สิ่งที่หมีเข้าใจผิดเกี่ยวกับ Bull Rally

ในขณะที่ตลาดกระทิงและยุคการขยายตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐ หมีมีความวิตกมากขึ้น Tobias Levkovich หัวหน้าฝ่ายตราสารทุนของสหรัฐฯ กล่าวถึงประเด็นที่มองโลกในแง่ร้าย นักยุทธศาสตร์ ที่ซิตี้กรุ๊ป. “วัฏจักรธุรกิจ อย่าตายด้วยวัยชรา พวกเขาถูกฆ่าโดย เฟด หรือการช็อกจากภายนอก" เขาตั้งข้อสังเกตในบันทึกล่าสุดถึงลูกค้า อ้างโดย Barron's. Levkovich หักล้างข้อเรียกร้องที่สำคัญสี่ข้อโดยหมีตามที่สรุปไว้ในตารางด้านล่าง

4 สิ่งที่หมีคิดผิดเกี่ยวกับ

• "การขยายตัวในปัจจุบันถูกมองว่าเป็น 'ฟันที่ยาว' และมีความเสี่ยงที่จะ ภาวะถดถอย”
• ขึ้นค่าแรงจะกดดัน อัตรากำไร
• นอกเหนือจากองค์กร หุ้นซื้อคืน,ไหลเข้าหุ้นต่ำ
• คลังสินค้า การประเมินมูลค่า สูงเกินไป

ที่มา: Tobias Levkovich จาก Citigroup ตามรายงานของ Barron's

ความสำคัญสำหรับนักลงทุน

ดังที่กล่าวไว้ข้างต้น Levkovich มีปัญหากับความเชื่อที่ว่าโอกาสของภาวะถดถอยจะเพิ่มขึ้นเมื่อการขยายตัวทางเศรษฐกิจยืดเยื้อ ผู้จัดการการลงทุนในตำนาน จดหมายฉบับล่าสุดของ Bill Miller ถึงลูกค้า เสนอเหตุผลของเขาเองว่าทำไมตลาดกระทิงจึงไม่ควรจบลง นอกจากนี้ เขายังหักล้างความคิดที่ว่าการขยายตัวนั้นตายจากวัยชรา โดยอ้างว่าออสเตรเลียอยู่ในปีที่ 28 ของ การเติบโตในขณะที่ยังสังเกตเห็นจุดแข็งที่สำคัญหลายประการในเศรษฐกิจสหรัฐที่ดูเหมือนจะไม่ใกล้จะถึง ย้อนกลับ

เกี่ยวกับผลกระทบของค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นต่ออัตรากำไร Levkovich เขียนว่า: “ค่าจ้างไม่ได้เป็นสาเหตุของอัตรากำไรที่ลดลงในช่วง 35 ปีที่ผ่านมา แต่ ค่าโสหุ้ยคงที่การดูดซึม ความแปรปรวนได้รับ หากบริษัทต่างๆ สามารถผลักดันค่าใช้จ่ายของพนักงานที่เพิ่มขึ้นไปยังลูกค้า (ซึ่งดูเหมือนว่าจะเกิดขึ้น) ความกังวลเกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไรก็อาจจะพูดเกินจริงไปได้”

เกี่ยวกับการไหลเข้าของหุ้น เขาตั้งข้อสังเกตว่าการซื้อคืนหุ้นมีตัวขับเคลื่อนหลักของความต้องการหุ้นตลอดตลาดกระทิงในปัจจุบัน “เราไม่แน่ใจว่าสิ่งที่เรียกว่ากระแสการค้าปลีกเป็นแรงผลักดันอีกต่อไป เนื่องจากมุมมองนั้นดูเหมือนจะเป็นช่วงทศวรรษ 1980 และ 1990 เช่นนั้น” เขาตั้งข้อสังเกต ต่อข้อมูลจาก EPFR Global อ้างโดย ภาวะเศรษกิจกองทุนที่ลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ จดทะเบียนกระแสไหลเข้าสุทธิ 2 สัปดาห์ติดต่อกัน ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน 2018.

“การประเมินค่ามักถูกอ้างถึงว่าเป็นสาเหตุของความวิตกกังวล แต่อัตราเงินเฟ้อต่ำช่วยให้ อัตราส่วน P/E ที่จะเลื่อนใน 18x กำไรต่อท้าย ช่วงถ้าประวัติศาสตร์เป็นแนวทางใด ๆ การวิเคราะห์ช่องว่างอัตราผลตอบแทนของรายได้ปกติของเรายังคงดีสำหรับ S&P 500 กำไรเพิ่มขึ้นในอีก 12 เดือนข้างหน้า โดยมีความเป็นไปได้ 88%” เลฟโควิชยืนยัน Bill Miller ให้ข้อสังเกตในลักษณะเดียวกัน โดยอ้างว่าหุ้นมีราคาถูกเมื่อเทียบกับพันธบัตร

ในขณะที่รายงานผลประกอบการสำหรับไตรมาส 1 ปี 2019 จนถึงตอนนี้นั้นสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ตลาดหมีจะชี้ไปที่ข้อเท็จจริงที่ว่ารายรับที่เต้นช้าลงตามที่อธิบายไว้ในรายละเอียดโดย MarketWatch. สิ่งนี้สร้างความกังวลให้กับผู้ที่มองว่ารายได้เป็นตัวบ่งชี้พื้นฐานของสุขภาพองค์กร

อย่างไรก็ตาม รายงานผลประกอบการของบริษัทที่มีผลประกอบการที่ดีได้ส่งทั้งดัชนี S&P 500 และ แนสแด็ก คอมโพสิต ดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลปิดตัว 23 เมษายน The Wall Street Journal บ่งชี้ มันบอกว่า "ความคาดหวังอาจลดลงมากเกินไป" ก่อนฤดูกาลการรายงานและกล่าวเสริมว่าองค์กร คำแนะนำ สำหรับส่วนที่เหลือของปี 2019 มีแนวโน้มสูงขึ้น

มองไปข้างหน้า

การโต้เถียงระหว่างกระทิงกับหมีไม่มีวันจบสิ้น และแต่ละฝ่ายก็รวบรวมข้อเท็จจริงเพื่อสนับสนุนกรณีของพวกเขา ในขณะเดียวกัน มีหลักฐานเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ว่านักลงทุนรายใหญ่ หรือที่เรียกว่า smart money กำลังตัดทอนส่วนทุนของพวกเขา ต่ออีกเรื่องหนึ่งใน วารสาร. ใครถูกต้องรอดูกันต่อไป