กฎ 144A คืออะไร?

กฎ 144A คืออะไร?

คำว่า Rule 144A หมายถึงข้อกำหนดทางกฎหมายที่แก้ไขข้อจำกัดในการซื้อขายของ หลักทรัพย์ของเอกชน. ที่หลบภัยนี้คลายข้อจำกัดที่กำหนดโดยกฎ 144 ภายใต้มาตรา 5 ของ พระราชบัญญัติหลักทรัพย์ พ.ศ. 2476 ที่จำเป็นสำหรับการขายหลักทรัพย์โดย สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (วินาที).

กฎ 144A เป็นที่รู้จักในนามการขายต่อหุ้นเอกชนให้กับสถาบัน กฎ 144A ถูกนำมาใช้ในปี 2555 และอนุญาตให้มีการซื้อขายเงินลงทุนเหล่านี้ระหว่าง ผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (QIB). เพิ่มขึ้นอย่างมาก สภาพคล่อง ของหลักทรัพย์ที่ได้รับผลกระทบ นอกจากนี้ยังทำให้เกิดความกังวลว่าอาจช่วยอำนวยความสะดวกในการเสนอขายต่างประเทศที่เป็นการฉ้อโกงและลดช่วงของหลักทรัพย์ที่เสนอขายต่อประชาชนทั่วไป

ทำความเข้าใจกฎ 144A

กฎ 144A ถูกสร้างขึ้นในปี 201 ภายใต้กฎหมาย Jumpstart Our Business Startups (JOBS) ปี 2012 ช่วยให้การขายเกิดขึ้นได้อย่างซับซ้อนมากขึ้น นักลงทุนสถาบันเนื่องจากอาจไม่ต้องการข้อมูลและการป้องกันแบบเดียวกับผู้ลงทุนรายอื่น พระราชบัญญัติหลักทรัพย์กำหนดให้ผู้ออกหลักทรัพย์ต้องลงทะเบียนกับสำนักงาน ก.ล.ต. และจัดเตรียมเอกสารที่ครอบคลุมผ่าน a ยื่น กับหน่วยงานก่อนที่จะสามารถเสนอให้ประชาชนทั่วไปได้

ฝ่ายขายต้องการข้อมูลระดับต่ำสุดที่สาธารณชนสามารถเข้าถึงได้ สำหรับบริษัทที่รายงาน ปัญหานี้ได้รับการแก้ไขตราบเท่าที่พวกเขาปฏิบัติตามข้อกำหนดขั้นต่ำในการรายงานตามปกติ สำหรับบริษัทที่ไม่รายงาน (เรียกอีกอย่างว่า ไม่ใช่ผู้ออกบัตร) ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับบริษัท เช่น ชื่อบริษัทและลักษณะธุรกิจของบริษัท จะต้องเปิดเผยต่อสาธารณะ

กฎ 144A จัดให้มีกลไกสำหรับการขาย หลักทรัพย์ ที่จัดไว้เป็นการส่วนตัวใน QIB ที่ไม่จำเป็นต้องมีการลงทะเบียน SEC ผู้ออกหลักทรัพย์จะต้องให้ข้อมูลที่จำเป็นต่อผู้ซื้อก่อนทำการลงทุนเท่านั้น นี้สร้างเพิ่มเติม ตลาดที่มีประสิทธิภาพ เพื่อขายหลักทรัพย์ดังกล่าว

การขายจะต้องได้รับการจัดการโดยนายหน้าหรือบริษัทจดทะเบียนอื่น ๆ ในลักษณะที่ถือว่าเป็นกิจวัตรสำหรับการขายในเครือ ซึ่งกำหนดให้ต้องไม่เกินค่าคอมมิชชั่นปกติ โดยที่ นายหน้า หรือ ผู้ขาย สามารถมีส่วนร่วมในการชักชวนให้ขายหลักทรัพย์เหล่านั้นได้

ข้อพิจารณาพิเศษ

เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดในการยื่นฟ้อง การขายหุ้นในเครือมากกว่า 5,000 หุ้นหรือมากกว่า 50,000 ดอลลาร์ในช่วงระยะเวลาสามเดือนจะต้องรายงานต่อคณะกรรมการ ก.ล.ต. ในแบบฟอร์ม 144 การขายพันธมิตรภายใต้ทั้งสองระดับนี้ไม่จำเป็นต้องยื่นต่อสำนักงาน ก.ล.ต.

สำหรับ บริษัทในเครือมีการจำกัดจำนวนธุรกรรมที่เรียกว่าปริมาณซึ่งไม่สามารถเกินได้ ซึ่งจะต้องไม่เกิน 1% ของ หุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว ในชั้นเรียนนานกว่าสามเดือนหรือปริมาณรายงานรายสัปดาห์โดยเฉลี่ยในช่วงสี่สัปดาห์ก่อนการแจ้งการขาย แบบฟอร์ม 144.

กฎ 144A ผ่อนคลาย ระยะเวลาถือครอง กฎเกณฑ์ด้านหลักทรัพย์ก่อนที่จะเสนอหรือขายให้กับผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม แทนที่จะใช้ระยะเวลาสองปีตามธรรมเนียม ช่วงเวลาอย่างน้อยหกเดือนจะใช้กับการรายงาน บริษัท และระยะเวลาขั้นต่ำหนึ่งปีนำไปใช้กับผู้ออกที่ไม่จำเป็นต้องปฏิบัติตามการรายงาน ความต้องการ. ช่วงเวลาเหล่านี้เริ่มต้นในวันที่มีการซื้อหลักทรัพย์ที่เป็นปัญหาและถือว่าชำระเงินเต็มจำนวน

คำติชมของกฎ 144A

กฎ 144A ประสบความสำเร็จในการเพิ่มกิจกรรมการซื้อขายที่ไม่ใช่ SEC สิ่งนี้นำไปสู่ความกังวลเกี่ยวกับการซื้อขายที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันบางแห่งมองไม่เห็น NS หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) เริ่มรายงานการซื้อขายกฎข้อ 144A ในตลาดตราสารหนี้องค์กรในปี 2557 เพื่อนำความโปร่งใสมาสู่ตลาดมากขึ้นและอนุญาตให้รายงานการประเมินมูลค่า "สำหรับ สู่ตลาด (เอ็มทีเอ็ม) วัตถุประสงค์"

ก.ล.ต. ยังตอบคำถามในปี 2560 เกี่ยวกับคำจำกัดความของผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสมที่ได้รับอนุญาตให้เข้าร่วมในการซื้อขายตามกฎ 144A และวิธีที่พวกเขาคำนวณข้อกำหนดที่พวกเขาเป็นเจ้าของและลงทุนตามดุลยพินิจอย่างน้อย 100 ล้านดอลลาร์ในหลักทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้อง ผู้ออกบัตร

ความกังวลยังคงมีอยู่เกี่ยวกับผลกระทบของกฎ 144A รวมถึงวิธีที่อาจทำให้บริษัทในต่างประเทศไร้ยางอาย เพื่อบินภายใต้เรดาร์กำกับดูแลเมื่อเสนอการลงทุนในสหรัฐ นักวิจารณ์กล่าวว่ากฎในที่สุดก็สร้าง ตลาดเงาทำให้บริษัทต่างชาติหลีกเลี่ยงการตรวจสอบของสำนักงาน ก.ล.ต. ในขณะที่เปิดตลาดสหรัฐฯ ได้ถึงความเป็นไปได้ของ การฉ้อโกง กระทำโดยหน่วยงานเหล่านี้