A Primer เกี่ยวกับระบบเงินตรา

ประวัติของระบอบสกุลเงิน (หรือระบอบอัตราแลกเปลี่ยน) โดยความจำเป็น หนึ่งในการค้าและการลงทุนระหว่างประเทศ และความพยายามที่จะทำให้พวกเขาประสบความสำเร็จ หนี้สาธารณะ ระดับและ ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) มีความสำคัญเช่นกันในระดับของสกุลเงิน ความผันผวน. หนึ่ง อัตราแลกเปลี่ยน เป็นเพียงราคาของสกุลเงินหนึ่งขึ้นกับอีกสกุลเงินหนึ่ง เมื่อกลุ่มประเทศในพื้นที่ส่วนกลางทำการค้าด้วยสกุลเงินหลายสกุล ความผันผวนของพวกเขาอาจเป็นอุปสรรคหรือส่งเสริมการค้า ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับมุมมองของฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง

ค่าเงินเป็นหน้าที่ของเศรษฐกิจของประเทศ การเงิน และ การเงิน นโยบาย การเมือง และมุมมองของผู้ค้าที่ซื้อและขายโดยพิจารณาจากความเห็นของตนเกี่ยวกับเหตุการณ์ที่อาจส่งผลต่อมูลค่าของมัน ที่ความเสี่ยงของการทำให้เข้าใจง่ายเกินไป จุดประสงค์ของกลไกสกุลเงินคือการส่งเสริมกระแสการค้าและการลงทุน ด้วยความเสียดสีน้อยที่สุดหรือความสำเร็จของวินัยทางการคลังและการเงินที่มากขึ้น ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับแต่ละประเทศ (เสถียรภาพทางการเงินที่เพิ่มขึ้น การจ้างงานเต็มที่ และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง) มากกว่าที่จะเกิดขึ้น นี่เป็นวัตถุประสงค์ของการบูรณาการ สหภาพยุโรป (สหภาพยุโรป).

เมื่อสองประเทศขึ้นไปใช้สกุลเงินเดียวกันภายใต้การควบคุมของหน่วยงานการเงินทั่วไป หรือผูกอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินด้วยวิธีการต่างๆ พวกเขาจะเข้าสู่ระบอบสกุลเงิน สเปกตรัมของการเตรียมการดำเนินไปมากหรือน้อยจากแบบคงที่ไปจนถึงระบอบการปกครองที่ยืดหยุ่น จุดยึดสกุลเงินในปัจจุบันอาจเป็นดอลลาร์สหรัฐ ยูโร หรือตะกร้าสกุลเงิน นอกจากนี้ยังอาจไม่มีสมอเลย

ระบบสกุลเงินคงที่ -- Dollarization -- ประเทศหนึ่งใช้สกุลเงินของประเทศอื่นเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน โดยสืบทอดความน่าเชื่อถือของสกุลเงินของประเทศนั้น ๆ แต่ไม่ใช่ความน่าเชื่อถือทางเครดิต ตัวอย่างบางส่วน ได้แก่ ปานามา เอลซัลวาดอร์ และติมอร์เลสเต แนวทางนี้สามารถกำหนดวินัยทางการคลังได้

สหภาพการเงิน (หรือ สกุลเงิน สหภาพ): หลายประเทศใช้สกุลเงินร่วมกัน เช่นเดียวกับการแปลงค่าเงินดอลลาร์ ระบอบการปกครองดังกล่าวล้มเหลวในการกำหนดความน่าเชื่อถือทางเครดิต เนื่องจากการเงินของบางประเทศมีความฟุ่มเฟือยมากกว่าประเทศอื่นๆ ตัวอย่าง ได้แก่ ยูโรโซน (ปัจจุบัน) และสหภาพการเงินละตินและสแกนดิเนเวีย (หมดอายุ)

กระดานสกุลเงิน: ข้อตกลงของสถาบันในการออกสกุลเงินท้องถิ่นที่มีสกุลเงินต่างประเทศหนุนหลัง ฮ่องกงเป็นตัวอย่างที่สำคัญ NS ธนาคารกลางฮ่องกง (HKMA) ถือเงินสำรองดอลลาร์เพื่อให้ครอบคลุมเงินสำรองธนาคารดอลลาร์ฮ่องกงและสกุลเงินหมุนเวียนสิ่งนี้กำหนดวินัยทางการเงิน แต่ HKMA อาจไม่ทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้แหล่งสุดท้าย ไม่เหมือนธนาคารกลาง

ความเท่าเทียมกันคงที่: อัตราแลกเปลี่ยนถูกกำหนดให้เป็นสกุลเงินเดียวหรือตะกร้าสกุลเงินที่มีช่วง +/- หนึ่งเปอร์เซ็นต์ของความผันผวนที่อนุญาต ไม่มีข้อผูกมัดทางกฎหมายเพื่อความเท่าเทียมกันและมีเป้าหมายสำรองเงินตราต่างประเทศตามที่เห็นสมควร ตัวอย่าง ได้แก่ อาร์เจนตินา เวเนซุเอลา และรัสเซีย

โซนเป้าหมาย: คล้ายกับการจัดเรียงความเท่าเทียมกันคงที่ แต่ด้วยช่วงที่ค่อนข้างกว้าง (+/- สองเปอร์เซ็นต์) ทำให้ผู้มีอำนาจทางการเงินมีดุลยพินิจมากขึ้น ตัวอย่าง ได้แก่ สาธารณรัฐสโลวักและซีเรีย

แอคทีฟและพาสซีฟ หมุดคลาน: ละตินอเมริกาในทศวรรษ 1980 เป็นตัวอย่างที่สำคัญ อัตราแลกเปลี่ยนจะได้รับการปรับปรุงเพื่อให้ทันกับอัตราเงินเฟ้อและป้องกันไม่ให้สำรองเงินดอลลาร์สหรัฐฯ (การรวบรวมข้อมูลแบบพาสซีฟ) การรวบรวมข้อมูลที่ใช้งานอยู่มีการประกาศอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าและดำเนินการเปลี่ยนแปลงในขั้นตอนต่างๆ เพื่อพยายามจัดการกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อตัวอย่างอื่นๆ ได้แก่ จีนและอิหร่าน

แก้ไข Parity กับ Crawling Band: การจัดเตรียมความเท่าเทียมกันคงที่ที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นเพื่อให้ออกจากความเท่าเทียมกันคงที่หรือให้อำนาจทางการเงินละติจูดมากขึ้นในการดำเนินนโยบาย เช่นในคอสตาริกา

Managed Float (หรือ Dirty Float): ประเทศปฏิบัติตามนโยบายการแทรกแซงอย่างหลวม ๆ เพื่อให้ได้งานที่สมบูรณ์หรือมีเสถียรภาพด้านราคาด้วยการเชิญโดยนัยไปยังประเทศอื่น ๆ ที่ดำเนินธุรกิจเพื่อตอบโต้ในลักษณะเดียวกัน ตัวอย่าง ได้แก่ กัมพูชาหรือยูเครน (ยึดกับ USD) หรือโคลอมเบียและสิงคโปร์ (ยึดหรือไม่ติดกับตะกร้าสกุลเงิน)

ลอยอิสระ (หรือ แลกเปลี่ยนลอยน้ำ): อัตราแลกเปลี่ยนขึ้นอยู่กับกลไกตลาด หน่วยงานด้านการเงินอาจเข้าแทรกแซงเพื่อให้บรรลุหรือรักษาเสถียรภาพของราคา ตัวอย่าง ได้แก่ สหรัฐอเมริกา ออสเตรเลีย สวิตเซอร์แลนด์ และสหราชอาณาจักร

ระบบสกุลเงินที่ยืดหยุ่น
ระบบสกุลเงินอาจเป็นได้ทั้งแบบเป็นทางการและไม่เป็นทางการ เดิมมีสนธิสัญญาและเงื่อนไขสำหรับการเป็นสมาชิกในสนธิสัญญาดังกล่าว สิ่งเหล่านี้อาจมีการจำกัดหนี้อธิปไตยของประเทศที่สมัครเป็นเปอร์เซ็นต์ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศหรือการขาดดุลงบประมาณ เหล่านี้เป็นเงื่อนไขของ สนธิสัญญามาสทริชต์ ของปี 1991 ระหว่างการเดินขบวนอันยาวนานจนถึงการก่อตัวขั้นสุดท้ายของเงินยูโรระบบตรึงสกุลเงินค่อนข้างเป็นทางการน้อยกว่า อันที่จริง ระบอบดังกล่าวก่อให้เกิดความต่อเนื่อง และหน่วยงานด้านการเงินได้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายที่อาจจัดอยู่ในหมวดหมู่เหล่านี้มากกว่าหนึ่งหมวด (การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง) คิดถึงพลาซ่า แอคคอร์ดกลางทศวรรษ 1980 นำไปลดค่าเงินดอลลาร์สหรัฐในความพยายามที่จะต่อสู้กับการขาดดุลการค้าที่สูงนี่เป็นพฤติกรรมที่ผิดปรกติของระบอบสกุลเงินที่ลอยตัวได้ฟรี

ระบบเงินตราได้จัดตั้งขึ้นเพื่ออำนวยความสะดวกทางการค้าและการลงทุน จัดการภาวะเงินเฟ้อรุนแรง หรือจัดตั้งสหภาพทางการเมือง ด้วยสกุลเงินทั่วไป ตามหลักการแล้ว ประเทศสมาชิกยอมสละนโยบายการเงินที่เป็นอิสระเพื่อสนับสนุนความมุ่งมั่นต่อเสถียรภาพด้านราคาโดยรวม สหภาพการเมืองและการคลังมักเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับสหภาพการเงินที่ประสบความสำเร็จ ตัวอย่างเช่น น้ำมันมะกอกผลิตในกรีซ และส่งไปยังไอร์แลนด์โดยไม่จำเป็นต้องมีผู้นำเข้าหรือผู้ส่งออกใช้เครื่องป้องกันความเสี่ยงเพื่อล็อกอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีเพื่อควบคุมธุรกิจ ค่าใช้จ่าย

แม้ว่าการไปๆ มาๆ ของสหภาพการเงินยุโรปจะดำเนินไปอย่างไม่รู้จบในแต่ละวัน ประวัติของระบบเงินตราก็ถูกตรวจสอบอย่างถี่ถ้วน ทั้งความสำเร็จและความล้มเหลว ประวัติโดยย่อของสิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่า ที่หายไปและคงอยู่ มีดังต่อไปนี้

สหภาพการเงินละติน (LMU): ความพยายามในการจัดตั้งสหภาพการเงินในช่วงกลางศตวรรษที่สิบเก้า ความพยายามที่เกี่ยวข้องกับฝรั่งเศส เบลเยียม สวิตเซอร์แลนด์ และอิตาลี ถูกผูกไว้กับฟรังก์ฝรั่งเศสซึ่งเปลี่ยนเป็นเงินได้ และราคาทองคำ (มาตรฐาน bimetallic) ซึ่งเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนระหว่างประเทศที่เข้าร่วมซึ่งรักษาสกุลเงินของตนให้เท่าเทียมกัน

การขาดธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่มีนโยบายการเงินที่ดูแลได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่าเป็นการยกเลิกสหภาพแรงงาน เช่นเดียวกัน ข้อเท็จจริงที่ว่าคลังของสมาชิกของสหภาพได้ผลิตทั้งเหรียญทองและเหรียญเงินโดยมีการจำกัดจำนวนเหรียญต่อทุนและ การขาดความสม่ำเสมอของปริมาณโลหะที่ทำให้เกิดแรงกดดันด้านราคาต่อโลหะมีค่าทั้งสองและขาดการหมุนเวียนของชนิดอย่างอิสระ อย่างไรก็ตาม ในสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง สหภาพแรงงานก็เสร็จสิ้นลงอย่างมีประสิทธิภาพ

สหภาพการเงินสแกนดิเนเวีย (SMU): สวีเดนและเดนมาร์กประเทศแรก จากนั้นไม่นาน นอร์เวย์ก็เข้าสู่สหภาพการเงินในปี พ.ศ. 2416 โดยมีเป้าหมายสูงสุดในการสร้างความเป็นหุ้นส่วนทางการเมืองและเศรษฐกิจ ทุกประเทศได้ปฏิบัติตาม มาตรฐานเงิน, ยอมรับสกุลเงินของกันและกัน เพื่อหลีกเลี่ยงความล้มเหลวของ LMU ทั้งสามลงเอยด้วยการแลกเปลี่ยนเป็นทองคำจำนวนคงที่

หลังจากผ่านไปประมาณสามทศวรรษ สหภาพแรงงานนี้ก็คลี่คลายเมื่อนอร์เวย์ประกาศอิสรภาพทางการเมืองจากสวีเดนและเดนมาร์กใช้การควบคุมเงินทุนที่เข้มงวดมากขึ้น ด้วยการถือกำเนิดของสงครามโลกครั้งที่หนึ่ง สมาชิกทั้งสามคนได้ใช้นโยบายการเงินและการคลังของตนเอง เนื่องจากไม่มีข้อตกลงที่มีผลผูกพันในการประสานงานนโยบายการเงินและการคลัง

CFA Franc: โดยมีผลตั้งแต่ปี 1945 หลายประเทศที่เคยเป็นอาณานิคมของฝรั่งเศสในภาคกลางและแอฟริกาตะวันตกถูกตรึงไว้กับคลังของฝรั่งเศส ซึ่งเดิมใช้เงินฟรังก์ฝรั่งเศส ปัจจุบันใช้เงินยูโร

เบลเยียมและลักเซมเบิร์ก: แต่ละประเทศรักษาสกุลเงินของตนเอง แต่ทั้งสองสกุลเงินทำหน้าที่เป็นคู่สัญญาในประเทศใดประเทศหนึ่ง ธนาคารกลางเบลเยียมดำเนินนโยบายการเงินสำหรับทั้งสองประเทศ สหภาพนี้มีผลบังคับใช้ตั้งแต่ พ.ศ. 2464

ความหมาย
แม้ว่าจะผูกพันในรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งด้วยอัตราคงที่หรือหน่วยการเงินร่วมกัน แต่เศรษฐกิจของสมาชิกแต่ละรายของระบอบสกุลเงินนั้นเป็นหน้าที่ของการเมืองท้องถิ่นและนโยบายเศรษฐกิจ บางประเทศมีหนี้อธิปไตยน้อยกว่าประเทศอื่น ๆ และอาจได้รับการร้องขอให้สนับสนุนสมาชิกที่อ่อนแอกว่า โดยรวมแล้ว ความเหลื่อมล้ำดังกล่าวไม่เป็นลางดีสำหรับหน่วยสกุลเงินที่สะท้อนถึงผิวผสมของสิ่งที่ดูเหมือนจะเป็นบางครั้งที่การเลิกกันของสกุลเงิน การตัดการเชื่อมต่อระหว่างนโยบายการเงินทั่วไปและนโยบายการคลังที่แปลเป็นภาษาท้องถิ่นอาจสร้างแรงกดดันต่อกลุ่มสกุลเงินในภูมิภาค ซึ่งทำให้มูลค่าของหน่วยการเงินลดลง เหตุการณ์นี้อาจเป็นลางดีสำหรับผู้ส่งออก สมมติว่าสภาพแวดล้อมการค้าแข็งแกร่ง

การตัดสินใจจัดสรรของผู้ลงทุนสถาบันและบุคคลควรยังคงเป็นหน้าที่ของการเปิดเผยที่แสวงหาตามวัตถุประสงค์และข้อจำกัด เมื่อพิจารณาถึงความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นของสกุลเงินทั่วไปอันเป็นผลมาจากสภาพเศรษฐกิจที่แตกต่างกันของสมาชิกแต่ละราย หรือรายละเอียดของระบอบสกุลเงิน นักลงทุนอาจพิจารณาป้องกันความเสี่ยง. การวิจัยขั้นพื้นฐาน (จากล่างขึ้นบน/บนลงล่าง) เกี่ยวกับบริษัท ตลาดของบริษัท ทั้งระดับโลกและในประเทศ จะมีบทบาทสำคัญเช่นกัน

บรรทัดล่าง
ระบอบเงินตราเป็นแบบไดนามิกและซับซ้อน สะท้อนถึงภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาของนโยบายการเงินและการคลังของแต่ละประเทศ การศึกษาเชิงลึกของพวกเขาจะช่วยให้นักลงทุนเข้าใจผลกระทบต่อการบริหารความเสี่ยงและการตัดสินใจจัดสรรสินทรัพย์ในกระบวนการจัดการพอร์ตโฟลิโอ