na zamenljivo obveznico je običajno nižji od donosnosti na podobno obveznico brez zamenljive opcije, ker vgrajena opcija imetniku obveznice daje dodatno rast. Druga vrsta obveznice z vgrajeno zamenljivo možnostjo je obratno zamenljiva obveznica.

Obratna zamenljiva obveznica (RCB) ima vgrajeno možnost dajanja ki daje posojilojemalcu ali izdajatelju obveznice pravico, da na določen datum pretvori glavnico obveznice v delnice kapitala. Možnost, če se uveljavi, izdajatelju omogoča, da "da" obveznico imetnikom obveznic na določen datum za obstoječi dolg ali delnice odvisne družbe. Temeljne družbe ni treba nikakor povezati s poslovanjem izdajatelja. Pravzaprav je na obratno zamenljivo obveznico lahko vezanih več osnovnih delnic.

Upoštevanje zapadlosti in donosa

Vrednostni papirji RCB imajo ponavadi krajše roke do zapadlosti in višje donose kot večina drugih obveznic zaradi tveganj za vlagatelje. Vlagatelji so lahko prisiljeni odkupiti svoje obveznice za vrednostne papirje v družbi, ki se je vrednost močno zmanjšala. Zgornji trg kupon se izplačuje mesečno ali četrtletno. Poleg plačil obresti vlagatelj prejme bodisi 100% začetne naložbe ravnatelj v gotovini ali vnaprej določenem številu delnic osnovnih delnic ob zapadlosti.

Vlagatelji RCB ne morejo sodelovati pri povečevanju vrednosti osnovnih sredstev. Namesto tega imetniki obveznic izdajatelju dejansko dajo opcijo prodaje osnovnih sredstev. Vlagatelji to tveganje sprejmejo v zameno za višja plačila kuponov v času trajanja obveznice. Recimo, da se cena osnovnega sredstva, povezanega z obveznico, zniža pod vnaprej določen znesek, ki se imenuje tudi stopnja udarca. Potem je smiselno, da izdajatelj obveznic uveljavi svojo pravico do poplačila glavnice z delnicami in ne z denarjem. Ker RCB zapusti pretvorbo po presoji izdajatelja, bo vrednost delnic manjša od prvotno vloženega zneska.

Če cena osnovnega sredstva ostane nad udarno vrednostjo, imetniki obveznic prejmejo visoko plačilo kupona za celotno življenjsko dobo obveznice. Ko obveznica zapadne, prejmejo celotno glavnico nazaj v gotovini. To je običajno najboljši scenarij za vlagatelje s povratnimi zamenljivimi obveznicami.

Prednosti obratnih zamenljivih obveznic (RCB)

Najpomembnejša prednost RCB so njihove visoke kuponske stopnje. Po podatkih FINRA imajo obratne zamenljive obveznice visoke donose med 7% in 30%. Ob tem se postavlja vprašanje, zakaj bi podjetja želela plačevati tako visoke stopnje. Pogosto pričakujejo, da se bodo osnovna sredstva znižala. Hkrati so drugi vlagatelji pripravljeni kupiti osnovna sredstva in jih zadržati. Delničarji običajno prejmejo veliko manj odškodnine od dividend, kot jih dobijo vlagatelji RCB. Nakup obratne zamenljive obveznice je lahko donosna alternativa nakupu delnic družbe.

Kritika obratnih zamenljivih obveznic (RCB)

Obratne zamenljive obveznice trpijo zaradi napak, podobnih težavam z klicne obveznice vendar z veliko večjim tveganjem. Tako kot pri obveznicah, ki jih je mogoče vpoklicati, imajo RCB zapletene funkcije, ki ščitijo zahtevne izdajatelje obveznic na račun manj obveščenih vlagateljev.

Vlagatelji zlahka ignorirajo klavzule o izstopu in jih pritegnejo obveznice, ki obljubljajo visoke obrestne mere. V primeru obveznic, ki jih je mogoče poklicati, se lahko izdajatelj izogne ​​plačilu visokih obrestnih mer refinanciranje če se izboljšajo poslovne in bonitetne ocene. Z obratnimi zamenljivimi obveznicami lahko izdajatelj pobegne od poplačila celotne glavnice z uporabo možnosti pretvorbe lastniškega kapitala. Z RCB se morajo poslovne cene in delnice znižati, da bo izdajatelj imel koristi na račun imetnikov obveznic.

Najhujša težava z obratnimi zamenljivimi obveznicami je, da vlagatelji včasih mislijo, da kupujejo sredstvo, podobno standardni obveznici. Kupci RCB v resnici prodajajo golo obleko v osnovna sredstva. Na splošno vlagatelji ne bi smeli kupovati obratnih zamenljivih obveznic, razen če bi imeli v lasti osnovna sredstva.