Je Fed za krivuljo?

V sredo je Državne rezerve je nastavljen za dvig obrestna mera krmljenih sredstev za 25 bazičnih točk. V izjavi decembra 2016, v kateri je upravni odbor drugič v desetih letih zvišal obrestne mere, je FOMCrekel, da bodo v letu 2017 doživeli tri pohode. Vendar ključni kazalniki kažejo, da mora Fed začeti zaostrovati hitreje, kot je navedeno, ali pa tvega, da bo zaostajal za krivuljo, če tega še ni storil.

Centralna banka zaostaja za krivuljo, ko ne dviguje obrestnih mer s tako hitrostjo, da bi sledila inflaciji. Nasprotno pa lahko Zvezne rezerve prehitevajo krivuljo s povečanjem obrestnih mer s hitrostjo, hitrejšo, kot kaže inflacija.

Realne cene padajo

Od decembra 2015, ko je Fed prvič dvignil obrestne mere od nič, so realne obrestne mere padle. Po navedbah Bloomberga prilagojeno za Inflacija PCE - najprimernejše merilo inflacije Fed - realne obrestne mere so se znižale za 100 bazičnih točk na minus 1,2 odstotka, a stopnje, ki ne kaže na gospodarstvo, ki se približuje doseganju svojega dvojnega mandata največje zaposlitve in 2 odstotka inflacijo. (Poglej tudi:

Razbijanje dvojnega mandata zveznih rezerv)

Vir: Bloomberg

Znižane obrestne mere v ZDA so naredile druge razrede premoženja, predvsem lastniške in stanovanjske, privlačnejše. Od zvišanja decembra 2015 so se ameriški delniški trgi povečali za več kot 15 odstotkov in dosegli najvišje vrednosti vseh časov. Z rekordno nizkim zadolževanjem se je stanovanjski trg opomogel od finančne krize, cene pa so se približale ravni pred recesijo. Če Fed zaostaja za krivuljo in je prisiljen povečati hitrost povišanj, bi lahko prišlo do močnega preobrata tako pri delnicah kot pri cenah nepremičnin. (Poglej tudi: Fed, Wall Street, ekonomisti obožujejo zvišanje cen)

Taylorjevo pravilo

Nadaljnje dokaze, da Fed zaostaja za krivuljo, je mogoče najti, če pogledamo razmerje med trenutno politiko Fed in Taylorjevo pravilo. Taylorjevo pravilo, ki ga je razvil Stanfordski ekonomist John Taylor, je matematična formula, ki si prizadeva ciljno usmeriti stopnjo vloženih sredstev z uporabo trenutne in realne stopnje inflacije. BDP. Formula uporablja osnovno obrestno mero 2 %, njeno zgodovinsko povprečje. Formula je r = p + .5y + .5 (p - 2) + 2 kjer je p trenutna inflacija, y pa odstopanje realnega BDP od cilja.

S tem modelom Fed za 300 baznih točk zaostaja za ciljem Taylorjevega pravila.

Taylor je trdil, da je pretirana prilagoditvena politika med letoma 2003-2005 vir stanovanjskega balona.

Spodnja črta

Od finančne krize je ameriško gospodarstvo doseglo stalen preobrat, deloma zaradi političnih ukrepov, ki jih je sprejela Federal Reserve. Vendar pa od leta 2015, ko je Fed začel razmišljati o zvišanju obrestnih mer, navajajo veliko tveganj, da bi obrestne mere pustili na rekordno nizkih ravneh. Leta 2015 je FED preprečeval ukrepanje zaradi nestanovitnosti na nastajajočih trgih, v začetku leta 2016 je šlo za naftno krizo, v drugi polovici leta 2016 pa so bile volitve zaskrbljujoče. (Poglej tudi: Kako bi Trump lahko hitro pretresel Fed)

Ker pa se inflacija povečuje in trg dela ostaja živahen, bi lahko resno tveganje za Fed ni bilo dovolj hitro dvigovanje obrestnih mer?