วิธีการนำทางภูมิทัศน์ที่ซับซ้อนของส่วนลด ETF และเบี้ยประกันภัย

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETFs) ขึ้นชื่อว่าเป็นการลงทุนที่มีต้นทุนต่ำ อย่างไรก็ตาม การกำหนดราคาที่แท้จริงของ ETF อาจเป็นเรื่องยาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะมี มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของกองทุนและ NAV. ระหว่างวัน (iNAV) เช่นเดียวกับราคาตลาดปัจจุบัน ความคลาดเคลื่อนระหว่างราคาเหล่านี้อาจส่งผลให้เกิดสิ่งที่เรียกว่าเบี้ยประกันภัยและส่วนลด ซึ่งเกิดขึ้นเมื่อ ETF มีการซื้อขายที่สูงกว่าหรือต่ำกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ NAV ตามลำดับ บางครั้ง แผนภูมิที่แสดงค่าเบี้ยประกันภัยและส่วนลดอาจทำให้ดูเหมือนกับว่าลูกค้าจะพบกับการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในราคาเมื่อทำธุรกรรม อย่างไรก็ตาม ตามรายงานปี 2018 โดย FactSet ชี้ให้เห็น ส่วนใหญ่มักจะไม่เป็นเช่นนั้น เนื่องจากเบี้ยประกันและส่วนลดมักจะมีอายุสั้น

ความแปรปรวนของพรีเมี่ยม/ส่วนลด

ตัวอย่างเช่น รายงานเน้นที่ MSCI EAFE ETF (EFA). ETF นี้ ซื้อขายกันอย่างใกล้ชิด ด้วยมูลค่ายุติธรรมทันที: มีค่าเฉลี่ยรายวัน แพร่กระจาย เพียง 0.01% โดยมีการซื้อขายรายวันอยู่ที่ 1.38 พันล้านดอลลาร์ นี่แสดงว่า การเก็งกำไร ระบบสำหรับ ETF นี้ทำงานได้ตามปกติ ทำให้สามารถซื้อและขายได้ง่าย กับบุคคลที่แข่งขันกันเพื่อผลกำไร ETF's

ประมูล และ ข้อเสนอ สอดคล้องกับมูลค่าพอร์ตการลงทุนอย่างใกล้ชิด เป็นผลให้มีเบี้ยประกันภัยเฉลี่ยหนึ่งปีเพียง 0.06% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเพราะค่าธรรมเนียม 0.04%

พรีเมี่ยมนาทีไม่จำเป็นต้องเป็นปัญหาสำคัญสำหรับนักลงทุนแม้ว่า สิ่งที่น่ากังวลมากขึ้นคือการรับรู้ว่า ETF เช่น EFA สามารถแกว่งตัวสูงขึ้นและต่ำกว่าค่ามัธยฐานอย่างมีนัยสำคัญ แม้ในช่วงเวลาเพียงวันเดียว หากปรากฏว่าเป็นไปได้ที่ ETF สามารถซื้อขายได้โดยมีส่วนลดมากกว่า 3% ในช่วงปิดของหนึ่งวัน เพียงเพื่อก้าวกระโดดขึ้นไปถึงระดับพรีเมียม 2% ในวันถัดไป นั่นอาจทำให้นักลงทุนต้องผิดหวัง

ในกรณีเช่นนี้ มีปัจจัยสำคัญที่ต้องคำนึงถึง ETF อาจสิ้นสุดวันด้วยการชดเชย NAV จากราคาตลาดปิด แต่ก็ยังสามารถซื้อขายตามมูลค่าของพอร์ตการลงทุนได้ ในสถานการณ์เช่นนี้ ความแปรปรวนที่รับรู้ได้ระหว่างส่วนลดของวันหนึ่งและของกำนัลของวันถัดไปเป็นเพียงสิ่งประดิษฐ์ทางสถิติตามที่รายงานระบุไว้

เหตุผลหนึ่งคือ EFA ถือหุ้นต่างประเทศโดยเฉพาะ นักบัญชีของกองทุนต้องตีราคากัน ความปลอดภัย เพื่อกำหนด NAV เพราะความปลอดภัย การประเมินมูลค่า และ การแปลสกุลเงิน ไม่เข้าแถวชั่วคราว NAV จะล้าสมัยเมื่อ การซื้อขายนอกเวลาทำการ เกิดขึ้น ผลที่ได้คือการรับรู้ความผันผวนของเบี้ยประกันภัยและส่วนลด

เหตุใดจึงมีสิ่งประดิษฐ์พรีเมี่ยม/ส่วนลด

สำหรับกองทุนที่ประสานกับเวลาปิดทำการของสหรัฐฯ ตลาดหุ้นนี่ไม่ใช่ปัญหา กองทุนเหล่านี้สามารถใช้ราคาล่าสุดสำหรับหลักทรัพย์อ้างอิงได้ เพื่อไม่ให้เกิดความคลาดเคลื่อน อย่างไรก็ตาม สำหรับกองทุนอย่าง EFA เป็นเรื่องปกติที่จะคาดหวังค่าพรีเมียมและส่วนลดของสิ่งประดิษฐ์บางอย่าง

ไม่ใช่แค่กองทุนที่มีทุนจากต่างประเทศเท่านั้นที่อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน ETF ที่เกี่ยวข้องใน รายได้คงที่, โลหะมีค่า, เงินสดที่ไม่ใช่สกุลเงินพื้นเมืองและ ฟิวเจอร์ส ยังพบปัญหาการซิงโครไนซ์เดียวกัน เนื่องจาก NAV ของพวกเขาไม่ทันสมัย ​​จึงสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของเบี้ยประกันภัยและส่วนลดที่ไม่มีอยู่จริง

พันธบัตร ETFs โดยเฉพาะอย่างยิ่งพบปัญหาเกี่ยวกับ กระทรวงการคลังสหรัฐ ตลาดปิด 15.00 น. เวลาตะวันออก เพิ่มข้อเท็จจริงที่ว่า ETF NAV ของพันธบัตรบางรายการถูกกำหนดโดยอิงจากราคาเสนอปิด ไม่ใช่ราคาที่ซื้อขายล่าสุด และคุณมีเหตุผลมากกว่าเดิมอีกว่าทำไมมันจึงอาจดูเหมือนซื้อขายในราคาพรีเมียมหรือส่วนลด

ไม่ได้หมายความว่ากองทุนทั้งหมดประสบกับ Phantom Premium/สิ่งประดิษฐ์ที่มีส่วนลด หรือความคลาดเคลื่อนประเภทนี้ทั้งหมดทำให้เข้าใจผิด ก็หมายความว่านักลงทุนควรตระหนักถึงสถานการณ์เหล่านั้นซึ่ง มันอาจปรากฏขึ้นเท่านั้น ที่อีทีเอฟประสบกับเบี้ยประกันภัยและส่วนลดที่หลากหลาย