ตัวบ่งชี้ความเชื่อมั่นดูหยาบคายมากขึ้น

การเคลื่อนไหวที่สำคัญ

วันนี้เป็นวันทำการแรกของเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นวันเดียวกับตัวบ่งชี้เศรษฐกิจที่ฉันชอบ – the ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) – ออกทุกเดือน PMI ของ Institute for Supply Management (ISM) เป็นดัชนีการแพร่กระจายของกิจกรรมการผลิตในสหรัฐอเมริกาโดยพิจารณาจากการตอบสนองของผู้จัดการฝ่ายจัดหาภายในภาคเอกชน

รายงาน PMI มีความสำคัญเนื่องจากจะรวบรวมความเชื่อมั่นในหมู่ผู้จัดการฝ่ายจัดหาที่อยู่ด้านหน้าของ ห่วงโซ่อุปทาน. จากประสบการณ์ของผม ดัชนีเป็นตัวบ่งชี้ที่ดี เพราะแทนที่จะนับระดับการผลิต ดัชนีจะขอให้ผู้จัดการฝ่ายจัดหาระบุว่า กิจกรรมในประเด็นสำคัญหลายประการคือ "เพิ่มขึ้น ลดลง หรือไม่เปลี่ยนแปลง" คำถามเช่นนั้นช่วยให้เข้าใจสิ่งที่ผู้ผลิตคิดเกี่ยวกับ. ได้ดีขึ้น อนาคต; คำถามอื่นๆ จบลงด้วยการรายงานว่าผู้ผลิตได้ดำเนินการอย่างไรในอดีต

ในฐานะดัชนีการแพร่กระจาย รายงาน PMI จะเพิ่มเปอร์เซ็นต์ของการตอบสนองที่ "เพิ่มขึ้น" และครึ่งหนึ่งของเปอร์เซ็นต์ของการตอบสนองที่ "ไม่เปลี่ยนแปลง" การอ่านทั้งหมดที่สูงกว่า 50% ถือเป็นเศรษฐกิจที่กำลังเติบโต ในขณะที่การอ่านที่ต่ำกว่า 50% มักจะมาพร้อมกับเศรษฐกิจที่หดตัว

อย่างที่ฉันพูดถึงบ่อยใน Chart Advisor เราไม่ค่อยสนใจเกี่ยวกับตัวเลขที่รายงานแต่ว่าทิศทางของตัวเลขนั้นเป็นอย่างไร กล่าวอีกนัยหนึ่งแม้ว่ารายงาน PMI จะสูงกว่า 50% ในวันนี้ แต่ทิศทางที่มีแนวโน้มจะเป็นลบอย่างมาก

รายงาน PMI ที่แท้จริงมาอยู่ที่ 52.1% เมื่อเช้านี้ ซึ่งลดลงจากระดับสูงสุดในรอบหลายปีที่ 61.3% ในเดือนกันยายน 2018 ดังที่คุณเห็นในแผนภูมิต่อไปนี้ รายงาน PMI ที่ลดลงมีสถิติที่หลากหลายของตลาดชั้นนำ ความผันผวน เช่นเดียวกับในปี 2015 หรือเพียงแค่ควบคู่ไปกับความผันผวนของตลาด ซึ่งเป็นสิ่งที่ทำกับตลาดหมีในปี 2011 และ 2008

มีสามสิ่งที่ฉันกังวลเกี่ยวกับรายงานในเดือนนี้ ประการแรก แนวโน้ม PMI ยังคงเป็นลบ แม้ว่าราคา S&P 500 จะฟื้นตัวขึ้นก็ตาม ประการที่สอง หมวดหมู่ที่มีประสิทธิภาพ "ดีที่สุด" ของการตอบแบบสำรวจคือการเพิ่มราคา (+3.2%) และประการที่สาม หมวดหมู่ที่มีประสิทธิภาพที่ "แย่ที่สุด" คืองานค้างคำสั่งซื้อซึ่งหดตัว -6.7%

ฉันยังคงลังเลที่จะแนะนำว่าจุดสิ้นสุดของตลาดกระทิงอยู่ใกล้ แต่จากระยะสั้น มุมมอง หลักฐานยังคงสร้างว่านักลงทุนควรระมัดระวังมากเกี่ยวกับวิธีการจัดการ เสี่ยง. การมุ่งเน้นไปที่การกระจายความเสี่ยง การป้องกันความเสี่ยง และปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคงมีแนวโน้มที่จะจ่าย "เงินปันผล" ให้กับนักลงทุน ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจ เช่น รายงาน PMI นั้นสั่นคลอนมาก

S&P 500

ฉันทำประเด็นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าเสร็จสิ้น ลายหัวไหล่ น้อยมากที่นำไปสู่การลดลงมากกว่า 5% ของดัชนีหุ้นหรือหุ้นแต่ละตัว แม้ว่าสิ่งนี้จะเป็นจริงในช่วงการทดสอบ แต่ฉันได้วิเคราะห์ตั้งแต่ปี 2544 ถึง 2562 และมีข้อแม้ที่สำคัญเกี่ยวกับข้อมูลนั้น จากรูปแบบศีรษะและไหล่ที่มาก่อนการตกครั้งใหญ่ การเคลื่อนไหวที่ตามมานั้นมีขนาดใหญ่ผิดปกติ

ตัวอย่างเช่น รูปแบบ head and shoulders เริ่มตลาดหมีในปี 2011 ตลาดที่ลดลงที่ใหญ่ที่สุดในปี 2012 และการลดลง 23% ในหุ้นขนาดเล็กในช่วงปลายปี 2015

ประเด็นคือ แม้ว่าอัตราต่อรองในอดีตจะยังคงสนับสนุนการฟื้นตัวในระยะสั้น เช่นรายงาน ISM สถานะของรูปแบบเฮดและไหล่ในปัจจุบันควรกระตุ้นความระมัดระวัง ตัวอย่างเช่น กลยุทธ์คลาสสิกของผู้จัดการพอร์ตในสถานการณ์เช่นนี้คือการใช้ ใส่ตัวเลือก ในดัชนีหุ้นเพื่อ "ประกัน" ผลงานของพวกเขาจากการขาดทุน เช่นเดียวกับการประกันภัยจริง นี่เป็นกลยุทธ์ที่มีราคาแพงแต่มีประสิทธิภาพมาก

อ่านเพิ่มเติม:

คู่มือป้องกันความเสี่ยงสำหรับผู้เริ่มต้น

10 ตัวเลือกกลยุทธ์ที่ต้องรู้

4 วิธีเอาตัวรอดและรุ่งเรืองในตลาดหมี

ตัวชี้วัดความเสี่ยง – มองหาเงินปันผล Ex-Dates

จากมุมมองของตัวบ่งชี้ความเสี่ยง สิ่งต่าง ๆ ดีขึ้นเล็กน้อยในวันนี้เนื่องจากการลดลงของตลาดหยุดชั่วคราว อย่างไรก็ตาม มีคำชี้แจงสำคัญที่ต้องทำในวันจันทร์นี้หากคุณได้ติดตาม พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง ETFs เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำ

ฉันแนะนำให้ดู ETF หรือดัชนีพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูงเพราะมักจะเตือนเรื่องการตกต่ำในตลาดหุ้นก่อนที่จะเกิดขึ้น น่าเสียดายที่เราไม่ได้รับคำเตือนเกี่ยวกับการลดลงครั้งล่าสุด แต่ก็ยังเป็นสถานที่ที่ควรให้ความสนใจ

อย่างไรก็ตาม วันนี้เป็นข้อยกเว้นสำหรับกฎเกี่ยวกับ ETF พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง เพราะวันนี้เป็นวันที่ส่วนใหญ่ อดีตเงินปันผล. ซึ่งจะทำให้ราคาหุ้นตกตามจำนวนเงินปันผล ในกรณีของ iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) เงินปันผลอยู่ที่ 0.38 ดอลลาร์ต่อหุ้น และหุ้นลงในวันนี้ แม้ว่าเราจะคาดว่าราคาจะสะท้อนดัชนีหุ้นหลักและเข้าใกล้จุดคุ้มทุนมากขึ้น

คุณสามารถทราบได้ว่าราคาของ HYG ควรจะอยู่ที่เท่าไรในวันนี้โดยการเพิ่มเงินปันผลกลับเข้าไปในหุ้น ราคาซึ่งทำให้ดูเหมือนประสิทธิภาพที่เป็นกลางของค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์มากขึ้น วันนี้. ฉันหวังว่าปรากฏการณ์นี้จะมีพลังในการทำนายในระยะสั้น แต่นี่เป็นเพียงหนึ่งในสิ่งแปลก ๆ ในตลาดที่อาจนำไปสู่ความสับสน เว้นแต่คุณจะรู้ว่าควรมองหาอะไร

อ่านเพิ่มเติม:

วันที่บันทึกเทียบกับ วันจ่ายเงินปันผล: อะไรคือความแตกต่าง?

วิธีใช้กลยุทธ์การจับเงินปันผล

Bitcoin เพิ่มขึ้นเป็น 10,000 ดอลลาร์เมื่อความผันผวนเรียกคืน 2018 การล่มสลาย

บรรทัดล่าง – ความเสี่ยงเป็นคลื่นความถี่ไม่ใช่การพลิกเหรียญ

ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ฉันมีความกังวลเล็กน้อยว่าฉันกำลังออกจากตลาดหมีใน Chart Advisor ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ฉันได้ทำงานร่วมกับนักลงทุนรายย่อย ฉันรู้ว่าพวกคุณส่วนใหญ่มีอคติที่ไม่ค่อยดีนักอยู่แล้ว (ซึ่งเป็นเรื่องปกติ) ดังนั้นฉันจึงรู้สึกไวต่อความกังวลที่เกินควร

การเปรียบเทียบที่ฉันมักใช้ในสถานการณ์เช่นนี้คือการจินตนาการว่าพอร์ตโฟลิโอของคุณมีความเสี่ยงที่คุณต้องการยอมรับมากกว่าแค่สวิตช์เปิด-ปิด หน้าปัดควรเปลี่ยนเป็น "11" ในปี 2559-2560 เมื่อปัจจัยพื้นฐานมีแนวโน้มไปในทิศทางที่เป็นบวก แต่ตอนนี้ระดับควรอยู่ใกล้ระดับกลางมากที่สุด ดังที่ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ นี่เป็นเวลาที่ดีที่จะคิดว่าพอร์ตการลงทุนขาขึ้นมีความหลากหลายอย่างไรและอย่างไร การบริหารความเสี่ยง สามารถใช้กลยุทธ์เพื่อเพิ่มการป้องกันในระยะสั้นได้เล็กน้อย

อ่านเพิ่มเติม:

การยืนยันอคติทำร้ายผลตอบแทนของคุณอย่างไร

6 ประเด็นสำคัญเกี่ยวกับสงครามการค้าจีน-เม็กซิโกของประธานาธิบดีทรัมป์

เรียนรู้พื้นฐานของการลงทุน

สนุกกับบทความนี้? รับเพิ่มเติมโดย ลงทะเบียน สำหรับจดหมายข่าว Chart Advisor