Razumevanje zamenljivih prednostnih delnic

Medtem ko nakup delnic vedno predstavlja tveganje izgube denarja, se izogibanje delnicam v celoti pomeni zamuda priložnosti za dober dobiček. Obstaja pa ena vrsta varščine, ki lahko nekaterim vlagateljem pomaga rešiti to dilemo -zamenljive prednostne delnice dati zagotovilo fiksnega stopnja donosa plus priložnost za povečanje kapitala.

V tem članku bomo obravnavali, kaj so ti vrednostni papirji, kako delujejo in kako ugotoviti, kdaj je pretvorba donosna.

Kaj so zamenljive prednostne delnice?

Te delnice so korporativne vrednostni papirji s fiksnim dohodkom da se lahko vlagatelj odloči, da se bo spremenil v določeno število delnic družbe

navadne delnice po vnaprej določenem časovnem razponu ali na določen datum. Komponenta s stalnim dohodkom ponuja stalen tok dohodka in nekaj zaščite vloženega kapitala. Vendar pa možnost pretvorbe teh vrednostnih papirjev v delnice daje vlagatelju možnost, da pridobi z rastjo cena delnice.

Kabrioleti so še posebej privlačni za tiste vlagatelje, ki želijo sodelovati pri porastu vročih rast podjetja medtem ko so zaloge zaščitene pred padcem cene, če zaloge ne bodo izpolnile pričakovanj.

Kako zamenljive prednostne delnice koristijo vlagateljem

Za prikaz, kako delujejo zamenljive prednostne delnice in kako delnice koristijo vlagateljem, si oglejmo primer. Recimo, da Acme Semiconductor izda 1 milijon zamenljivih prednostnih delnic po ceni 100 USD na delnico. Te zamenljive prednostne delnice (ker gre za vrednostne papirje s fiksnim donosom) dajejo imetnikom prednost pred navadni delničarji na dva načina. Prvič, zamenljivi delničarji prejmejo 4,5% dividenda (pod pogojem, da zaslužek Acme še naprej zadošča), preden se dividende izplačajo navadnim delničarjem. Drugič, zamenljivi prednostni delničarji se bodo uvrstili pred navadne delničarje vrnitev kapitala v primeru, da je Acme kdaj šel bankrotiral, njegovo premoženje pa je bilo treba razprodati. Kljub temu imajo zamenljivi prednostni delničarji, za razliko od navadnih delničarjev, le redko glasovalne pravice.

Najhujši vlagatelji bi z nakupom zamenljivih delnic Acme prejeli letno dividendo v višini 4,50 USD za vsako lastno delnico. Toda ti vrednostni papirji lastnikom ponujajo možnost še višjih donosov. Če zamenljivi delničarji zamenljive družbe vidijo povečanje delnic družbe Acme, bodo morda imeli priložnost, da iz tega povečanja pridobijo tako, da svojo naložbo s stalnim dohodkom spremenijo v lastniški kapital. Na ponastaviti datum, imajo delničarji zamenljivih prednostnih delnic Acme možnost pretvorbe nekaterih ali vseh svojih prednostnih delnic v navadne delnice.

Kako deluje razmerje konverzij

The pretvorbeno razmerje predstavlja število navadne delnice ki jih lahko dobijo delničarji za vsako zamenljivo prednostno delnico. Razmerje pretvorbe določi uprava pred izdajo, običajno z navodili an investicijska banka. Za Acme je recimo konverzijsko razmerje 6,5, kar vlagateljem omogoča trgovanje z prednostnimi delnicami za 6,5 ​​delnic delnic Acme.

Koeficient konverzije prikazuje, po kakšni ceni se morajo delnice delnic prednostnih delnic boriti, da bi zaslužil z zamenjavo. Ta cena, znana kot cena konverzije, je enaka nakupni ceni prednostne delnice, deljeni s konverzijskim razmerjem. Torej za Acme, tržna cena konverzije je 15,38 USD ali (100 USD/6,5).

Z drugimi besedami, navadne delnice Acme se morajo trgovati nad 15,38 USD, da bi vlagatelji pridobili s konverzijo. Če se delnice spremenijo in padejo pod 15,38 USD, bodo vlagatelji trpeli a kapitalska izguba na njihovo naložbo v vrednosti 100 USD na delnico. Če se na primer navadne delnice končajo pri 10 USD, potem zamenljivi prednostni delničarji prejmejo le 65 USD (10 USD x 6,5) navadnih delnic v zameno za svojih 100 USD prednostnih delnic. (100 USD predstavlja paritetna vrednost prednostnih delnic.)

Razumevanje premije za konverzijo

Zamenljive prednostne delnice je mogoče prodati na sekundarnem trgu, in tržna cena in vedenje določa premija za konverzijo, kar je razlika med pariteti vrednost in vrednost prednostnih delnic, če so bile delnice pretvorjene. Kot je prikazano v zgornjem primeru, je vrednost pretvorjene prednostne delnice enaka tržni ceni navadnih delnic, pomnoženi s konverzijskim razmerjem.

Recimo, da se delnice Acme trenutno trgujejo pri 12 USD, kar pomeni, da je vrednost prednostne delnice 78 USD (12 x 6,5 USD). Kot lahko vidite, je to precej pod paritetno vrednostjo. Torej, če se z delnicami Acme trguje pri 12 USD, se konverzija pretvori premijo znaša 22% ali [(100 USD - 78 USD)/100].

Nižja kot je premija, večja je verjetnost, da bo tržna cena kabrioleta sledila skupni vrednosti delnic navzgor in navzdol. Zamenljive kabine z višjo premijo delujejo bolj kot obveznice, saj je manj verjetno, da bo prišlo do donosne konverzije. To pomeni, da lahko tudi obrestne mere vplivajo na vrednost zamenljivih prednostnih delnic. Tako kot cena obveznicese bo cena zamenljivih prednostnih delnic običajno znižala, ko se bodo obrestne mere dvignile, saj je fiksna dividenda videti manj privlačna kot naraščajoče obrestne mere. Nasprotno pa z znižanjem obrestnih mer postanejo zamenljive prednostne delnice vse bolj privlačne.

Spodnja črta

Kabrioleti privlačijo vlagatelje, ki želijo sodelovati na borzi, ne da bi imeli občutek, da tvegajo divje. Trgovanje z vrednostnimi papirji, tako kot z delnicami, ko se cena navadnih delnic premakne nad ceno konverzije. Če cena delnice zdrsne pod ceno konverzije, se konvertibilna borza trguje tako kot obveznica, s čimer se cenovno dno dejansko postavi pod naložbo.