Zakaj delniški vlagatelji ne morejo računati na reševanje Fed

V preteklosti je Državne rezerve poskušala preprečiti strmo znižanje cen lastniških vrednostnih papirjev z znižanjem obrestnih mer ali z odložitvijo načrtovanih dvigov obrestnih mer. Imenuje se "Fed Fed" ali "Greenspan put, "po nekdanjem predsedniku FED Alan Greenspan, vlagatelji ne bi smeli pričakovati takšnega posega v bližnji prihodnosti, poroča The Wall Street Journal. Glavni razlogi so po reviji moč v gospodarstvu in vrednotenje borz, ki so zaradi številnih zgodovinskih meril pretirane.

8. februarja je bil Indeks S&P 500 (SPX) padla za 3,75%. Odkar je 26. januarja dosegel rekordno visoko vrednost, se je indeks umaknil za 10,16%, zaradi česar je to obdobje uradno popravek. Kljub nedavnemu padcu se je indeks S&P 500 v zadnjem letu povečal za 12,48%, od zaključka 8. februarja 2017.

Asimetrični odziv

Časopis navaja nedavne raziskave akademskih ekonomistov, ki menijo, da so donosi na borzi močnejši napovedovalec sprememb Fed obrestno politiko kot 38 drugih gospodarski kazalniki, vključno z zaposlovanjem, porabo potrošnikov in celo inflacijo. Poleg tega nakazujejo, da so poskusi Fed -a, da ustavi padce na borzi, pogostejši kot ukrepi za zajezitev dobička na borzi in znižanje vrednosti

špekulativni mehurčki. Avtorji iz svoje analize zapisnikov sestankov FED sklepajo, da lahko znižanje cen delnic škoduje gospodarstvu, kot je potrošniki zmanjšujejo porabo zaradi zmanjšanega bogastva in ker jih podjetja težje in dražje zbirajo kapital.

Visoke vrednote

Zaradi visokih vrednostnih papirjev na borzi in naraščajoče zaskrbljenosti glede balonov premoženja bo Fed verjetno zavzel stališče, da bi bila deflacija cen lastniškega kapitala trenutno koristen dogodek. The naprej razmerje P/E na S&P 500 je bilo 17,1 -krat napovedano EPS od 7. februarja, kar je precej nad vrednostmi okoli 10 v zadnjih nizkih točkah za to meritev v letih 2008 in 2011, po Yardeni Research Inc.

The CAPE razmerje, merilo vrednotenja, ki ga je razvil ekonomist Nobelove nagrade Robert Shiller z univerze Yale, je bilo pred letom višje Zlom borze leta 1929 in med Dotcom Bubble konec devetdesetih let. Nasprotno stališče je, da je odmik od trenda danes manjši kot leta 1929, da je trend naraščanja CAPE upravičeno z zorenjem ameriškega gospodarstva in da današnje nizke obrestne mere gospodarsko pomenijo višjo vrednost CAPE racionalno. (Za več glejte tudi: Zakaj se je leta 2018 lahko zgodil zlom borze.)

Zavezani k oceni pohodov

Ključni uradniki Sistem zveznih rezerv so odvrnili nedavno znižanje tečajev delnic in nakazujejo, da se bodo držali svojega načrta za zvišanje obrestnih mer v letu 2018. "Mislim, da je zdravo, da je nekaj popravkov, malo več nestanovitnost na trgih, "je mnenje Roberta Kaplana, predsednika zvezne rezervne banke Dallas, citirano v drugi zgodbi Journal. Po WSJ je William Dudley, predsednik zvezne rezervne banke New York, dejal: "Moje napovedi se niso spremenile, ker je borza nekoliko nižja kot pred nekaj dnevi. Še vedno se močno dviga od tistega, kar je bilo pred letom dni. "

Journal navaja, da Fed pričakuje močnejšo gospodarsko rast v letu 2018, kar bo povzročilo zmanjšanje brezposelnosti, in da centralna banka je pripravljen dovoliti, da se inflacija do konca leta 2019 dvigne na 2 -odstotno letno stopnjo, kar se jim zdi zdrava raven za gospodarstvo. Ekonomisti Goldman Sachsa so med tistimi, ki pričakujejo štiri zvišanja obrestnih mer s strani Fed v letu 2018 in še štiri v letu 2019. (Za več glejte tudi: Zakaj delnice ne bodo padle kot leta 1987: Goldman Sachs.)