Шта је упоредива трансакција?

Шта је упоредива трансакција?

Цена упоредне трансакције један је од главних фактора у процени вредности компаније која се сматра циљем спајања и преузимања (М&А). Разлог је исти као и потенцијални купац куће који проверава недавну продају у комшилуку.

Ово се обично назива компактна трансакција.

Разумевање упоредне трансакције

Предузећа настоје да стекну друга предузећа како би развила своје пословање, стекла приступ вредним ресурсима, проширила свој досег, елиминисала конкурента или неку комбинацију свих ових разлога.

У сваком случају, преплаћивање те аквизиције могло би бити погубно. Дакле, компанија и њени инвестициони банкари траже упоредне трансакције - што новије, то боље. Они гледају на компаније са сличним пословни модел

 на циљну компанију. Што су упоредивији подаци о трансакцијама доступни за анализу, лакше је извести фер вредновање.

Насупрот томе, компанија која је постала мета преузимања врши исту врсту анализе како би утврдила да ли је понуда која се налази на столу добра за сопствене акционаре.

У оба случаја, упоредиви метод трансакције вредновање може помоћи компанији да постигне цену за куповину коју су акционари спремни да прихвате.

Метрика вредновања

Специфична метрика вредновања у широкој употреби за упоредиву анализу трансакција је ЕВ-до-ЕБИТДА вишеструко. ЕВ је вредност предузећа, а ЕБИТДА је зарада пре камата, пореза, амортизације и амортизације. У овој формули, период од 12 месеци се користи за ЕБИТДА.

Упоредиво вредновање трансакција се обично користи заједно са другим подацима, укључујући дисконтовани новчани ток компаније, однос цене и зараде, однос цене и продаје и ток цене и готовине однос. Други фактори су релевантни за одређене индустрије.

Сви горе наведени бројеви доступни су јавним предузећима. Ако циљ аквизиције није јавно предузеће, доступни подаци могу бити ограничени.

Пример стварног света за упоредиву трансакцију

Бецтон, Дицкинсон анд Цомпани (БДКС) поднели су Образац С-4 са СЕЦ-ом средином 2017. године за намеравану куповину Ц.Р. Бард, Инц. Обе компаније су програмери и произвођачи медицинских уређаја.

Мишљење о правичности

У поднеску је откривено да је Бард задржао Голдман Сацхс као финансијског саветника да би му дао поштено мишљење по цијени коју нуди БД. Будући да је индустрија снабдевања здравственом заштитом последњих година доживела значајну консолидацију, Голдман Сацхс је имао на располагању низ упоредивих података о трансакцијама.

У поднеску је наведено девет упоредивих трансакција од 2011. до 2016. године. То је омогућило детаљну анализу акционарима Барда и управном одбору компаније да размотре понуду за преузимање БД -а.

Бардов финансијски саветник израчунао је распон ЕВБ-а-ЛТМ-а ЕБИТДА вишеструких прошлих трансакција, као и медијалног вишеструког. Упоредна анализа трансакција била је једна од неколико техника вредновања анализираних за овај посао, укључујући и остале цена-зарада и раст цена-зарада-раст вишекратници. Али такође је био водећи, као и стандардна пракса за спајања и аквизиције.

Уобичајено упозорење

Иако је то стандардна пракса, не сматра се коначном речју о вредновању циљане фирме. У овом примеру, Голдман Сацхс је издао одрицање од одговорности да је његова упоредива анализа трансакција, заједно са осталим метрикама вредновања анализе, немају за циљ процену нити нужно одражавају цене по којима се предузећа или хартије од вредности могу продати.

Уговор је на крају одобрен по цени од 24 милијарде долара.