การบีบอัดค่าธรรมเนียมเป็นพรและคำสาปสำหรับผู้จัดการกองทุนอีทีเอฟอย่างไร
ในทศวรรษที่ผ่านมา มีเพียงสาม กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน ผู้ออก (ETF) ในสหรัฐอเมริกาได้รวบรวมกระแส ETF สุทธิของสหรัฐทั้งหมดไหลเข้า สามสิ่งนี้ – BlackRock, Inc. (BLK), Vanguard และ The Charles Schwab Corporation (SCHW) – ยังได้แข่งขันกันในเรื่องค่าธรรมเนียมอีกด้วย ในบรรดา ETF ทั้งหมด ETF. ที่ถ่วงน้ำหนักสินทรัพย์รวม อัตราส่วนค่าใช้จ่าย ลดลงเหลือเพียง 0.45% ในปี 2019 ลดลงจาก 0.87% เมื่อ 20 ปีก่อน โดยมีการบีบอัดค่าธรรมเนียมโดยเฉลี่ยเกือบห้าสิบเปอร์เซ็นต์หรือ 2.5% ต่อปีโดยเฉลี่ย
ด้านล่างนี้ เราจะสำรวจสาเหตุบางประการที่การบีบอัดค่าธรรมเนียมนี้มีทั้งดีและไม่ดีสำหรับพื้นที่โดยรวม
ประเด็นที่สำคัญ
- ในพื้นที่ ETF อัตราส่วนค่าใช้จ่ายเป็นหนึ่งในข้อพิจารณาที่สำคัญที่สุดที่นักลงทุนต้องพิจารณาเมื่อพิจารณาว่าจะลงทุนที่ไหน
- พื้นที่เติบโตขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และการแข่งขันก็ทวีความรุนแรงมากขึ้นในกระบวนการนี้
- ณ จุดนี้ ETF ต้องรักษาอัตราส่วนค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับต่ำอย่างน่าตกใจหากพวกเขาหวังว่าจะแข่งขันกับคู่แข่งที่กำลังเติบโต
- ที่นี่ เรามาดูผู้ให้บริการ ETF รายใหญ่ที่สุดสามราย ได้แก่ Vanguard, Blackrock และ Schwab
มองอย่างใกล้ชิดที่สามอันดับแรก
ในบรรดาผู้ออก ETF รายใหญ่สามรายของ U. S. เป็นที่ชัดเจนว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายแตกต่างกันอย่างมากในหมู่ ETF
- Vanguard ซึ่งยึดทรัพย์สินประมาณหนึ่งในสามของ ETF มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเฉลี่ย 0.09% ตามเกณฑ์การถ่วงน้ำหนักสินทรัพย์
- Charles Schwab ซึ่งนำเข้า 13% ของกระแสแม้จะควบคุมเพียง 3% ของสินทรัพย์รวมเมื่อต้นปี ตอนนี้ก็มีค่าธรรมเนียมเฉลี่ย 0.09%
- BlackRock/iShares แพ้จริงๆ ส่วนแบ่งการตลาด เร็ว ๆ นี้; ลดลงจากประมาณ 40% เป็น 1 ใน 3 ของกระแส ETF ใหม่ สาเหตุส่วนหนึ่งมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายเฉลี่ยของ BlackRock อยู่ที่ 0.27% แม้ว่าจะเกิดจากการจัดการที่กระตือรือร้นและ เลเวอเรจ ETFs ท่ามกลางข้อเสนอ iShares
ค่าธรรมเนียมถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสินทรัพย์ที่ลดลงนั้นสูงที่สุดในบรรดากองทุนดัชนีที่มีการจัดการอย่างอดทน เนื่องจากมีกระแสที่แข็งแกร่ง โดยรวมแล้ว ETF ที่ได้รับการจัดการอย่างอดทนมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ถ่วงน้ำหนักสินทรัพย์ลดลง 8% จากปี 2018 พันธบัตรเทศบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ETF มีการลดลงมากที่สุดในบรรดากองทุนแบบพาสซีฟ โดยค่าธรรมเนียมเฉลี่ยที่ถ่วงน้ำหนักสินทรัพย์ลดลง 27% สู่ระดับต่ำสุดใหม่ที่ 0.17% การลดลงอย่างมากนี้ส่งผลให้เกิดการลดค่าธรรมเนียมในกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในหมวดนี้
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง iShares National Muni Bond ETF (MUB) ของ BlackRock ได้ลดค่าธรรมเนียมลงครึ่งหนึ่งเหลือ 0.11% จาก 0.25% และ Vanguard Tax-Exempt Bond ETF (VTEB) ลดค่าธรรมเนียมเป็น 0.06% จาก 0.08% ที่เจียมเนื้อเจียมตัวอยู่แล้ว
ปัญหาที่อาจเกิดขึ้นกับการหักค่าธรรมเนียม
เมื่ออัตราส่วนค่าใช้จ่ายลดลงเรื่อย ๆ ผู้จัดการ ETF อาจรู้สึกกดดันในบางพื้นที่ นักลงทุนในปัจจุบันคาดหวังมากขึ้นว่าการจัดการพอร์ตโฟลิโอจะไม่มีค่าใช้จ่าย ETFs ที่สามารถรักษาส่วนแบ่งการตลาดได้ก่อนหน้านี้โดยเสนอให้มากขึ้น สภาพคล่อง ตอนนี้กำลังดิ้นรนเพื่อแข่งขันกับคู่แข่งที่ถูกกว่า ด้วยเงินของนักลงทุนที่ไหลอย่างต่อเนื่องโดยหลักไปยัง ETF ที่เห็นว่าคุ้มค่าที่สุด จึงมีแรงกดดันเพิ่มขึ้นสำหรับผู้เล่นทุกคนในการลดค่าธรรมเนียมและลดค่าใช้จ่าย
ตามรายงานล่าสุดโดย ETF.com ในพื้นที่ ETF ของสหรัฐอเมริกาในปี 2020 ผลิตภัณฑ์เหล่านั้นที่ได้รับส่วนแบ่งการตลาดภายในกลุ่มมีแนวโน้มที่จะมีราคาต่ำกว่า 0.20% เมื่อพิจารณาจากสินทรัพย์ที่ถ่วงน้ำหนัก ในขณะเดียวกัน ETF ที่สูญเสียส่วนแบ่งการตลาดนั้นมีค่าใช้จ่ายมากกว่า 0.25% ตามที่รายงานระบุว่า "ทุกๆ จุดพื้นฐาน ในอัตราส่วนค่าใช้จ่ายจะเพิ่มความเสี่ยงของความไม่เกี่ยวข้องหรือความล้มเหลว เว้นแต่จะไม่มีการแข่งขันในพื้นที่นั้น"
ด้วยเหตุนี้ ETF ที่ครั้งหนึ่งเคยเป็นที่นิยมจึงไม่สามารถพึ่งพาการเติมเต็มช่องทางการตลาดได้อีกต่อไป ทันทีที่คู่แข่งที่ถูกกว่าเข้าสู่ตลาดก็จะกลายเป็น วิ่งลงล่าง ในแง่ของค่าธรรมเนียม หนึ่งในกองทุน ETF ที่ได้รับความนิยมมากที่สุด SPDR S&P 500 ETF Trust (สอดแนม) ได้สูญเสียทรัพย์สินไปแล้วกว่า 21 พันล้านดอลลาร์ในช่วงครึ่งแรกของปี โดยสินทรัพย์เหล่านั้นจำนวนมากไปสู่คู่แข่ง S&P 500 ETF ที่ถูกกว่า คุณภาพของคู่แข่งเหล่านี้เทียบเท่ากับ SPDRsซีรีย์ ETF ที่เริ่มต้นทั้งหมดนั้นจะได้เห็น
ประโยชน์ของการบีบอัดค่าธรรมเนียม
ประโยชน์ของการบีบอัดค่าธรรมเนียมอาจดูเหมือนมีน้ำหนักมากต่อนักลงทุน อันที่จริง นักลงทุนไม่เคยมีตัวเลือกต้นทุนต่ำมาก่อนในการเข้าถึงพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายด้วยกลยุทธ์ทั้งแบบโต้ตอบและเชิงรุก
อย่างไรก็ตาม ค่าธรรมเนียมต่ำในพื้นที่ ETF ยังช่วยให้อุตสาหกรรมเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน เมื่อเทียบกับ กองทุนรวม และอื่น ๆ จัดการอย่างแข็งขัน ผลิตภัณฑ์ ETFs เสนอค่าธรรมเนียมที่น่าดึงดูดใจมากขึ้นในฐานะกลุ่ม
บรรทัดล่าง
ค่าธรรมเนียม ETF ลดลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากผู้ให้บริการ ETF แข่งขันกันเพื่อชิงทรัพย์สิน อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เริ่มต้นจากการดึงพื้นที่ ETF ที่สัมพันธ์กับผลิตภัณฑ์ประเภทอื่นๆ อาจกลับมาเป็นอุปสรรคต่อผู้จัดการกองทุน นักลงทุนยังคงกด ETF เพื่อลดค่าธรรมเนียม และดูเหมือนว่าในที่สุดอัตราส่วนค่าใช้จ่ายจะลดลงเหลือศูนย์ หรืออย่างน้อยก็ให้อยู่ในระดับต่ำสุดที่เป็นไปได้เพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน