Како избећи уклањање са Насдак -а

Када залихе расту и иницијалне јавне понуде (ИПО -и) зарађују новац, може изгледати да тржиште бикова никада неће престати. Ипак, пад тржишта је неизбежан и када дође до пада милости - као што је то много пута у историји берзе - услови за уџбенике за уклањање са листе може се створити. Овде испитујемо правила о уклањању насдака из Насдак -а, помније разматрајући како и зашто се уклањање из листе уклања Насдак. Преиспитаћемо шта ова промена статуса значи - и за компанију која се уклања са листе и за појединачне инвеститоре који држе њене акције.

Геттинг Листед

Можете смислити велике берзе као што је Њујоршка берза (НИСЕ) и Насдак као ексклузивни клубови. Да бисте били уврштени на главни предмет размена попут Насдак -а, компанија мора да испуни минималне стандарде које захтева берза. На глобалном тржишту Насдак -а, на пример, од јуна 2020. компанија мора да плати таксу за пријаву од 25.000 УСД пре него што акције се чак могу размотрити за уврштење, а може се очекивати да ће платити између 150.000 и 295.000 долара стартнина ако успешан.

Што се тиче осталих захтева, компаније морају задовољити минималне стандарде као што је минимум акционари Капитал и минимални број акционари, између многих других ствари. Ако се поново вратимо на Насдак глобално тржиште као пример, компанија мора имати најмање 1,1 милиона отворених јавних акција у вредности од укупно најмање 8 милиона долара и цену акције од најмање 4 УСД по акцији пре него што се размотри за уврштење на берзу.Важе се бројна друга правила, али док компанија не достигне ове минималне прагове, нема шансе да се нађе на Насдак -у. Слични захтеви постоје за НИСЕ и друге угледне берзе широм света.

Зашто предуслови?

Берзе имају ове захтеве за уврштавање јер њихова репутација почива на квалитету компанија које са њима тргују. Није изненађујуће што берзе желе само кајмак - другим речима, компаније које имају солидно управљање и добре резултате. Према томе, минимални стандарди које намећу велике берзе ограничавају приступ само оним компанијама са разумно веродостојним пословањем и стабилном корпоративном структуром. Било који врхунски универзитет или факултет има строге услове за пријем; врхунске берзе раде на исти начин.

Остати на листи

Међутим, дужност берзе да одржи свој кредибилитет није готова када компанија успешно котира на берзи. Да би остала на листи, компанија мора да одржава одређене сталне стандарде које намеће берза. Ови захтеви служе да увере инвеститоре да било које предузеће наведен је одговарајуће веродостојна фирма, без обзира на то колико је времена прошло од прве понуде фирме.

Да би финансирале њихову сталну контролу, берзе наплаћују периодичне накнаде за одржавање компанијама које котирају на берзи. На глобалном тржишту Насдак -а годишње накнаде за унос у 2020. крећу се од приближно 46.000 до 159.000 долара (веће накнаде се наплаћују компанијама са више емитованих акција).Да бисмо проширили универзитетску аналогију, ови текући захтеви су слични минималним просецима оцена које студенти морају одржати након пријема, а годишње котизације су попут плаћања школарине.

За берзе, постојећи минимални стандарди слични су стандардима почетне котације, али су генерално мало мање строги. У случају Насдак глобалног тржишта, један од сталних стандарда које котирана компанија мора задовољити је одржавање 750.000 јавних акција у вредности од најмање 1,1 милион долара - све мање могло би резултирати брисањем из Насдак.

Другим речима, ако компанија забрља, размена ће избацити компанију из њеног ексклузивног клуба. Акција која је доживела стрм пад цена и тргује испод 1 УСД је веома ризична јер је релативно мала цена кретање би могло да доведе до огромног процентуалног замаха (само помислите - са акцијом од 1 УСД разлика од 0,10 УСД значи промену 10%). У малој количини деонице пенија, преваранти цветају и залихама се много лакше манипулише. Велике берзе не желе да буду повезане са оваквим понашањем, па уклањају компаније које би могле бити погођене таквом манипулацијом.

Како функционише раздвајање

Критеријуми за уклањање са листе зависе од размене и од тога који услов за листинг треба да буде испуњен. На пример, на Насдак -у се поступак уклањања из листе покреће када компанија тргује 30 узастопних радних дана испод минимума понуди цену или Тржишна капитализација. У овом тренутку, Насдак -ово Одељење за квалификације за листинг ће компанији послати обавештење о недостатку, обавештавајући је да има 90 календарских дана за достизање стандарда у случају захтева за уврштавање на тржишну вредност или 180 календарских дана ако се проблем односи на минимум понуда услов за навођење цена. 

Захтев за минималну цену понуде, који је 4 УСД, и тржишна вредност захтев (најмање 8 милиона долара, под условом да су испуњени други захтеви) најчешћи су стандарди које компаније не успевају да одржавају. Размене обично пружају релативно мало простора за њихове стандарде јер су већина здрава, веродостојна јавна предузећа треба да буду у стању да стално испуњавају такве захтеве.

Међутим, иако се опћенито сматра да су правила исписана у камену, могу се занемарити на кратак период ако размјена сматра да је то потребно. На пример, септембра. 27, 2001, Насдак је објавио да спроводи тромесечни период мораторијум о цени и тржишној вредности захтеви за листинг као резултат тржишних турбуленција насталих у септембру. 11, 2001, терористички напади у Нев Иорку. За многе од приближно 400 акција које се тргују испод 1 УСД, замрзавање је истекло 2. јануара 2002, а неке компаније су се нашле на брзини да се уклоне са берзе. Исте мере предузете су крајем 2008. године усред глобална финансијска криза, док су стотине компанија које котирају на Насдак-у пале испод прага од 1 УСД.

Трговање након уклањања са листе

Када се акција званично уклони са листе у Сједињеним Државама, постоје два главна места на којима се може трговати: огласна плоча без рецепта (ОТЦББ) и ружичасти листови.

Огласна табла у слободној продаји (ОТЦББ)

Тхе огласна плоча у слободној продаји (ОТЦББ) је услуга електронског трговања коју нуди Регулаторно тело за финансијску индустрију (ФИНРА). ОТЦББ има врло мало прописа. Компаније ће овде трговати ако су актуелне у њиховим финансијским извештајима.

Пинк Схеетс

Тхе ружичасти листови сматрају се чак и ризичнијим од ОТЦББ -а. Ружичасти листови су услуга цитата. Не захтевају да се компаније региструју код Комисија за хартије од вредности (СЕЦ) или остају актуелни у својим периодичним поднесцима. Залихе на ружичастим листовима су врло спекулативне.

Посебна разматрања

Уклањање не значи нужно да ће компанија банкротирати. Баш као што постоји много приватних компанија које опстају без берзе, могуће је да се компанија искључи са листе и да и даље буде профитабилна.

Међутим, уклањање са листе може предузећу отежати прикупљање новца, па је у том погледу понекад први корак ка банкроту. На пример, уклањање из листе може покренути компанију повериоци да позовете кредите или своје кредитни рејтинг може се додатно смањити, повећавајући његову Трошкови камата и потенцијално чак и гурање у црвено.

Како то утиче на вас?

Ако је неко предузеће уклоњено, оно више не тргује на великој берзи, али се акционарима не одузима статус власника. Дионице и даље постоје, а они и даље посједују дионице. Међутим, уклањање са листе често доводи до значајног или потпуног обезвређивања вредности акција компаније. Стога, иако је а власништво акционара предузећа се не смањује након што је неко предузеће уклоњено, то власништво може постати много мање вредно, или, у неким случајевима, може изгубити целокупну вредност.

Као акционар, требали бисте озбиљно преиспитати своју одлуку о улагању у предузеће које је нестало са листе. У многим случајевима, можда би било боље да смањите своје губитке. Фирма која није у стању да испуни захтеви за листинг берзе на којој се тргује очигледно није у одличном положају. Сваки случај брисања са листе потребно је размотрити појединачно. Међутим, избацивање из ексклузивног клуба, попут НИСЕ -а или Насдак -а, једнако је срамотно за компанију колико је и престижно да се она уопште нађе на листи.

Чак и ако компанија и даље успешно послује након што је уклоњена, главни проблем при преузимању из ексклузивног клуба је фактор поверења. Људи губе веру у акције. Када се акција тргује на НИСЕ или Насдак -у, она има ауру поузданости и тачности у извештавању финансијски извештаји. Када деонице компаније буду деградиране на ОТЦББ или ружичасте листове, губе углед. Розе хартије и ОТЦББ акције немају строге регулаторне захтеве које инвеститори очекују од акција којима тргује НИСЕ и Насдак. Инвеститори су спремни да плате премију за акције компанија од поверења и (разумљиво) су подложни фирмама са лошом репутацијом.

Још један проблем за акције са котирања на берзи је то што их има много институционални инвеститори су ограничени у истраживању и куповини. Инвеститори који већ поседују деонице пре скидања са листе могу бити присиљени својим мандатима за улагање да ликвидирати њихове позиције, додатно снижавајући цену акција компаније повећањем продајне понуде. Овај недостатак покрића и притисак куповине значи да акције имају још стрмији успон како би се вратиле на велику берзу.

Доња граница

Неки тврде да је брисање са листе превише строго јер кажњава залихе које би се још могле опоравити. Међутим, дозвољавање таквим компанијама да остану на листи довело би до тога да велике берзе једноставно разблаже калибар компаније које тргују њима и понижавају углед компанија које одржавају листинг захтеви. Стога, ако је компанија чији сте власник уклоњена са листе, то можда не значи неизбежну пропаст, али свакако нарушава углед те компаније и знак све слабијег поврата на путу.