6 หุ้นที่มีมาร์จิ้นสูงจะเป็นผู้นำในขณะที่ S&P 500 ขายได้ช้าลง
กับพื้นหลังของการชะลอตัว GDP การเติบโตในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก Goldman Sachs แนะนำหุ้นที่มีความเสถียรสูง อัตรากำไร และต่ำ เลเวอเรจในการดำเนินงาน. พวกเขาเสริมว่าหุ้นที่มียอดขายเติบโตอย่างรวดเร็ว จนกระทั่งเมื่อเร็วๆ นี้หนึ่งในธีมการลงทุนที่พวกเขาชื่นชอบ ตอนนี้มีราคาสูงเกินไปเมื่อเทียบกับตลาด ในทางตรงกันข้าม หุ้นที่มีเลเวอเรจต่ำซื้อขายที่ a การประเมินมูลค่า การลดราคา.
“ในสภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบัน เราแนะนำให้นักลงทุนเป็นเจ้าของหุ้นที่มีเลเวอเรจการดำเนินงานต่ำและ ขายบริษัทที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูง” โกลด์แมนกล่าวใน U.S. Weekly Kickstart. ล่าสุด รายงาน. "หุ้นที่มีเลเวอเรจต่ำก็น่าดึงดูดเช่นกัน พื้นฐาน เทียบกับหุ้นที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูง" พวกเขากล่าวเสริม
ในบรรดาหุ้น 50 ตัวในตะกร้าเลเวอเรจต่ำของโกลด์แมน ได้แก่ หุ้นหกตัว: Twenty-First Century Fox Inc. (ฟอกซ่า), ซีบีเอส คอร์ป (ซีบีเอส), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT), สตาร์บัคส์ คอร์ป (SBUX), ไดมอนด์แบ็คเอ็นเนอร์ยี่อิงค์ (ฝาง) และ TransDigm Group Inc. (TDG). นี่เป็นบทความแรกจากสองบทความที่ Investopedia จะอุทิศให้กับรายงานฉบับนั้น บทความที่สองจะมาในบ่ายวันพฤหัสบดี
6 หุ้นที่ต้านทานภาวะถดถอย
(ขึ้นอยู่กับระดับเลเวอเรจในการทำงานต่ำ)
- จิ้งจอกศตวรรษที่ยี่สิบเอ็ด 1.7
- ซีบีเอส 1.8
- ฮิลตัน 1.6
- สตาร์บัค 1.8
- พลังงานไดมอนด์แบ็ค 1.5
- TransDigm, 1.3
- หุ้นเฉลี่ยในตะกร้า 1.7
- หุ้นเฉลี่ยใน ดัชนี S&P 500 (SPX), 2.6*
ที่มา: Goldman Sachs; *ไม่รวมหุ้นสาธารณูปโภคและการเงิน
ความสำคัญสำหรับนักลงทุน
โกลด์แมนคำนวณระดับเลเวอเรจในการดำเนินงานของแต่ละบริษัทเป็น (1) รายได้ลบ ต้นทุนผันแปร, หารด้วย (2) รายได้ลบทั้งตัวแปรและ ต้นทุนคงที่. ในสถานการณ์ปกติ ค่าต่ำสุดที่เป็นไปได้สำหรับระดับของเลเวอเรจในการดำเนินงานคือ 1.0 ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนทั้งหมดของบริษัทเป็นตัวแปร
บริษัทที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูงมีต้นทุนที่คงที่เป็นส่วนใหญ่ เป็นผลให้เมื่อรายได้เพิ่มขึ้น สัดส่วนการเพิ่มขึ้นจำนวนมากตกอยู่ที่บรรทัดล่างโดยตรง ในทางตรงกันข้าม บริษัทที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำจะมีโครงสร้างต้นทุนที่ค่อนข้างแปรปรวน เพิ่มขึ้นหรือลดลงตามปริมาณการขายหรือระดับของกิจกรรมทางธุรกิจ
อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจชะลอตัวซึ่งยอดขายอาจลดลง สถานการณ์กลับพลิกผัน บริษัทที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำควรทนต่อการลดลงในการทำกำไรเป็นเปอร์เซ็นต์ที่รุนแรงน้อยกว่า เนื่องจากค่าใช้จ่ายของพวกเขาก็จะลดลงเช่นกัน ในทางกลับกัน บริษัทที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูงจะมีต้นทุนที่สำคัญที่ยังคงอยู่แม้ว่ารายได้จะลดลง
เมื่อเปรียบเทียบตะกร้าที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานต่ำ 50 ตัวกับตะกร้าที่มีเลเวอเรจในการดำเนินงานสูง 50 ตัว โกลด์แมนพบว่าหุ้นเดิมมีความน่าสนใจในหลายเมตริก เหล่านี้คือ: การประเมินมูลค่าตาม อัตราส่วน P/E ไปข้างหน้า ที่ต่ำกว่า 24% (15x เทียบกับ 19x); อัตรากำไรสุทธิเฉลี่ยที่เกือบสองเท่า (17% เทียบกับ 9%); และค่ามัธยฐาน ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ที่สูงกว่า 50% (29% เทียบกับ 18%).
โกลด์แมนตั้งข้อสังเกตว่าตั้งแต่ปี 2554 ตะกร้าหุ้นที่มีรายได้สูงมีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่า S&P 500 ในช่วงที่การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ชอบกลยุทธ์นี้ในตอนนี้ เนื่องจากหุ้นเหล่านี้ซื้อขายที่ระดับพรีเมียม 23% สำหรับ S&P 500 โดยอิงจาก P/E ล่วงหน้า (22x เทียบกับ 17x) โปรดทราบว่าการเปรียบเทียบ P/E ของโกลด์แมนได้รับผลกระทบจากการปัดเศษ
ไดมอนด์แบ็คเอ็นเนอร์จีมีความโดดเด่นในตะกร้า โดยคาดว่าจะเติบโตในปี 2019 ที่ 95% สำหรับยอดขายและ 30% สำหรับกำไรต่อหุ้น ค่ามัธยฐาน ราคาเป้าหมาย จากนักวิเคราะห์ 34 คนที่ครอบคลุมหุ้นคือ $146 ต่อ CNNซึ่งจะเป็นกำไร 38% จากเดือนก.พ. 27, 2019 ปิด. Diamondback ส่งผลประกอบการและรายได้ที่น่าผิดหวังในไตรมาส 4/2018 แต่ได้ออกแนวทางเรียกร้องให้มีการส่งออกเพิ่มขึ้น 27% ในปี 2019 ต่อ การวิจัยหุ้น Zacks. Diamondback เข้าซื้อกิจการบริษัทสำรวจและผลิตน้ำมัน Energen Corp. ในไตรมาส 4/2018 ซึ่งอาจบิดเบือนการเปรียบเทียบการเติบโต
มองไปข้างหน้า
แม้ว่าตะกร้าเลเวอเรจที่ต่ำในการดำเนินงานของโกลด์แมนอาจทำได้ดีกว่าเมื่อเทียบกับภูมิหลังของเศรษฐกิจที่ชะลอตัว แต่ก็อาจจะไม่ดีนักหากการเติบโตทางเศรษฐกิจมีเสถียรภาพและตลาดกระทิงยังคงดำเนินต่อไป ยิ่งกว่านั้น แม้ในภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ประสิทธิภาพที่เหนือกว่าก็อาจประกอบด้วยการลดลงน้อยกว่าตลาดในวงกว้าง แทนที่จะเพิ่มขึ้นจริง อันที่จริง หุ้น 19 ตัวในตะกร้าคาดว่าจะประสบกับยอดขายที่ลดลงในปี 2562
