นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการทำงานอย่างไร
ในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจที่รุนแรง เครื่องมือนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมอาจไม่มีประสิทธิภาพในการบรรลุเป้าหมายอีกต่อไป นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการ เช่น ผ่อนคลายเชิงปริมาณจากนั้นอาจนำไปใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและกระตุ้นความต้องการ
ภาพรวมโดยย่อของนโยบายการเงินทั่วไป
เมื่อเศรษฐกิจของประเทศ "ร้อนจัด"—เติบโตอย่างรวดเร็วจนอัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นถึงระดับอันตราย—the ธนาคารกลาง จะประกาศใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อกระชับปริมาณเงิน วิธีนี้ช่วยลดปริมาณเงินหมุนเวียนและอัตราที่เงินใหม่เข้าสู่ระบบได้อย่างมีประสิทธิภาพ
การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายทำให้เงินมีราคาแพงขึ้นและเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม ลดความต้องการเงินสดและตราสารเงินสด ธนาคารอาจเพิ่มระดับของเงินสำรองที่ธนาคารพาณิชย์และธนาคารเพื่อรายย่อยต้องคงไว้ ซึ่งจำกัดความสามารถในการสร้างสินเชื่อใหม่ ธนาคารกลางก็ขายได้ พันธบัตรรัฐบาล จากงบดุลในตลาดเปิด แลกเปลี่ยนพันธบัตรโดยรับเงินจากการหมุนเวียน
เมื่อเศรษฐกิจของประเทศเข้าสู่ภาวะถดถอย เครื่องมือนโยบายเหล่านี้สามารถดำเนินการย้อนกลับได้ ประกอบเป็นนโยบายการเงินที่หลวมหรือขยายตัวออก อัตราดอกเบี้ยจะลดลง วงเงินสำรองคลายลง และแทนที่จะขายพันธบัตรในตลาดเปิด พวกเขาจะซื้อเพื่อแลกกับเงินที่สร้างขึ้นใหม่
เครื่องมือนโยบายการเงินที่แปลกใหม่
ปัญหาของเครื่องมือทางการเงินทั่วไปในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอยหรือวิกฤตเศรษฐกิจคือเครื่องมือเหล่านี้มีประโยชน์อย่างจำกัด อัตราดอกเบี้ยที่กำหนดจะถูกผูกมัดโดยศูนย์และธนาคารอย่างมีประสิทธิภาพ ข้อกำหนดสำรอง ไม่สามารถทำให้ต่ำจนธนาคารเหล่านั้นเสี่ยง ค่าเริ่มต้น. เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดต่ำลงจนเกือบเป็นศูนย์ เศรษฐกิจก็เสี่ยงที่จะตกลงสู่a กับดักสภาพคล่องที่ซึ่งผู้คนไม่มีแรงจูงใจในการลงทุนอีกต่อไป แต่กลับสะสมเงินไว้ ทำให้ไม่สามารถฟื้นตัวได้
ที่ออกจากธนาคารกลางเพื่อขยายปริมาณเงินผ่าน การดำเนินการตลาดเปิด (OMO). ในช่วงวิกฤตอย่างไรก็ตาม หลักทรัพย์รัฐบาล มีแนวโน้มที่จะเพิ่มราคาขึ้นเนื่องจากการรับรู้ถึงความปลอดภัย ซึ่งจำกัดประสิทธิภาพในการเป็นเครื่องมือทางนโยบาย แทนที่จะซื้อหลักทรัพย์ของรัฐบาล ธนาคารกลางสามารถซื้อหลักทรัพย์อื่นในตลาดเปิดนอกพันธบัตรรัฐบาลได้ นี้มักจะ เรียกว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (คิวอี).
โดยปกติ ตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่ใช่ภาครัฐจะดำเนินการโดยปราศจากการแทรกแซงของธนาคารกลาง และพวกเขาตัดสินใจซื้อหลักทรัพย์เหล่านี้ในเวลาที่จำเป็นเท่านั้น ประเภทของหลักทรัพย์ที่ซื้อระหว่างรอบ QE มักจะเป็นพันธบัตรหรือ ตราสารหนี้ ของสถาบันการเงิน ได้แก่ หลักทรัพย์ค้ำประกัน (เอ็มบีเอส).
QE ยังสามารถอยู่ในรูปแบบของการซื้อพันธบัตรระยะยาวในขณะที่ขายได้ หนี้สินระยะยาว เพื่อที่จะมีอิทธิพลต่อ เส้นอัตราผลตอบแทน ในความพยายามที่จะสนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัยที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินในระยะยาว จำนอง หนี้. เมื่อธนาคารกลางเริ่มซื้อทรัพย์สินส่วนตัวเช่น หุ้นกู้, บางครั้งก็เรียกว่า การปล่อยสินเชื่อ.
หากความพยายาม QE ตามปกติล้มเหลว ธนาคารกลางสามารถใช้เส้นทางที่แปลกใหม่กว่าในการพยายามสนับสนุน ตลาดหุ้น โดยการซื้อหุ้นในตลาดเปิดอย่างแข็งขัน ในช่วงปีหลังจาก วิกฤติทางการเงินที่จริงแล้วธนาคารกลางทั่วโลกได้มีส่วนร่วมในตลาดตราสารทุนในระดับหนึ่ง
ธนาคารกลางยังสามารถส่งสัญญาณต่อสาธารณชนถึงความตั้งใจที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับต่ำเป็นระยะเวลานานหรือว่าจะให้ เข้าร่วม QE รอบใหม่เพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน ซึ่งสามารถไหลลงสู่เศรษฐกิจในวงกว้างเพื่อส่งเสริมอุปสงค์
หากทุกอย่างล้มเหลว ธนาคารสามารถพยายามจัดตั้ง a นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ (NIRP) โดยแทนการจ่ายดอกเบี้ยเงินฝาก ผู้ฝากจะต้องเสียสิทธิพิเศษในการฝากเงินที่ธนาคาร แนวคิดก็คือผู้คนจะชอบใช้หรือลงทุนเงินนั้นแทนที่จะถูกลงโทษจากการถือไว้ นโยบายประเภทนี้อาจเป็นอันตรายได้ แต่อาจลงโทษผู้รักษาได้
บรรทัดล่าง
ธนาคารกลางออกนโยบายการเงินเพื่อเปลี่ยนขนาดของปริมาณเงินและอัตราการเติบโต โดยปกติจะทำผ่านการกำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ย การตั้งข้อกำหนดการสำรองธนาคาร และการดำเนินการในตลาดเปิดด้วยหลักทรัพย์ของรัฐบาล ในช่วงที่เศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง เครื่องมือเหล่านี้จะถูกจำกัดเมื่ออัตราดอกเบี้ยเข้าใกล้ศูนย์และ ธนาคารพาณิชย์ กลายเป็นกังวล สภาพคล่อง.
การมีส่วนร่วมในตลาดเปิดด้วยตราสารอื่นที่ไม่ใช่พันธบัตรรัฐบาล เช่น หลักทรัพย์ค้ำประกัน สามารถช่วยในสถานการณ์เหล่านี้ได้ นี่เรียกว่าการผ่อนคลายเชิงปริมาณ เมื่อ QE ไม่เพียงพอ ธนาคารสามารถเข้าสู่ตลาดอื่นและส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าพวกเขาจะเข้าร่วมใน นโยบายขยาย เป็นเวลานานหรือกระทั่งใช้แง่ลบ อัตราดอกเบี้ยที่กำหนด.