Kaj je valutna kriza?

Od zgodnjih devetdesetih let je bilo več primerov valutnih kriz. Gre za nenadno in drastično devalvacijo nacionalne valute, ki ji ustrezajo nestanovitni trgi in pomanjkanje vere v nacionalno gospodarstvo. Valutna kriza je včasih predvidljiva in pogosto nenadna. To lahko povzročijo vlade, vlagatelji, centralne banke ali katera koli kombinacija akterjev. Toda rezultat je vedno enak: negativni obeti povzročajo obsežno gospodarsko škodo in a izguba kapitala. V tem članku raziskujemo zgodovinske gonilnike valutnih kriz in odkrivamo njihove vzroke.

Kaj je valutna kriza?

Valutno krizo povzroča močan padec vrednosti valute države. Ta padec vrednosti pa negativno vpliva na gospodarstvo, saj ustvarja nestabilnost

Menjalni tečaji, kar pomeni, da ena enota določene valute ne kupuje več toliko kot nekoč v drugi valuti. Za poenostavitev zadeve lahko rečemo, da so se z zgodovinskega vidika razvile krize, ko pričakovanja vlagateljev povzročijo pomembne premike v vrednosti valut.

Toda valutna kriza - na primer hiperinflacija - je pogosto posledica slabega realnega gospodarstva, na katerem temelji nacionalna valuta. Z drugimi besedami, valutna kriza je pogosto simptom in ne bolezen večje ekonomske slabosti.

Nekatera mesta so bolj izpostavljena valutnim krizam kot druga. Na primer, čeprav je teoretično mogoče Ameriški dolar propada, njen status kot rezervna valuta je malo verjetno.

Boj proti valutni krizi

Centralne banke so prva obrambna linija pri ohranjanju stabilnosti valute. V režimu fiksnega tečaja lahko centralne banke poskušajo ohraniti sedanji fiksni tečaj, tako da se potopijo v tujo državo rezerve ali posredovanje na deviznih trgih, ko se sooča z možnostjo valutne krize za valuto s spremenljivim tečajem režima.

Ko trg pričakuje razvrednotenje, pritisk na valuto navzdol lahko delno izravnamo z zvišanjem obrestnih mer. Za povečanje obrestne mere lahko centralna banka zniža ponudbo denarja, kar posledično poveča povpraševanje po valuti. Banka lahko to stori do prodajo deviznih rezerv ustvariti a odliv kapitala. Ko banka proda del svojih deviznih rezerv, prejme plačilo v obliki domače valute, ki jo ima v obtoku kot sredstvo.

Zaradi posledičnega upada deviznih rezerv, pa tudi zaradi političnih in gospodarskih dejavnikov, kot je naraščajoča brezposelnost, centralne banke ne morejo podpirati menjalnega tečaja. Devalvacija valute s povečanjem fiksnega tečaja povzroči tudi, da je domače blago cenejše od tujega, kar poveča povpraševanje po delavcih in poveča proizvodnjo. V kratek tek, devalvacija povečuje tudi obrestne mere, ki jih mora centralna banka poravnati s povečanjem denarna ponudba in povečanje deviznih rezerv. Kot smo že omenili, lahko podpiranje fiksnega tečaja hitro porabi rezerve države, razvrednotenje valute pa lahko doda rezerve.

Vlagatelji se dobro zavedajo, da je mogoče uporabiti strategijo devalvacije, in to lahko vgradijo v svoja pričakovanja - na veliko žalost centralnih bank. Če trg pričakuje, da bo centralna banka devalvirala valuto - in s tem povečala menjalni tečaj - možnost povečanja deviznih rezerv s povečanjem agregatno povpraševanje se ne uresniči. Namesto tega mora centralna banka uporabiti svoje rezerve za zmanjšanje ponudbe denarja, ki povečuje domačo obrestno mero.

Anatomija valutne krize

Vlagatelji pogosto poskušajo množično dvigniti denar, če pride do splošne erozije zaupanja v stabilnost gospodarstva. To se imenuje kot beg kapitala. Ko vlagatelji prodajo svoje naložbe, izražene v domači valuti, te naložbe pretvorijo v tujo valuto. Zaradi tega se menjalni tečaj še poslabša, zaradi česar se valuta zmanjša, kar lahko državi skoraj onemogoči financiranje kapitalske porabe.

Napovedi valutne krize vključujejo analizo raznolikega in zapletenega niza spremenljivk. Nekaj ​​skupnih dejavnikov povezuje nedavne krize:

• Države so se močno zadolžile (primanjkljaj tekočega računa)
• Valutne vrednosti so se hitro povečevale
• Negotovost glede vladnih dejanj je vznemirjala vlagatelje

Primeri valutne krize

Oglejmo si nekaj kriz, da vidimo, kako so se odigrali za vlagatelje.

Latinskoameriška kriza leta 1994

Decembra 20. 1994 je bil mehiški peso razvrednoten. Mehiško gospodarstvo se je od leta 1982, ko je nazadnje doživelo pretrese, močno izboljšalo, obrestne mere za mehiške vrednostne papirje pa so bile na pozitivni ravni.

K poznejši krizi je prispevalo več dejavnikov:

• Gospodarske reforme iz poznih osemdesetih let prejšnjega stoletja, ki so bile zasnovane tako, da omejujejo pogosto razširjeno državo inflacijo- začelo je popuščati, ko je gospodarstvo oslabilo.
• Umor mehiškega predsedniškega kandidata marca 1994 je sprožil strah pred prodajo valute.
• Centralna banka je imela po ocenah 28 milijard ameriških dolarjev deviznih rezerv, ki naj bi ohranile stabilnost pezosa. V manj kot enem letu so rezerve izginile.
• Centralna banka je začela pretvarjati kratkoročni dolg, denominiran v pesosih, v obveznice, denominirane v dolarjih. Konverzija je povzročila zmanjšanje deviznih rezerv in povečanje dolga.
• Kriza, ki se je sama izpolnila, je nastala, ko so se vlagatelji bali neplačila dolga s strani vlade.

Ko se je vlada decembra 1994 končno odločila devalvirati valuto, je naredila nekaj velikih napak. Valute ni razvrednotil za dovolj velik znesek, kar je pokazalo, da je še vedno sledil vezanje politike, ni bil pripravljen narediti potrebnih bolečih korakov. To je povzročilo, da so tuji vlagatelji drastično znižali tečaj peso, kar je na koncu prisililo vlado, da je zvišalo domače obrestne mere na skoraj 80%. To je močno vplivalo na državo Bruto domači proizvod (BDP), ki je prav tako padel. Krizo je dokončno ublažilo nujno posojilo iz ZDA

Azijska kriza 1997

Jugovzhodna Azija je bila dom tiger gospodarstva - vključno s Singapurjem, Malezijo, Kitajsko in Južno Korejo - in Kriza v jugovzhodni Aziji. Tuja vlaganja so pritekala leta. Nerazvita gospodarstva so doživljala hitre stopnje rasti in visoko raven izvoza. Hitro rast so pripisali kapitalske naložbe projektov, vendar skupna produktivnost ni izpolnila pričakovanj. Medtem ko je točen vzrok krize sporen, je Tajska prva naletela na težave.

Podobno kot Mehika se je Tajska močno zanašala na zunanji dolg, zaradi česar se je znašla na robu nelikvidnosti. Nepremičnine so prevladovale pri naložbah, vendar so bile z njimi neučinkovito upravljane. Ogromen Trenutni račun primanjkljaje je vzdrževal zasebni sektor, ki se je vse bolj opiral na tuje naložbe, da bi ostal na površini. To je državo izpostavilo velikemu številu valutno tveganje.

To tveganje je prišlo na vrsto, ko so ZDA zvišale domače obrestne mere, kar je na koncu znižalo količino tujih naložb v gospodarstva jugovzhodne Azije. Nenadoma je primanjkljaj tekočega računa postal velik problem in finančni okužba hitro razvil. Kriza v jugovzhodni Aziji je izhajala iz več ključnih točk:

• Ker je bilo vzdrževanje fiksnih menjalnih tečajev izredno težko, je vrednost številnih valut jugovzhodne Azije padla.
• V gospodarstvih jugovzhodne Azije je prišlo do hitrega povečanja dolga v zasebni lasti, ki so ga v več državah okrepile prevelike vrednosti sredstev. Zmanjšanje priliva tujega kapitala se je povečalo.
• Tuje naložbe so bile morda vsaj delno špekulativne, vlagatelji pa morda niso dovolj pozorni na povezana tveganja.

Lekcije, pridobljene iz valutnih kriz

Med temi valutnimi krizami je treba med drugim vzeti nekaj stvari:

• Gospodarstvo je lahko sprva solventno in še vedno podleže krizi. Nizek znesek dolga ne zadostuje za ohranitev delovanja politik ali za zadušitev negativnega razpoloženja vlagateljev.
• Presežki v trgovini in nizke stopnje inflacije lahko zmanjšajo obseg, v katerem kriza vpliva na gospodarstvo, vendar v primeru finančne okužbe, špekulacije kratkoročno omejuje možnosti.
• Vlade bodo pogosto prisiljene zagotoviti likvidnost zasebnim bankam, ki lahko vlagajo v kratkoročni dolg, ki bo zahteval kratkoročna plačila. Če vlada vlaga tudi v kratkoročni dolg, lahko zelo hitro teče skozi devizne rezerve.
• Ohranjanje fiksnega tečaja ne pomeni, da bi politika centralne banke preprosto delovala nominalna vrednost. Medtem ko lahko napovedovanje namenov, da se ohrani vezava, pomaga, bodo vlagatelji na koncu pogledali na sposobnost centralne banke, da ohrani politiko. Centralna banka bo morala dovolj devalvirati, da bo verodostojna.

Spodnja črta

Valutne krize so lahko v različnih oblikah, vendar se v veliki meri oblikujejo, ko razpoloženje in pričakovanja vlagateljev ne ustrezajo gospodarskim obetom države. Čeprav je rast v državah v razvoju na splošno pozitivna za svetovno gospodarstvo, nam to kaže zgodovina prehitre stopnje rasti lahko povzročijo nestabilnost in večjo možnost bega kapitala in teče v domači valuti. Čeprav lahko učinkovito upravljanje centralnih bank pomaga, je težko napovedati napoved poti, ki jo bo končno opravilo gospodarstvo, kar prispeva k trajni valutni krizi.