Савремена теорија портфолија (МПТ) Дефиниција

Шта је савремена теорија портфеља (МПТ)?

Модеран портфолио теорија (МПТ) је теорија о томе како инвеститори склони ризику могу изградити портфеље како би максимизирали очекивани повратак на основу датог нивоа тржишног ризика. Харри Марковитз је пионир ове теорије у свом раду "Портфолио Селецтион", који је објављен у Јоурнал оф Финанце 1952.Касније је добио Нобелову награду за рад на савременој теорији портфеља.

Разумевање савремене теорије портфеља (МПТ)

Савремена теорија портфеља тврди да карактеристике ризика и приноса инвестиције не би требале бити посматрати сам, али треба проценити како улагање утиче на укупни ризик портфолија и повратак. МПТ показује да инвеститор може изградити портфељ више средстава који ће максимизирати приносе за дати ниво ризика. Слично, с обзиром на жељени ниво очекиваног приноса, инвеститор може изградити портфолио са најмањим могућим ризиком. На основу статистичких мера као што су променљив и корелација, перформансе појединачног улагања мање су важне од утицаја на читав портфолио.

МПТ претпоставља да инвеститори нису склони ризику, што значи да преферирају мање ризичан портфељ него ризичнији за дати ниво приноса. Практично, аверзија према ризику подразумева да већина људи треба да улаже у вишеструке класе имовине.

Очекивани принос портфолија израчунат је као а пондерисан збир појединачних прихода имовине. Ако портфељ садржи четири једнако пондерисане имовине са очекиваним приносом од 4, 6, 10 и 14%, очекивани принос портфолија био би:

(4% к 25%) + (6% к 25%) + (10% к 25%) + (14% к 25%) = 8,5%

Ризик портфеља је сложена функција варијанси сваке имовине и корелација сваког пара имовине. Да би израчунао ризик портфеља са четири имовине, инвеститору су потребне свака од четири варијансе имовине и шест корелационих вредности, јер постоји шест могућих комбинација две имовине са четири имовине. Због корелација имовине, укупног портфолијског ризика, или стандардна девијација, је нижи од оног што би се израчунало пондерисаном сумом.

Предности савремене теорије портфеља (МПТ)

МПТ је корисно оруђе за инвеститоре који покушавају да изграде разноврсна портфолија. У ствари, раст средстава којима се тргује на берзи (ЕТФ -ови) учинила је МПТ релевантнијим дајући инвеститорима лакши приступ различитим класама имовине. Дионички улагачи могу користити МПТ за смањење ризика стављањем малог дијела својих портфеља ЕТФ -ови државних обвезница. Одступање портфолија биће знатно мање јер државне обвезнице имају негативну корелацију са акцијама. Додавање малог улагања у трезоре у портфолио акција неће имати велики утицај на очекиване приносе због овог ефекта смањења губитка.

Слично, МПТ се може користити за смањење нестабилност портфеља америчког трезора стављајући 10% у а фонд малих индекса вредности или ЕТФ. Иако су акције са малим капиталом далеко ризичније од самих трезора, оне често добро пролазе у периодима велике инфлација када обвезнице лоше послују. Као резултат тога, укупна нестабилност портфолија је нижа од оне која се у потпуности састоји од државних обвезница. Штавише, очекивани приноси су већи.

Савремена теорија портфолија омогућава инвеститорима да конструишу ефикасније портфеље. Свака могућа комбинација имовине која постоји може бити исцртана на графикону, са ризиком портфолија на оси Кс и очекиваним приносом на оси И. Ова радња открива најпожељније портфеље. На пример, претпоставимо да портфолио А има очекивани принос од 8,5% и стандардну девијацију од 8%. Надаље, претпоставимо да портфолио Б има очекивани принос од 8,5% и стандардну девијацију од 9,5%. Портфељ А би се сматрао ефикаснијим јер има исти очекивани принос, али мањи ризик.

Могуће је повући нагнуту криву према горе како би се повезали сви најефикаснији портфељи. Ова крива се назива ефикасна граница. Улагање у портфељ испод криве није пожељно јер не максимизира приносе за дати ниво ризика.

Критика савремене теорије портфолија (МПТ)

Можда најозбиљнија критика МПТ -а је да он процењује портфолије на основу варијансе, а не на основу тога негативан ризик. Два портфеља која имају исти ниво варијансе и приноса сматрају се подједнако пожељним у савременој теорији портфеља. Један портфолио може имати ту варијацију због честих малих губитака. Насупрот томе, други би могао имати ту варијацију због ретких спектакуларних падова. Већина инвеститора би волела честе мале губитке, које би било лакше поднети. Постмодерна теорија портфолија (ПМПТ) покушава побољшати модерну теорију портфеља минимизирањем негативног ризика умјесто варијанце.

Често постављана питања

Шта је савремена теорија портфеља?

Савремена теорија портфеља, коју је представио Харри Марковитз 1952. године, теорија је изградње портфолија која одређује минимални ниво ризика за очекивани принос. Претпоставља се да ће инвеститори дати предност портфељу са нижим нивоом ризика у односу на виши ниво ризика за исти ниво приноса. Централни део савремене теорије портфеља је како појединачна безбедност утиче на профил ризика и приноса читавог портфолија.

Које су предности савремене теорије портфеља?

Савремена теорија портфолија може се користити као средство за диверзификацију портфолија. Интегрисањем разноврсног скупа имовине, портфолио може смањити своју варијансу. Још једна предност модерне теорије портфеља је та што се може користити за смањење променљивости. Увођењем имовине у портфељ која има негативну корелацију, као што су амерички трезори и мала капитализација деонице, портфељ би могао остварити јаче приносе него искључиво држати једну врсту имовине у оквиру а портфолио. Коначно, савремена теорија портфолија користи се за стварање најефикаснијег портфолија.

Која је важност ефикасне границе?

Ефикасна граница, камен темељац модерне теорије портфолија, показује скуп портфолија који пружају највећи ниво приноса за најнижи ниво ризика. Када портфељ падне десно од ефикасне границе, они имају већи ризик у односу на њихов повратак. Насупрот томе, када портфељ падне испод нагиба ефикасне границе, нуди нижи ниво приноса у односу на ризик.