เมื่อใดควรเชื่อถือหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือ

นักลงทุนสถาบันและบุคคลทั่วไปพึ่งพา การจัดอันดับพันธบัตร หน่วยงานและการวิจัยเชิงลึกเพื่อการตัดสินใจลงทุน หน่วยงานจัดอันดับมีบทบาทสำคัญในทั้งสองอย่าง หลัก และ รอง ตลาดตราสารหนี้ ในขณะที่หน่วยงานจัดอันดับให้บริการที่มีคุณค่า ความถูกต้องของการจัดอันดับดังกล่าวเป็นปัญหาหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 หน่วยงานมักถูกวิพากษ์วิจารณ์เมื่อการปรับลดรุ่นอย่างรวดเร็วเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

ความดีใด ๆ กองทุนรวม, ธนาคาร หรือ กองทุนป้องกันความเสี่ยง จะไม่อาศัยการให้คะแนนของหน่วยงานเพียงอย่างเดียว พวกเขาจะเสริมด้วยการวิจัยภายใน นั่นคือเหตุผลที่นักลงทุนรายย่อยต้องตั้งคำถามเกี่ยวกับการจัดอันดับพันธบัตรเริ่มต้นด้วย นอกจากนี้ นักลงทุนควรทบทวนอันดับเครดิตตลอดอายุของพันธบัตรและยังคงท้าทายอันดับเครดิตเหล่านั้นด้วย

ผู้เล่นหลัก

แม้ว่าจะมีหน่วยงานจัดอันดับหลายแห่ง แต่หน่วยงานชั้นนำสามแห่งมักจะครองข่าวการเงินและย้ายตลาด หน่วยงานเหล่านี้คือ มูดี้ส์, Standard & Poor's (S&P) และ Fitch. หน่วยงานกำหนดอันดับความน่าเชื่อถือสำหรับผู้ออกตราสารหนี้หรือพันธบัตร นอกเหนือจากการจัดอันดับตราสารหนี้เฉพาะที่ออกโดยองค์กรเหล่านั้น

ผู้ออกหนี้อาจเป็นบริษัท มูลนิธิที่ไม่แสวงหากำไร หรือรัฐบาล แต่ละหน่วยงานมีแบบจำลองของตนเองโดยที่พวกเขาประเมิน ความน่าเชื่อถือ ของบริษัท การจัดอันดับส่งผลโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ยที่องค์กรต้องจ่ายให้กับผู้ซื้อพันธบัตรและหนี้อื่นๆ

NS อันดับเครดิตองค์กร ก็เหมือนเป็นการส่วนตัว คะแนนเครดิต สำหรับใครก็ตามที่มีหนี้บัตรเครดิตหรือจำนอง อันดับเครดิตระบุถึงแนวโน้มของบริษัทที่จะจ่ายดอกเบี้ยตลอดอายุของพันธบัตร สำหรับบริษัท การประเมินนี้คำนึงถึงศักยภาพทางการตลาดของพันธบัตรตลอดอายุขัย ความสามารถของบริษัทในการส่งคืน อาจารย์ใหญ่ เมื่อพันธบัตรมาครบกำหนดที่ วุฒิภาวะ เป็นปัจจัยสำคัญในการให้คะแนนเสมอ

แต่ละหน่วยงานหลักสามแห่งมีการจัดอันดับที่แตกต่างกันเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ทั้งสามมีการจัดเรตติ้งครบชุด มีระดับบนสุดที่สงวนไว้สำหรับสถาบันที่น่าเชื่อถือที่สุด เช่น รัฐบาลสวิส พันธบัตรที่ผิดนัดมักจะมีอันดับต่ำสุด

เกรดเรตติ้งพันธบัตร

ความเสี่ยงด้านเครดิต	มูดี้ส์	Standard & Poor's	Fitch Ratings
เกรดการลงทุน	--	--	--
คุณภาพสูงสุด	อ๊าาา	AAA	AAA
คุณภาพสูง	Aa1, Aa2, Aa3	AA+, AA, AA-	AA+, AA, AA-
กลางบน	A1, A2, A3	A+, A, A-	A+, A, A-
ปานกลาง	Baa1, Baa2, Baa3	BBB+, BBB, BBB-	BBB+, BBB, BBB-
ไม่ใช่เกรดการลงทุน	--	--	--
สื่อเก็งกำไร	Ba1, Ba2, Ba3	บีบี+บีบีบีบี	บีบี+บีบีบีบี
เก็งกำไรชั้นประถมศึกษาปีที่ต่ำกว่า	B1, B2, B3	B+, B, B-	B+, B, B-
เสี่ยงเก็งกำไร	Caa1	CCC+	CCC
การเก็งกำไรที่น่าสงสาร	Caa2	CCC	--
ใกล้ค่าเริ่มต้น	Caa3, Ca	CCC-, CC, C	CC, C
ในค่าเริ่มต้น / ล้มละลาย	ค	NS	NS

การให้คะแนน

นักวิเคราะห์สินเชื่อทุกคนจะเสนอแนวทางที่แตกต่างกันเล็กน้อยในการประเมินความน่าเชื่อถือทางเครดิตของบริษัท เมื่อเปรียบเทียบพันธะกับตาชั่งประเภทนี้ ควรพิจารณาว่าพันธะนั้นเป็นอย่างไร เกรดการลงทุน หรือไม่ก็ระดับการลงทุน ที่จะให้พื้นฐานที่จำเป็นในแง่ที่ง่ายและตรงไปตรงมา อย่างไรก็ตาม พันธบัตรระดับการลงทุนไม่ใช่การลงทุนที่ดีเสมอไป

ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่ง พันธบัตรที่มีอันดับเครดิตต่ำจริง ๆ แล้วให้ผลตอบแทนสูงกว่าในระยะยาว ในทางกลับกัน ราคาก็ผันผวนมากกว่า สิ่งสำคัญคือ พันธบัตรส่วนบุคคลที่มีอันดับเครดิตต่ำกว่าระดับการลงทุนมีแนวโน้มที่จะผิดนัดมากกว่า พันธบัตรที่มีอันดับเครดิตต่ำเรียกว่า พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนสูง หรือพันธบัตรขยะ

สิ่งสำคัญคือต้องจำไว้ว่าสิ่งเหล่านี้เป็นการจัดอันดับแบบคงที่ เนื่องจากนักลงทุนมือใหม่อาจตั้งสมมติฐานระยะยาวเพียงแค่ดูจากมัน สำหรับหลายๆ บริษัท การให้คะแนนเหล่านี้มักมีการเคลื่อนไหวและอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาทางเศรษฐกิจที่พยายามเช่น วิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2551. คำศัพท์เช่น "การดูเครดิต" จำเป็นต้องได้รับการพิจารณาเมื่อหน่วยงานออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการประเมิน การตรวจสอบเครดิตมักจะเป็นเครื่องบ่งชี้ว่าอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทจะถูกลดระดับในไม่ช้า

น่าเสียดายที่เส้นทางลงง่ายกว่าทางขึ้นมาก ส่วนหนึ่งเป็นเพราะวิธีการออกแบบระบบ ต้องใช้บริษัทคุณภาพสูงในการออกหุ้นกู้ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างเงินทุน ตลาดพันธบัตรระดับการลงทุนได้ครอบงำตลาดที่ให้ผลตอบแทนสูงในอดีต โครงสร้างตลาดนี้ป้องกันไม่ให้บริษัทที่กำลังเติบโตเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ เว้นแต่พวกเขาจะออก หุ้นกู้แปลงสภาพ. แม้แต่บริษัทขนาดใหญ่ก็ต้องทนต่อการตรวจสอบอย่างต่อเนื่อง

การใช้อันดับเครดิตกับ ETF และกองทุนรวม

บริษัทแต่ละแห่งและอันดับความน่าเชื่อถือเปลี่ยนแปลงเร็วเกินไปในวันนี้เพื่อซื้อและถือพันธบัตรองค์กรแต่ละราย อย่างไรก็ตาม กองทุนตราสารหนี้เสนอแนวทางอื่นสำหรับนักลงทุนระยะยาว มีกองทุนรวมและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนมากมาย (ETFs) ที่จะเก็บพันธบัตรระดับการลงทุนหรือผลตอบแทนสูงไว้เป็นจำนวนมากสำหรับนักลงทุน

หน่วยงานจัดอันดับตราสารหนี้ทำบ้าง ความผิดพลาดที่เด่นชัด ในช่วงวิกฤตการเงินปี 2551 แต่ส่วนใหญ่ถูกต้องเกี่ยวกับประเภทสินทรัพย์ ETFs ของกระทรวงการคลังสหรัฐคุณภาพสูงพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่ในปี 2008 ในขณะที่ รวมพันธบัตร ETFs ได้กำไรเล็กน้อย อีทีเอฟพันธบัตรระดับองค์กรเพื่อการลงทุนสูญเสียเงินในปีนั้นและอีทีเอฟของพันธบัตรขยะก็ขาดทุนอย่างหนัก นั่นคือสิ่งที่คาดหวังจากการจัดอันดับเครดิต

อัตราต่อรองส่วนใหญ่แม้กระทั่งเมื่อต้องรับมือกับบริษัทจำนวนมาก ดังนั้นหน่วยงานจัดอันดับความน่าเชื่อถือจึงสามารถเชื่อถือได้ที่นี่ ยังคงสามารถซื้อและถือพันธบัตร ETF แบบรวมได้โดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิต

แทนที่จะพยายามคิดว่าพันธบัตรแต่ละประเภทมีการประเมินค่าต่ำเกินไป นักลงทุนที่กระตือรือร้นสามารถมุ่งเน้นไปที่ประเภทสินทรัพย์ได้ ตัวอย่างเช่น พันธบัตรขยะถูกตีราคาต่ำเกินไปหลังจากปี 2551 และทำกำไรได้อย่างมากในปีต่อ ๆ ไป พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ บางครั้งใช้รูปแบบที่แตกต่างจากตลาดตราสารหนี้อื่น ๆ เพื่อให้สามารถแสดงผลงานได้ดีกว่าภายใต้เงื่อนไขบางประการ โปรดจำไว้ว่า ไม่จำเป็นต้องเดิมพันทั้งหมดในหมวดหมู่เดียวเพื่อเอาชนะดัชนี นักลงทุนสามารถใส่ ETF พันธบัตรรวม 80% และวาง ETF พันธบัตรเพียง 20% ที่พวกเขาเชื่อว่าจะมีประสิทธิภาพดีกว่า

บริษัทให้ความสำคัญกับอันดับเครดิตอย่างไร

นักลงทุนต้องทบทวนอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัท แม้มีความสำคัญพอๆ กับที่นักลงทุนจะต้องทบทวนอันดับเครดิตก็ตาม อันดับเครดิตมีผลกระทบต่อบริษัทโดยการเปลี่ยนแปลงต้นทุนการกู้ยืมเงิน อันดับเครดิตที่ต่ำกว่าหมายถึงสูงกว่า ต้นทุนทุน เนื่องจากสูงกว่า ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยส่งผลให้การทำกำไรลดลง ยังส่งผลต่อวิธีที่บริษัทใช้เงินทุน ดอกเบี้ยที่จ่ายมักจะถูกเก็บภาษีแตกต่างจาก เงินปันผล การชำระเงิน หลักฐานพื้นฐานคือผู้กู้คาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนจากเงินที่ยืมมาสูงกว่าต้นทุนของเงินทุน

เมื่อเวลาผ่านไป อันดับเครดิตยังส่งผลกระทบในวงกว้างต่อบริษัทต่างๆ การจัดอันดับส่งผลโดยตรงต่อความสามารถทางการตลาดของพันธบัตรในตลาดรอง ความสามารถของบริษัทในการออกหุ้น วิธีที่นักวิเคราะห์ประเมินหนี้ของพวกเขา งบดุลและภาพลักษณ์สาธารณะของบริษัทยังได้รับอิทธิพลจากการจัดอันดับเครดิตอีกด้วย

บรรทัดล่าง

ประวัติศาสตร์สอนให้เราใช้ข้อมูลที่จัดทำโดยหน่วยงานจัดอันดับเครดิตเป็นจุดเริ่มต้น วิธีการของพวกเขาได้รับการทดสอบตามเวลาและจนถึงประมาณปี 2551-2552 ไม่ค่อยถูกตั้งคำถาม มูลค่าการจัดอันดับของบริษัทเองเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง เนื่องจากสามารถกำหนดอนาคตของบริษัทได้

เมื่อตลาดการเงินมีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น การเข้าถึงตลาดทุนและการตรวจสอบก็เพิ่มขึ้นทั้งคู่ นอกจากความผันผวนที่เพิ่มขึ้นแล้ว ตลาดสินเชื่อยังเห็นความเสี่ยงที่คล้ายกับตลาดตราสารทุน การกระจายการลงทุนผ่าน ETF และกองทุนรวมนั้นมีประโยชน์มากกว่าและมีความสำคัญมากกว่าสำหรับนักลงทุนในตลาดตราสารหนี้ในปัจจุบัน

ด้วยความเร็วที่เพิ่มขึ้นของข้อมูลทางการเงินและการเปลี่ยนแปลงของตลาด การจัดอันดับพันธบัตรเป็นเครื่องมือในการตัดสินใจที่สำคัญ หากคุณกำลังพิจารณาที่จะลงทุนในพันธบัตรที่เฉพาะเจาะจง ให้ดูทั้งอันดับความน่าเชื่อถือและแนวโน้ม หากคุณไม่ต้องการติดตามการเปลี่ยนแปลงอันดับเครดิต กองทุนรวมหรืออีทีเอฟสามารถช่วยคุณได้